#比特币流动性 A decisão do Federal Reserve nesta rodada é realmente interessante. Ontem à noite, anunciaram uma redução de 25 pontos base na taxa de juros, à primeira vista parece bastante dovish, mas assim que o gráfico de pontos foi divulgado — indicando que até 2026 haverá apenas mais uma redução de juros — o mercado reagiu instantaneamente: "Não é isso que se chama uma postura hawkish?" Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subiram para 4,2%, desmentindo diretamente as expectativas de corte de juros.

As críticas de Trump também chegaram rapidamente. Ele fez várias acusações: o projeto de renovação do edifício do Federal Reserve ultrapassou o orçamento em 25 bilhões de dólares, as taxas de juros estão altas demais e o crescimento econômico está sendo prejudicado; se não houver uma redução significativa na taxa de juros em breve, o mercado deve esperar uma troca na liderança. Do lado do Powell, a situação é realmente difícil: com apenas 5 meses de mandato restantes, ele precisa escolher entre a pressão política e a independência da política monetária.

A lógica aqui é bastante clara. Se a independência do Federal Reserve for comprometida, a precificação das expectativas de inflação no mercado começará a apresentar problemas. Os investidores vão exigir um prêmio de risco maior para se protegerem da incerteza política. O resultado pode ser que os rendimentos dos títulos de longo prazo continuem a subir, e 4,5% não é de modo algum um teto.

Do ponto de vista de alocação de ativos, nesse ambiente tanto os títulos quanto os ativos de ações enfrentam pressão. O prêmio de risco associado a rendimentos elevados significa que ações de crescimento e ativos altamente alavancados estão sob pressão, e os ativos criptográficos, como ativos de risco, também terão dificuldades para se manterem isolados. Aqueles que realmente resistem são geralmente os ativos com fundamentos sólidos e fluxo de caixa abundante — seja no mercado tradicional ou na cadeia.

A saída de Powell em maio de 2026 será um divisor de águas. Até lá, as políticas do novo presidente do Federal Reserve e as expectativas do mercado quanto ao caminho das taxas de juros podem se ajustar, potencialmente causando grandes volatilidades. A estratégia atual é mais procurar oportunidades relativamente certas dentro dessa incerteza macroeconômica. Quais ativos vocês têm observado que têm se mostrado mais resistentes nesta rodada de ajuste?