Provedores de Liquidez no Comércio de Criptomoedas: Funções e Estratégias dos Criadores de Mercado

As operações eficientes das bolsas de criptomoedas devem-se a atores especializados que realizam atividades contínuas de compra e venda. Estes participantes de mercado, ao obter lucros a partir do spread de compra e venda, também garantem que todo o ecossistema de negociação permaneça dinâmico. Compreender o funcionamento deste mecanismo, que facilita a negociação de ativos em plataformas (CEX) e (DEX) descentralizadas, pode ser útil para os investidores na compreensão da estrutura do mercado e na tomada de decisões comerciais.

Atores que Fornecem Liquidez: Definição de Market Makers

No ecossistema de criptomoedas, os market makers que atuam como provedores de liquidez são instituições, algoritmos ou empresas especializadas que colocam continuamente ordens de compra e venda para determinados ativos. Grandes instituições financeiras como Wintermute, GSR, DWF Labs, Amber Group e Keyrock dominam este setor. Investidores de varejo também podem desempenhar esta função em pequena escala através de ordens limitadas.

Na ausência de market makers, as plataformas de negociação enfrentam problemas como spreads bid-ask amplos, alta volatilidade de preços e dificuldades na execução de grandes operações. Criando um livro de ordens estável, estes atores garantem estabilidade de preços e aumentam a eficiência geral do mercado.

Ao contrário das bolsas tradicionais, os mercados de criptomoedas operam 24/7, tornando o papel dos provedores de liquidez ainda mais importante. É necessário um fluxo contínuo de liquidez para evitar movimentos de preço excessivos durante períodos de baixo volume de negociação.

Como os Market Makers Obtêm Lucro?

A estratégia principal dos market makers é colocar ordens de compra e venda simultâneas em múltiplos níveis de preço. Por exemplo, colocar uma ordem de compra de Bitcoin a 100.000 dólares e uma de venda a 100.010 dólares cria um spread de 10 dólares. Quando estes pequenos lucros se acumulam ao longo de milhares de operações, geram uma fonte significativa de receita.

O sistema funciona da seguinte forma:

1. Colocação de Ordens: O market maker envia ordens de compra e venda simultaneamente. Quando compradores aceitam o preço de venda ou vendedores aceitam o preço de compra, o spread é realizado.

2. Gestão de Inventário: Para equilibrar as posições, os market makers aplicam estratégias de proteção em várias bolsas. Algumas empresas utilizam algoritmos de alta frequência que realizam milhares de operações por segundo para responder a rápidas mudanças de preço.

3. Ajuste Dinâmico: Market makers modernos usam softwares que ajustam automaticamente suas ordens com base nas condições de mercado em tempo real. A profundidade de mercado, volatilidade e fluxo de ordens são analisados para determinar o spread ótimo.

Diferença entre Market Makers e Takers

Market makers ((maker)) e takers ((taker)) são os dois principais participantes na negociação de criptomoedas. Os makers fornecem liquidez ao colocar ordens limitadas, enquanto os takers retiram liquidez ao executar operações instantâneas ao preço de mercado.

Quando um market maker coloca uma ordem de compra de Bitcoin a 100.000 dólares, ela fica aguardando no livro de ordens. Quando um comprador deseja vender a 100.010 dólares, aceita a oferta e conclui a operação. O maker lucra com o spread.

Um sistema bem equilibrado oferece baixos custos de transação, spreads estreitos e um livro de ordens profundo para todos os participantes do mercado. Os makers criam uma oferta constante, enquanto os takers as correspondem continuamente, mantendo o mercado ativo.

Empresas Pioneiras em 2025

Wintermute: Ampla Cobertura e Alto Volume

A Wintermute é uma empresa de negociação algorítmica que fornece liquidez em mais de 50 bolsas globalmente. Em fevereiro de 2025, gerencia mais de 300 ativos em mais de 30 blockchains, com um valor total sob gestão de aproximadamente 237 milhões de dólares. Até o final de novembro de 2024, o volume de negociação acumulado ultrapassou 6 trilhões de dólares.

Pontos Fortes:

• Serviços abrangentes em plataformas centralizadas e descentralizadas
• Estratégias algorítmicas avançadas
• Alta confiabilidade no setor

Limitações:

• Interesse limitado em tokens pequenos ou de nicho
• Pode não ser ideal para startups em estágio inicial

GSR: Serviços Corporativos

Com mais de dez anos de experiência, a GSR atende uma ampla base de clientes, desde emissores de tokens até investidores institucionais. Em fevereiro de 2025, investiram em mais de 100 projetos no ecossistema de cripto e Web3. Operam em mais de 60 bolsas ao redor do mundo.

Pontos Fortes:

• Experiência operacional consolidada
• Diversidade de serviços ((market making, negociação OTC, derivativos))
• Apoio focado em lançamentos de tokens

Limitações:

• Priorizam projetos de grande escala
• Soluções personalizadas podem ser caras para pequenas empresas

Amber Group: Integração de Inteligência Artificial

A Amber Group gerencia cerca de 1,5 bilhão de dólares em capital de negociação para mais de 2.000 clientes institucionais. Fornece liquidez em várias bolsas e, até fevereiro de 2025, o volume de negociação acumulado ultrapassou 1 trilhão de dólares.

Pontos Fortes:

• Análises suportadas por inteligência artificial
• Forte ênfase em gestão de risco
• Serviços financeiros abrangentes

Limitações:

• Requisitos elevados de capital inicial
• Não adequada para projetos emergentes ou pequenos

Keyrock: Abordagem Baseada em Dados

Fundada em 2017, a Keyrock gerencia mais de 550.000 operações diárias em 85 bolsas de mais de 1.300 mercados. Oferece serviços de market making, negociação OTC, mesa de opções e gestão de pools de liquidez.

Pontos Fortes:

• Otimização orientada por dados
• Conformidade com diferentes ambientes regulatórios
• Soluções flexíveis

Limitações:

• Recursos mais limitados comparados a grandes players
• Serviços personalizados com custos elevados

DWF Labs: Foco em Portfólio

A DWF Labs apoia mais de 700 projetos, sendo investidora e provedora de liquidez em Web3. Abrange mais de 20% dos principais projetos do CoinMarketCap e mais de 35% dos top 1000. Opera em mais de 60 bolsas de alto nível, tanto no mercado spot quanto no de derivativos.

Pontos Fortes:

• Portfólio diversificado de projetos
• Investimentos em estágio inicial
• Opções de negociação OTC

Limitações:

• Trabalha apenas com projetos e bolsas de alto nível
• Processos de avaliação rigorosos

Benefícios dos Market Makers para as Bolsas

Os market makers melhoram a funcionalidade das plataformas de negociação de várias formas:

Profundidade de Liquidez

Ordens contínuas de compra e venda garantem que a bolsa mantenha volume suficiente e um livro de ordens profundo. Grandes operações podem ser realizadas sem causar movimentos bruscos de preço. Sem market makers, tentativas de comprar 10 Bitcoin podem elevar significativamente o preço.

Controle de Volatilidade

Apesar da volatilidade do mercado de criptomoedas, os market makers ajustam dinamicamente os spreads para manter a estabilidade de preços. Durante quedas de mercado, fornecem suporte aos compradores; em mercados de alta, limitam aumentos excessivos ao lado dos vendedores.

Facilitação na Descoberta de Preços

A oferta e demanda reais, ao invés de especulação ou condições de baixa liquidez, determinam os preços. Isso leva a spreads estreitos, execução rápida de ordens e custos baixos para os traders.

Receita das Bolsas

Mercados líquidos atraem traders, aumentam o volume de negociação e, consequentemente, as receitas de taxas. Parcerias com market makers na listagem de novos tokens fornecem liquidez instantânea, facilitando o sucesso das listagens.

Riscos Enfrentados pelos Market Makers

Apesar de seus benefícios, os market makers enfrentam desafios significativos:

Volatilidade de Mercado e Risco de Inventário

As rápidas oscilações de preço no mercado de criptomoedas podem causar perdas inesperadas para market makers com posições grandes. Em mercados com baixa liquidez, quedas acentuadas no valor dos ativos podem gerar perdas difíceis de gerenciar.

Riscos Tecnológicos

Market makers dependem de algoritmos avançados e sistemas de HFT. falhas de sistema, ataques cibernéticos ou atrasos podem comprometer estratégias de negociação e causar perdas financeiras inesperadas. Em mercados de alta velocidade, ordens incompletas podem ser executadas a preços indesejados.

Incerteza Regulamentar

As regulamentações de criptomoedas variam por país e podem impactar negativamente as atividades de market making. Algumas jurisdições podem considerar estas atividades manipulação de mercado. Empresas que operam globalmente enfrentam altos custos de conformidade.

Conclusão: Pilar do Ecossistema de Criptomoedas

Os market makers desempenham um papel indispensável na criação de um ambiente de negociação de criptomoedas eficiente e confiável. Ao fornecer liquidez e estabilidade, possibilitam que os traders executem ordens rapidamente.

Embora essenciais para a liquidez, estabilidade de preços e eficiência de negociação, os market makers precisam lidar com riscos de mercado, desafios tecnológicos e mudanças regulatórias. À medida que o mercado de criptomoedas amadurece, o papel destes atores se torna ainda mais acessível e fundamental para a criação de um mercado de ativos digitais mais estável e acessível.

A manutenção de um mercado de criptomoedas equilibrado e eficiente depende do entendimento dos riscos enfrentados pelos market makers e do desenvolvimento de soluções adequadas para mitigá-los.