Revolução dos tokens: da propriedade única à evolução do modo híbrido

A velocidade de desenvolvimento do mundo dos ativos criptográficos é impressionante. Desde o surgimento da blockchain e das criptomoedas, passando pelo boom dos NFTs, até à emergência dos tokens semi-homogéneos (SFT) e do novo padrão ERC-404, cada passo está a redefinir o significado de propriedade digital. Para muitos investidores e desenvolvedores, compreender estes diferentes tipos de tokens e as suas aplicações práticas tornou-se uma etapa obrigatória para entrar neste mercado.

Compreender a essência dos tokens: classificação de interoperabilidade

Antes de explorar os vários tipos de tokens, é fundamental entender um conceito central — a interoperabilidade dos ativos.

Ativos interoperáveis são aqueles que podem ser trocados entre si numa proporção de 1:1. Por exemplo, 1 dólar que tens na mão e 1 dólar do teu amigo, independentemente do estado do papel moeda, têm sempre o mesmo valor. Criptomoedas e moedas fiduciárias enquadram-se nesta categoria. Esta característica de padronização torna as transações simples e eficientes.

Por outro lado, ativos não interoperáveis enfatizam a sua singularidade. Cada token não fungível (NFT) possui características, escassez e valor próprios. Não podes trocar dois NFTs diferentes pelo seu valor facial — tal como não podes trocar uma pintura de Picasso por uma de Monet, mesmo que ambas tenham o mesmo preço de mercado, o seu valor real é completamente distinto.

NFT: Certificado de propriedade digital

Tokens não fungíveis (NFTs) são, na sua essência, identificadores únicos na blockchain que garantem a autenticidade e a propriedade de um ativo digital. Estes ativos podem ser obras de arte digitais, ficheiros de música, vídeos, propriedades virtuais ou até itens dentro de jogos.

Historicamente, o conceito de NFT precede o boom de 2021. Em 2012, o investigador Meni Rosenfeld propôs a ideia de “moedas coloridas” numa tentativa de representar objetos do mundo real na blockchain do Bitcoin. Apesar de não ter sido concretizado devido às limitações técnicas do Bitcoin, esta ideia estabeleceu a base teórica para os NFTs posteriores.

A trajetória real dos NFTs é assim:

• 2014: O primeiro NFT, “Quantum”, nasce na blockchain do Namecoin — um octógono pixelado que muda de cor
• 2016: Memes online começam a ser emitidos na forma de NFTs
• 2017-2020: Os padrões de contratos inteligentes do Ethereum impulsionam a migração massiva de NFTs para esta cadeia
• A aparição do Cryptopunks e Cryptokitties faz o mercado de NFTs realmente decolar, sendo que o último chegou a congestionar a rede Ethereum
• 2021: Obras de arte NFT começam a aparecer em casas de leilões de topo, com obras como as de Beeple a bater recordes de preço
• Seguidamente, Cardano, Solana, Tezos, Flow e outras blockchains lançam os seus próprios ecossistemas de NFTs

A aplicação de NFTs concentra-se principalmente na arte, jogos e música, mas, em teoria, qualquer ativo real pode ser tokenizado como uma coleção única.

SFT: Exploração de atributos híbridos

Tokens semi-homogéneos (SFT) representam uma abordagem totalmente nova — podem alternar entre estados de fungibilidade e não fungibilidade.

Imagina que compras um bilhete para um concerto. Antes do evento, esse bilhete é essencialmente fungível — podes trocá-lo por qualquer outro lugar na mesma fila. Mas, após o concerto, a situação muda. O bilhete torna-se uma peça de memorabilia única, carregando a memória da tua experiência, e o seu valor é determinado pela escassez e impacto do evento. É assim que funciona um SFT.

Os SFT são criados com base no padrão ERC-1155 do Ethereum, que combina habilmente as características do ERC-20 (tokens fungíveis) e do ERC-721 (NFTs). Um contrato inteligente pode gerir múltiplos SFTs ao mesmo tempo, muito mais flexível do que o modelo de “um contrato, um token” do ERC-721. Na prática, isto traduz-se em custos de transação mais baixos, maior velocidade e menor carga na rede.

Atualmente, os SFTs são utilizados principalmente na ecologia de jogos blockchain. Os desenvolvedores podem criar ativos de jogo que sejam tanto circuláveis quanto únicos, controlando melhor a economia do jogo. Contudo, especialistas acreditam que o potencial de aplicação dos SFTs vai muito além do setor de jogos.

ERC-404: Emergência de um novo padrão

Recentemente, surgiu o padrão ERC-404, que tenta avançar ainda mais nesta fusão. Proposto por desenvolvedores anónimos “ctrl” e “Acme”, o ERC-404 pretende integrar todas as funcionalidades do ERC-20 e do ERC-721 num único token.

Isto significa que o mesmo token pode, consoante o cenário, atuar como um ativo totalmente interoperável ou possuir características totalmente únicas. Esta flexibilidade aumenta a liquidez dos NFTs e resolve o problema da falta de profundidade nas transações de leilão tradicionais.

No entanto, o ERC-404 ainda não foi aprovado oficialmente no processo de propostas de melhoria do Ethereum (EIP). Isto gerou debates sobre segurança e riscos potenciais, incluindo a possibilidade de manipulação de mercado e vulnerabilidades no código do contrato inteligente. Apesar disso, projetos como Pandora e DeFrogs já começaram a explorar este novo padrão, demonstrando interesse de mercado por modelos de tokens inovadores.

Comparação de padrões: ERC-721 vs ERC-1155 vs ERC-404

Vantagens e limitações do ERC-721

Como padrão de NFT, o ERC-721 permite aos desenvolvedores adicionar funcionalidades avançadas, como autenticação e rastreamento de origem. Mas tem uma limitação clara: cada transação envia apenas um NFT. Para enviar 50 NFTs, é necessário realizar 50 transações distintas, o que consome tempo, congestiona a rede e aumenta as taxas de gás.

Vantagens do ERC-1155

O padrão ERC-1155 (multi-token) resolve este problema. Permite que um único contrato inteligente suporte múltiplos SFTs, reduzindo significativamente os custos de transação. Além disso, introduz o conceito de transações revogáveis, diminuindo o risco de perda de ativos por erro operacional.

Potencial de inovação do ERC-404

O ERC-404 leva essa flexibilidade a um novo nível. Os tokens podem dinamicamente atuar como ativos fungíveis ou não fungíveis, dependendo do cenário de uso, mantendo alta liquidez. Isto abre novas possibilidades no mercado de ativos digitais.

Comparação de aplicações práticas

Novas oportunidades de tokenização de ativos reais

A tecnologia SFT revela um valor único na tokenização de ativos reais (RWA). Pode dividir ativos indivisíveis, como imóveis ou obras de arte, em frações de propriedade inicialmente fungíveis, que podem posteriormente transformar-se em ativos não fungíveis sob certas condições.

Esta abordagem oferece várias vantagens-chave: reduz a barreira de entrada para investidores, aumenta a liquidez de ativos tradicionais não líquidos, codifica direitos e obrigações, e atende a requisitos regulatórios. Em suma, os SFT estão a abrir uma porta para um mundo de investimentos mais democrático.

Perspetivas: o futuro dos padrões de tokens

Desde a teoria das “moedas coloridas”, passando pelo boom do mercado de NFTs, até às inovações do SFT e do ERC-404, a evolução da tecnologia de tokens reflete claramente a aprofundar-se contínua das aplicações de blockchain.

Os NFTs continuarão a dominar os setores de arte, jogos e metaverso, enquanto os SFT expandem novas fronteiras de aplicação. O surgimento de padrões emergentes como o ERC-404 indica que estamos a entrar numa era de ativos digitais mais flexíveis e eficientes.

Quer sejam criadores de conteúdo, desenvolvedores de jogos ou detentores de ativos tradicionais, a tecnologia de tokens blockchain oferece oportunidades sem precedentes — para interagir com o mercado de forma mais direta, provar propriedade de forma mais transparente e criar valor de forma mais inovadora.