A depreciação do iene é imparável? A expectativa de subida de juros torna-se a chave, a barreira dos 160 pontos está prestes a ser atingida

O dólar americano atingiu uma máxima de 10 meses contra o iene em novembro, rompendo de uma só vez o nível de 157.89. O mercado acredita que, se o Banco do Japão não tomar medidas, a barreira de 160 pode estar apenas a um passo.

Estímulos fiscais elevam os rendimentos dos títulos, o iene sofre pressão adicional

Em 21 de novembro, o governo japonês anunciou um pacote de gastos adicionais de 21,3 trilhões de ienes, o maior desde a pandemia. O plano inclui ajuda para preços e investimentos em setores prioritários, sendo que a ajuda aos preços representa a maior parte, com 11,7 trilhões de ienes, visando combater a pressão inflacionária contínua.

Os fundos para os gastos fiscais vêm principalmente do aumento esperado na arrecadação de impostos e da emissão de novos títulos públicos. O Conselho de Ministros do Japão planeja aprovar o orçamento suplementar até 28 de novembro, com a intenção de passar pelo parlamento até o final do ano. O mercado reage de forma sensível a esses enormes gastos fiscais — em 20 de novembro, o rendimento dos títulos do governo japonês de 10 anos disparou para 1,842%, atingindo o maior nível desde 2008, impulsionando diretamente o movimento do USD/JPY(.

Presidente do Banco Central sinaliza aumento de juros, decisão de dezembro será o foco

O governador do Banco do Japão, Ueda Kazuo, afirmou recentemente que a contínua fraqueza do iene está elevando ainda mais os níveis de preços. Os custos de importação aumentam devido à depreciação cambial, e as empresas tendem a elevar salários e preços de bens, criando um ciclo vicioso.

Ueda destacou que a transmissão da volatilidade cambial para os preços está se tornando cada vez mais evidente, e o banco central deve manter uma postura vigilante. Essa declaração foi interpretada pelo mercado como um sinal importante de que o aumento de juros em dezembro é provável — uma elevação ajudaria a recuperar o iene e aliviaria a pressão inflacionária nas importações.

A barreira de 160, uma linha de defesa, pode estar ao alcance

Autoridades japonesas já intervieram várias vezes na taxa de câmbio perto de 160 no passado. Rodrigo Catril, estrategista de câmbio do National Australia Bank, afirmou que experiências históricas mostram que intervenções de mercado por si só dificilmente terão efeito a longo prazo, sendo necessário ajustar políticas fiscais ou monetárias de forma substancial para mudar a tendência.

Ele acrescentou que, se o Banco do Japão anunciar um aumento de juros em dezembro, o USD/JPY deve recuar para abaixo de 150; por outro lado, se mantiver uma política acomodatícia, a ruptura de 160 será inevitável. O mercado está atento às próximas decisões do banco central, e a barreira de 160 será uma prova decisiva do posicionamento da política japonesa.