O momento crucial para a taxa de câmbio entre a dólar de Hong Kong e o dólar de Taiwan chegou, ainda há esperança após a recuperação de 4.05?

A relação de câmbio entre a pataca de Hong Kong e o dólar de Taiwan influencia os investidores de ambas as regiões. Segundo estatísticas, em 2023, o número de visitantes de Hong Kong atingiu 770.000, tornando-se a maior fonte de entrada de turistas em Taiwan, refletindo a atividade vibrante de comércio e intercâmbio entre os dois locais. Além disso, a direção da taxa de câmbio entre a pataca de Hong Kong e o dólar de Taiwan afeta diretamente os custos e lucros dessas atividades comerciais.

Da taxa de câmbio de ligação à resiliência da pataca de Hong Kong

A história da pataca de Hong Kong começa na metade do século XX, passando de padrão de prata para uma ligação ao dólar americano. Em outubro de 1983, Hong Kong implementou oficialmente o sistema de taxa de câmbio de ligação, fixando a pataca entre 7,75 e 7,85 dólares americanos, mecanismo que permanece até hoje.

A vantagem desse mecanismo de âncora é que, quando a pataca se enfraquece, o Banco de Hong Kong compra patacas a 7,85 e vende dólares para sustentar a moeda; quando a pataca se valoriza, realiza operações inversas a 7,75. Graças a essa regra, a relação entre a pataca e o dólar americano criou uma defesa sólida.

Padrão de longo prazo do câmbio pataca de Hong Kong para dólar de Taiwan

Desde 2007, o câmbio da pataca de Hong Kong para o dólar de Taiwan tem operado em torno de um centro de 4.0, atingindo um máximo de 4.5 e um mínimo de 3.5. Esses dados indicam um sinal importante: embora haja volatilidade, a taxa de câmbio não se desvia significativamente do trajeto estabelecido.

Após 2022, a pataca de Hong Kong começou uma nova rodada de recuperação, subindo de um fundo de 3.5, embora o processo de alta não tenha sido linear. A resistência de aproximadamente 4.15 tornou-se um nível de resistência frequente. Em fevereiro de 2024, com dados de inflação dos EUA elevados e instabilidade política em Taiwan, a pataca de Hong Kong reagiu e subiu para cerca de 4.05.

Situação atual: a decisão do Federal Reserve é crucial

Desde fevereiro de 2024, o mercado tem contado duas histórias.

Primeiro, do lado dos EUA. Os dados de CPI e PPI superaram as expectativas, quebrando a esperança de uma redução de juros em março, permitindo ao dólar uma pausa. Como consequência, a pataca de Hong Kong se valorizou frente ao dólar.

Segundo, de Taiwan. Após a vitória do Partido Democrático Progressista, o Yuan Legislativo não obteve maioria, criando um cenário de “governo dividido” que gera dúvidas entre investidores estrangeiros quanto ao futuro de ambas as regiões, pressionando o dólar de Taiwan. Com esses fatores negativos, a pataca de Hong Kong subiu de 3.905 para 4.05.

Dois cenários para o futuro

Cenário otimista: início do ciclo de redução de juros

A redução de juros pelo Federal Reserve é uma tendência inevitável, salvo eventos inesperados de inflação. A partir de 2024, há consenso de que um ciclo de afrouxamento monetário começará. Experiências passadas mostram que, durante esses ciclos, a pataca de Hong Kong tende a sofrer pressões de baixa. Nos períodos de crise financeira de 2008 e durante a guerra comercial de 2019, as quedas foram de 9.88% e 13.17%, respectivamente.

Aplicando uma queda de 10%, partindo do pico de 4.15, a pataca de Hong Kong pode cair até aproximadamente 3.735.

Cenário cauteloso: resiliência econômica dos EUA além do esperado

Se a economia dos EUA continuar forte ou conflitos geopolíticos elevarem os preços do petróleo e, por consequência, a inflação, o Federal Reserve pode adiar ou abandonar o corte de juros. Nessa situação, a pataca de Hong Kong pode até se valorizar, com o primeiro objetivo em torno de 4.15, que é o topo do período anterior e a parte superior do canal de tendência de baixa de longo prazo.

Quem impulsiona o preço da pataca de Hong Kong para o dólar de Taiwan?

As taxas de juros nos EUA são o principal motor

A ligação da pataca ao dólar americano determina que sua taxa de câmbio siga as políticas do Federal Reserve. Ciclos de aumento de juros impulsionam a valorização da pataca, enquanto ciclos de corte pressionam sua desvalorização. Dados econômicos importantes, como o relatório de empregos não agrícolas e vendas no varejo, influenciam as expectativas do Fed e, por sua vez, afetam a relação entre a pataca e o dólar de Taiwan.

A situação econômica de Taiwan também é fundamental

A saúde da economia taiwanesa determina o fluxo de capitais. No segundo semestre de 2021, o crescimento do PIB atingiu 6.1%, atraindo investimentos estrangeiros devido às exportações e investimentos robustos, o que levou à valorização do dólar de Taiwan e à queda da pataca de Hong Kong para cerca de 3.5.

Desde 2022, a economia de Taiwan desacelerou, com o crescimento do PIB caindo e, no início de 2023, até apresentando valores negativos, levando à depreciação do dólar de Taiwan e à recuperação da pataca de Hong Kong de 3.5 para 4.15. A situação política entre as duas regiões também influencia as expectativas dos investidores; a mudança de governo em 2015 trouxe incertezas que contribuíram para a desaceleração econômica de Taiwan.

Mudanças no sentimento de risco global

Quando o cenário econômico global se torna pessimista, o capital de refúgio flui para o dólar, beneficiando a pataca devido à sua ligação ao dólar. Por outro lado, o dólar de Taiwan, representando ativos de risco na Ásia, sofre vendas, levando a uma alta na relação pataca/dólar de Taiwan.

A taxa de câmbio de ligação pode romper?

As discussões sobre desvincular a pataca do dólar nunca cessaram. Após a crise financeira asiática de 1998, moedas do Japão, Coreia e Sudeste Asiático se desvalorizaram, atraindo fluxos de capital e recuperando rapidamente suas economias. Hong Kong, por estar atrelada ao dólar, perdeu essa flexibilidade, resultando em desempenho fraco do mercado de ações e do mercado imobiliário por mais de uma década.

Recentemente, com a internacionalização do yuan e as tensões entre China e EUA, alguns defendem que a pataca deveria se desvincular do dólar e se ligar ao yuan. No entanto, após várias ondas de turbulências financeiras e políticas, o sistema de taxa de câmbio de ligação da pataca permanece firme. A menos que ocorram sanções americanas ou conflitos de guerra de grande escala, os investidores podem ficar tranquilos quanto à estabilidade.

Recomendações práticas

Para investidores interessados em negociar a pataca de Hong Kong contra o dólar de Taiwan, os fatores a serem considerados devem ser priorizados em camadas: ao avaliar a direção geral de longo prazo, a política monetária do Federal Reserve é a mais importante, seguida pelo cenário econômico de Taiwan; para operações de curto prazo ou day trade, análise de padrões gráficos e técnicas pode ajudar a identificar oportunidades.

Quanto à ideia de arbitragem dentro do intervalo de ligação de 7.85-7.75, ela é teoricamente viável, mas na prática, custos de juros, tempo e taxas de transação podem corroer os lucros, tornando os ganhos reais para investidores de varejo muitas vezes insignificantes ou até negativos.