## Os investidores devem olhar para o Cashflow sem menosprezar o demonstrativo de lucros e perdas

Ao falar de análise financeira de uma empresa, muitas pessoas focam principalmente no demonstrativo de lucros e perdas, mas na verdade o fluxo de caixa é igualmente importante, pois mostra quanto dinheiro em espécie a empresa realmente possui e como pode utilizá-lo para diferentes fins. Essa é a verdadeira força que impulsiona o funcionamento do negócio.

## De onde entra e para onde sai o dinheiro? O fluxo de caixa conta tudo

O fluxo de caixa (Cash Flow Statement), ao contrário do balanço patrimonial e do demonstrativo de lucros e perdas, não relata lucros ou ativos, mas sim a movimentação de dinheiro — o dinheiro que entra e o que sai. Uma empresa pode reportar altos lucros, mas se esse dinheiro não estiver realmente na conta bancária, pouco ajuda na gestão real.

**Balanço Patrimonial (Balance Sheet)** fornece uma visão geral na data de encerramento do período, mostrando ativos, passivos e o patrimônio dos acionistas.

**Demonstrativo de lucros e perdas (Income Statement)** mostra o resultado operacional, ou seja, quanto a empresa lucrou ou perdeu no período, seja anual, trimestral ou semestral.

**Fluxo de caixa (Cash Flow Statement)** indica se, ao final do período, a empresa possui dinheiro suficiente para manter suas operações.

Esses três elementos juntos formam o núcleo da análise fundamental (Fundamental Analysis), ajudando os investidores a avaliarem o valor das ações e selecionarem empresas com potencial.

## De onde vem o fluxo de caixa? 3 canais que você deve observar

A movimentação de dinheiro na empresa é dividida em três canais:

**1. Fluxo de caixa das operações (Operating Activities)**
Dinheiro proveniente da venda de bens e serviços, além dos pagamentos feitos por custos, impostos e despesas normais. Este canal corresponde às atividades principais da empresa. Se a maior parte do fluxo de caixa vem daqui, indica que o fluxo é consistente e confiável.

**2. Fluxo de caixa de investimentos (Investing Activities)**
Dinheiro obtido com a venda de ativos, como terrenos, títulos, ou investido na compra de ativos de longo prazo, como máquinas e tecnologia. Isso mostra se a empresa está investindo para crescer.

**3. Fluxo de caixa de financiamento (Financing Activities)**
Dinheiro obtido por meio de empréstimos ou emissão de ações, e também o que é devolvido para pagar dívidas ou recomprar ações. Este canal revela de onde a empresa está obtendo recursos e como os está retornando.

## Como deve ser um fluxo de caixa saudável?

Um segredo é que ter muito dinheiro em caixa não significa necessariamente que a situação é boa, pois pode representar uma oportunidade perdida de investir ou gerar mais lucros. Por outro lado, fluxo de caixa negativo também não é sempre ruim, pois pode indicar investimentos futuros importantes.

O que deve ser avaliado:

**Avalie o fluxo de caixa operacional**
Se a maior parte do dinheiro vem das operações, isso indica que a receita é gerada de fato pelo negócio, não por venda de ativos pontual. Mas atenção: se o fluxo de caixa total for positivo, mas o fluxo operacional for negativo, isso pode indicar que o saldo positivo vem da venda de ativos ou de uma única operação, o que pode não ser sustentável.

**Avalie o fluxo de caixa de investimentos**
Fluxo negativo nesta área não é necessariamente ruim. Empresas que desejam crescer precisam investir continuamente em máquinas, tecnologia, etc. Um fluxo negativo pode indicar que a empresa está investindo no futuro, enquanto um fluxo positivo pode indicar venda de ativos, algo pontual.

**Avalie o fluxo de caixa de financiamento**
Se for negativo, mostra que a empresa está pagando dívidas ou recomprando ações, o que é sinal de uma situação financeira sólida. Se for positivo continuamente, pode indicar que a empresa está se endividando cada vez mais, o que pode gerar problemas a longo prazo.

## Exemplo: fluxo de caixa da Microsoft

Analisando o fluxo de caixa da Microsoft de 2020 a 2023, podemos perceber uma história muito positiva.

O dinheiro proveniente das operações aumentou de $60 bilhões para $87 bilhões em 2023, indicando um fluxo de caixa forte, resultado de vendas de serviços e produtos bem-sucedidas.

A Microsoft investiu cerca de 1/4 do dinheiro gerado pelas operações, uma proporção razoável, suficiente para melhorias, mantendo um fluxo de caixa livre (Free Cash Flow) robusto.

Outro ponto interessante é que a Microsoft utilizou de forma contínua entre $40-$50 bilhões para captação de recursos, principalmente na recompra de ações, fortalecendo a confiança dos acionistas e gerenciando sua estrutura de capital de forma inteligente.

Por fim, a Microsoft mantém um fluxo de caixa livre de $50-$60 bilhões, demonstrando sua forte saúde financeira.

## Conclusão

O fluxo de caixa (Cash Flow Statement) é a verdadeira medida da saúde financeira de uma empresa. Não basta olhar apenas para o número final, é preciso analisar o fluxo de caixa operacional, de investimentos e de financiamento para entender se a empresa possui uma base financeira sustentável antes de tomar uma decisão de investimento.