Guia de investimento em ações aéreas a observar em 2025: lógica de seleção de ações líderes nos EUA e em Taiwan

Por que é que as ações de aviação valem a pena ser investidas? Oportunidades e riscos cíclicos coexistem

As ações de aviação são ativos típicos de ciclo económico, e à medida que o tráfego global de passageiros volta a fortalecer-se e as viagens de negócios retomam, este setor volta a ser um foco de atenção dos investidores. Segundo dados da Associação Internacional de Transporte Aéreo, em 2025 o número de passageiros global deverá ultrapassar oficialmente os níveis pré-pandemia, com uma taxa de crescimento anual nos próximos 20 anos de cerca de 3,4%. Isto significa que as companhias aéreas podem rapidamente concretizar o crescimento dos lucros durante a fase de recuperação da procura turística.

No entanto, as ações de aviação não são simplesmente um produto de “comprar e subir”. Este setor enfrenta pressões elevadas de custos de combustível, despesas com mão-de-obra, manutenção de frota, entre outros, além de uma proporção de endividamento geralmente elevada, o que faz com que qualquer desaceleração económica ou choque externo possa exercer uma pressão significativa sobre os preços das ações. Portanto, compreender a lógica de seleção de ações e estratégias de timing é fundamental.

Ações de aviação nos EUA: procurar vantagens sustentáveis durante o ciclo de prosperidade

Delta Air Lines(DAL): Máquina de lucros com alta proporção de viajantes de negócios

A Delta Air Lines é uma das maiores operadoras aéreas dos EUA, com uma elevada proporção de passageiros de negócios e internacionais, o que lhe confere uma vantagem competitiva na gestão de custos. A empresa possui capacidades específicas em hedge de combustível, gestão de custos de manutenção, entre outros, o que é especialmente importante em períodos de volatilidade do preço do petróleo.

Até meados de novembro de 2025, o preço das ações da DAL situava-se nos 60,48 dólares, com um aumento de cerca de 69% no ano, embora tenha registado uma correção recente. Os analistas esperam que, numa fase de estabilidade económica, a empresa consiga manter a rentabilidade, especialmente devido ao elevado valor médio por passageiro em rotas internacionais de longo curso, que fornece uma base de receita estável. Para investidores com maior tolerância ao risco, esta ação pode representar uma boa oportunidade de posicionamento durante a fase de correção do ciclo.

Copa Holdings(CPA): Beneficiário do crescimento na América Latina

A Copa Holdings, com centro em Cidade do Panamá, cobre 78 destinos em 32 países da América Central e do Caribe. Com o aumento da renda disponível na região e o aceleramento do processo de urbanização, a empresa encontra-se numa fase de expansão de rotas de ouro.

Os resultados do segundo trimestre de 2025 mostraram um lucro líquido de 149 milhões de dólares, um aumento de 25% em relação ao ano anterior, com uma redução de 4,6% para 8,5 cêntimos por unidade de custo operacional. Ainda mais relevante, a taxa de pontualidade atingiu 91,5%, e a taxa de cumprimento de voos foi de 99,8%, mantendo-se na liderança do setor. As reservas de caixa representam 39% das receitas dos últimos 12 meses, demonstrando uma forte capacidade de resistência financeira. Esta companhia foi eleita pela décima vez consecutiva como a melhor companhia aérea da América Central e do Caribe pela Skytrax.

Ryanair Holdings(RYAAY): Vantagem de escala das low-cost europeias

Como um dos grupos de companhias aéreas de baixo custo mais reconhecidos globalmente, a Ryanair possui uma frota superior a 640 aeronaves, operando cerca de 3.600 voos diários em 36 países e 224 aeroportos, transportando cerca de 207 milhões de passageiros por ano. Esta escala económica confere-lhe maior resistência face às pressões de custos.

No inverno de 2025, a empresa aumentou a frota na região de Milão e abriu novas rotas, prevendo transportar 19 milhões de passageiros na temporada, um aumento de 4%. O preço das ações até meados de novembro situava-se nos 64,61 dólares, com um valor de mercado superior a 34,3 mil milhões de dólares. Para investidores otimistas com a recuperação do turismo na Europa, as vantagens de escala e eficiência da RYAAY merecem uma análise aprofundada.

Ações de aviação em Taiwan: dupla dinâmica de recuperação do turismo doméstico e expansão internacional

Evergreen Marine(2618): História de crescimento com serviço de cinco estrelas e aumento de capacidade

A Evergreen Marine, líder na aviação de Taiwan, possui certificação de cinco estrelas internacional e um sistema de serviços diferenciados de alta gama. No terceiro trimestre de 2025, a taxa de ocupação atingiu 92,5%, com um aumento de 28% na capacidade de rotas internacionais, especialmente em rotas de longa distância para a Europa, América do Norte e Sudeste Asiático, com reservas em contínuo crescimento.

A empresa está a avançar com um projeto de conversão de três aviões Boeing 777-300ER de passageiros para carga, reforçando a receita de frete. Até meados de novembro, o preço das ações situava-se em 37,2 dólares taiwaneses, com uma previsão de preço-alvo anual de 37,84 dólares. Os dados operacionais indicam uma taxa de ocupação de 93,5% em rotas domésticas, com a frota de Boeing 787 já operando em destinos como Brisbane e outros de longo curso, com planos de expansão para Vancouver, acelerando o crescimento da rede.

China Airlines(2610): Estabilidade com sistema de serviço completo e múltiplas marcas

A China Airlines, outro líder taiwanês, possui as sub-marcas Mandarin Airlines e Tigerair Taiwan, formando uma cobertura completa de mercado de serviço completo e low-cost. Com uma frota de 83 aeronaves (65 de passageiros e 18 de carga), opera mais de 1.400 voos semanais.

No terceiro trimestre, a taxa de ocupação atingiu 86,9%, um aumento de 4,4 pontos percentuais em relação a 2019, com um crescimento de 13% na capacidade de rotas internacionais. O preço das ações é de 28,6 dólares taiwaneses, com um valor de mercado de aproximadamente 162 mil milhões de dólares taiwaneses. A forte procura por rotas na Ásia do Norte e América do Norte demonstra uma contínua ampliação da competitividade internacional.

Starlux Airlines(2646): Oportunidade de crescimento de uma nova companhia aérea de serviço completo

A Starlux Airlines, relativamente recente, diferencia-se pelo seu posicionamento de marca e configuração de frota. Desde o início das operações em 2020, estabeleceu uma presença significativa em rotas na Ásia e na América do Norte.

Em 2025, destacou-se pelo desempenho, com o preço das ações até meados de novembro a 42,8 dólares taiwaneses, com um aumento de cerca de 18% desde o início do ano, e um valor de mercado superior a 950 mil milhões de dólares taiwaneses. A taxa de ocupação no terceiro trimestre foi de 85,9%, com rotas de longa distância Taipei-California (Ontario) já com 80% de reservas. A empresa aumentou a encomenda de 10 aeronaves A350-1000 na feira de Paris, planeando utilizá-las em destinos como Phoenix, com uma estratégia de expansão contínua.

Os três fatores-chave para o sucesso ou fracasso no investimento em ações de aviação

Fator 1: identificar o momento de entrada no ciclo económico

As companhias aéreas seguem rigorosamente os ciclos de expansão e contração económica. O melhor momento para comprar ações de aviação não é no pico de prosperidade, mas quando o ciclo está a inverter-se, embora o sentimento do mercado ainda seja pessimista — neste momento, os preços das ações já terão ajustado, e os fundamentos do setor estão prestes a melhorar.

Por outro lado, quando surgem sinais de desaceleração económica, deve-se agir com cautela, pois a procura por voos pode diminuir rapidamente, e a concorrência de companhias de baixo custo pode reduzir ainda mais as margens de lucro do setor.

Fator 2: selecionar operadores com fluxo de caixa suficiente

A indústria da aviação é intensiva em capital, com investimentos elevados em frota, terminais e equipamentos terrestres, além de uma proporção de endividamento geralmente elevada. Ao investir, deve-se priorizar empresas que:

• Possuam reservas de caixa suficientes para suportar períodos de baixa do setor
• Tenham forte capacidade de controlo de custos operacionais e de otimização de custos unitários
• Possuam uma estrutura de receitas diversificada (bilhetes, taxas de bagagem, upgrades, serviços VIP, programas de milhagem, etc.)

Estes fatores ajudam as empresas a sobreviverem durante períodos de crise ou desaceleração.

Fator 3: diversificação regional para reduzir riscos sistémicos

As necessidades de aviação variam consoante a região. A recuperação do turismo de negócios nos EUA, o ritmo de turismo na Europa e o crescimento urbano na Ásia-Pacífico oferecem oportunidades distintas. Investir em ações de companhias aéreas nos EUA, Europa e Taiwan ajuda a dispersar riscos perante eventos imprevisíveis como crises geopolíticas, condições meteorológicas extremas ou restrições de espaço aéreo.

A face dupla das ações de aviação: oportunidades e armadilhas

Vantagens

Potencial de crescimento altamente resiliente: Durante a recuperação do turismo, as companhias aéreas respondem rapidamente, tornando-se frequentemente os beneficiários mais diretos da retoma económica.

Vantagens estruturais de mercado: Licenças de rotas, qualificações de pilotos, dimensão da frota, entre outros fatores, criam barreiras à entrada, conferindo às grandes companhias vantagens competitivas claras no mercado doméstico.

Diversificação de receitas: As companhias modernas já não dependem apenas de bilhetes; receitas de serviços adicionais como taxas de bagagem, upgrades, cartões de fidelidade, transporte de carga e cartões de crédito co-branded representam fontes de rendimento estáveis.

Algumas ações oferecem dividendos atrativos: Empresas com boa saúde financeira distribuem dividendos em períodos de estabilidade, atraindo investidores focados em fluxo de caixa.

Riscos

Estrutura de custos rígida: Os custos de combustível, mão-de-obra e manutenção representam uma grande proporção, dificultando ajustes rápidos em caso de aumento do preço do petróleo ou escassez de pessoal, comprimindo rapidamente os lucros.

Alta pressão de endividamento: Elevados investimentos de capital e uma elevada proporção de dívida aumentam a pressão financeira em caso de subida das taxas de juro ou inversão do ciclo económico. Durante a pandemia, várias companhias americanas aumentaram significativamente o capital, diluindo os acionistas.

Susceptibilidade a choques de eventos imprevisíveis: Pandemias, crises geopolíticas, condições meteorológicas extremas ou restrições de espaço aéreo podem causar quedas abruptas na quantidade de voos, levando a oscilações acentuadas nos preços das ações.