A superfície parece calma, mas as correntes subterrâneas são turbulentas. O Bitcoin está a rasgar-se continuamente na faixa dos 87.000 dólares, com o volume de negócios a ser fraco e sem entusiasmo. Qualquer um pode sentir esse equilíbrio estranho — os lados comprador e vendedor no mercado de opções estão prontos para um confronto final.

O momento crucial está a chegar. Em 26 de dezembro, um total de 230 mil milhões de dólares em contratos de opções de Bitcoin expiram, representando mais da metade das posições em aberto nas principais plataformas de derivativos. Coincidência ou não, esse dia também coincide com o feriado de Natal, quando a liquidez do mercado já é baixa, e o impacto de grandes ordens é amplificado ao máximo. Lembra-se daquela loucura de preços de mais de 1,3 triliões de dólares na última hora da semana passada? Foi uma batalha sangrenta entre os compradores e vendedores, com liquidações em cadeia uma após a outra.

Os dados dizem a verdade. A volatilidade implícita já atingiu quase 45%, a inclinação das opções estabilizou-se em torno de -5%, e o que o mercado está a apostar? Qualquer pessoa com olhos atentos consegue perceber — os grandes investidores já estão a proteger-se contra o risco de queda. Desde o pico de mais de 126.000 dólares em outubro, o Bitcoin já caiu quase 30%. Até que ponto a emoção está frágil? É o suficiente para uma palha derrubar um camelo.

O dinheiro inteligente já fez o seu movimento há muito tempo. As armadilhas que eles colocaram no mercado de opções são difíceis de detectar pelos investidores comuns. Este evento de expiração de opções não só atinge um recorde em escala, como também ocorre numa altura desfavorável — fim de ano, feriados, baixa liquidez, uma receita de tempestade perfeita. O resultado, só o tempo dirá como tudo vai evoluir nesta batalha.