Perspectivas do mercado do iene em 2026｜Orientações sobre a tendência futura da taxa de câmbio do iene e estratégias de investimento

A evolução do iene tem recebido atenção recentemente. A taxa de câmbio do dólar em relação ao iene atingiu uma mínima de 34 anos em novembro, quebrando a barreira de 157, o que despertou o interesse dos mercados globais. Então, o iene continuará a depreciar-se? Como será o desenvolvimento da tendência do iene em 2026? Este artigo irá analisar profundamente essas questões.

Por que o iene entrou em um ciclo de depreciação prolongada?

Desde o início de 2024, a taxa de câmbio do dólar em relação ao iene já depreciou mais de 12%, e todo o ciclo de queda dura cerca de 10 meses. A deterioração da tendência do iene é principalmente causada por dois fatores centrais:

Discrepâncias de política que aumentam o diferencial de juros entre EUA e Japão

O Banco do Japão mantém uma política de afrouxamento monetário há muito tempo, enquanto o Federal Reserve continua elevando as taxas de juros. Essa divergência de políticas tem ampliado continuamente o diferencial de juros entre os dois países, atraindo fluxos de arbitragem para fora do Japão, pressionando a taxa de câmbio do iene em relação ao dólar.

Política fiscal que gera preocupações no mercado

O governo de Sanae Takaichi implementa planos de expansão fiscal agressivos, mas o mercado duvida de sua sustentabilidade. Há preocupações de que a dívida pública do Japão aumente ainda mais, o que também é um fator importante que enfraquece o iene.

O Ministro das Finanças do Japão recentemente emitiu um “aviso de alerta histórico”, apontando que há movimentos rápidos unidirecionais no mercado, e destacando que os impactos negativos da depreciação do iene estão se tornando evidentes. Essa é a postura mais firme do governo japonês em relação à taxa de câmbio desde setembro de 2022, aumentando significativamente as expectativas de intervenção do governo no mercado cambial.

Quais são os pontos de virada chave na evolução do iene?

A capacidade do iene de parar a queda e se recuperar depende de alguns fatores decisivos:

Sinalizações de política do Banco do Japão são cruciais

Se o Banco do Japão emitir sinais claros e firmes de normalização da política monetária — especialmente divulgando um cronograma de aumento de juros — isso poderá ser o maior catalisador para reverter a tendência do iene. Com o fim da onda de arbitragem de “vender iene, comprar dólar” em novembro, o foco do mercado se volta para a reunião do banco central em dezembro. A expectativa geral é que, se o Banco do Japão sinalizar claramente um aumento de juros nesta reunião, o iene poderá ganhar impulso.

Início do ciclo de redução de juros pelo Federal Reserve

Os sinais de desaceleração da economia dos EUA estão se tornando mais evidentes, e o início de um ciclo de corte de juros pelo Fed parece inevitável. Cada redução na taxa de juros do dólar impulsionará diretamente a valorização do iene em relação ao dólar, sendo uma variável-chave para a reversão da tendência do iene.

Pontos de controle de risco indicados por análise técnica

Do ponto de vista técnico, adotar uma estratégia de venda em alta no curto prazo é relativamente segura, com um ponto de controle de risco em torno de 156,70. Se o governo japonês intervir no mercado ou se a reunião do banco central em dezembro estabelecer um caminho de aumento de juros, a taxa de câmbio do dólar em relação ao iene poderá despencar, com o objetivo de atingir 150 ou até níveis mais baixos.

Como as instituições internacionais veem a evolução do iene?

Apesar de o iene ainda estar em um ciclo de depreciação, o mercado está formando um novo consenso: a taxa de câmbio atual pode estar distanciada dos fundamentos, apresentando um fenômeno de overshoot. Com a intervenção oficial ameaçada, o Banco do Japão tendendo a uma postura hawkish, e o enfraquecimento do próprio impulso do dólar, o cenário de fortalecimento do iene no médio prazo já está se consolidando preliminarmente.

Previsões do Morgan Stanley apontam

O estrategista do banco acredita que, com sinais de desaceleração da economia dos EUA, se o Fed iniciar uma série de cortes de juros, o dólar em relação ao iene poderá apreciar cerca de 10% nos próximos meses. A análise do Morgan Stanley indica que a taxa de câmbio atual do dólar em relação ao iene está afastada de seu valor justo, e que, com a queda dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, o valor justo deve recuar, prevendo uma correção dessa distorção no primeiro trimestre de 2026. Com base nisso, o banco estima que o dólar deverá recuar para cerca de 140 ienes no início do próximo ano.

O relatório também alerta que, se a economia dos EUA se recuperar na segunda metade do próximo ano e reativar a demanda por arbitragem, o iene poderá sofrer nova pressão de depreciação. Tecnicamente, o dólar em relação ao iene ainda tem espaço para subir mais.

A história cíclica do iene: do período de afrouxamento à normalização

Para entender o atual dilema do iene, é importante revisar a trajetória das políticas do Banco do Japão nos últimos anos:

Março de 2024: fim da era de juros negativos

O Banco do Japão encerrou oficialmente sua política de juros negativos, que durou 17 anos desde 2007, elevando a taxa básica de juros para a faixa de 0 a 0,1%. Essa medida deveria fortalecer o iene, mas, devido à ampliação do diferencial de juros com os EUA, o moeda continuou a cair após o aumento de juros.

Julho de 2024: aumento de juros acima do esperado e impacto global

O Banco do Japão anunciou um aumento de 15 pontos base para 0,25%, acima dos 10 pontos base previstos pelo mercado. Essa decisão provocou uma grande onda de fechamento de posições de arbitragem em iene, causando turbulências nos mercados financeiros globais — o índice Nikkei 225 caiu 12,4% em 5 de agosto.

Setembro de 2024 a outubro de 2025: política estagnada

O Banco do Japão suspendeu o aumento de juros em setembro, permanecendo inalterado por 13 meses, mantendo a taxa básica em 0,25%. Durante esse período, o iene continuou a enfraquecer, e a taxa de câmbio do dólar em relação ao iene ultrapassou 150, atingindo novos picos.

Janeiro de 2025: ajuste de política decisivo

O Banco do Japão tomou uma decisão importante, elevando a taxa básica de juros de 0,25% para 0,5%, marcando o maior aumento de uma só vez desde 2007 e encerrando oficialmente a era de afrouxamento extremo. Os fatores que impulsionaram essa decisão incluem um CPI core de 3,2% em base anual e negociações salariais de 2,7% na temporada de outono.

Esse aumento elevou o rendimento dos títulos públicos japoneses, com o rendimento do título de 10 anos subindo rapidamente para 1,235%, e a taxa de câmbio do iene em relação ao dólar oscilando, passando de aproximadamente 158 no início do ano para cerca de 150, atingindo o mínimo de 140,876 em 21 de abril.

Indicadores-chave para monitorar a evolução do iene

Investidores devem acompanhar de perto os seguintes dados econômicos para avaliar a direção futura do iene:

Indicadores de inflação (CPI)

A variação de preços influencia diretamente as decisões de política do banco central. Atualmente, a inflação no Japão ainda está baixa em relação ao cenário global. Se a inflação continuar a subir, o banco central tenderá a elevar as taxas de juros, beneficiando o iene; caso contrário, a expectativa de afrouxamento será mantida, prejudicando o iene.

Dados de crescimento econômico (PIB, PMI)

Esses indicadores refletem a vitalidade da economia japonesa. Se os dados continuarem a melhorar, o espaço para o aperto monetário aumentará, favorecendo a valorização do iene; uma desaceleração econômica indicará a necessidade de manter o afrouxamento, pressionando o iene.

Declarações de membros do banco central e reuniões de política

As declarações públicas do governador do Banco do Japão, Ueda Kazuo, podem ser amplamente interpretadas pelo mercado. Recentemente, ao ser questionado no parlamento, ele mencionou que o banco central deve monitorar de perto o impacto da fraqueza do iene nos custos de importação e na inflação, o que foi interpretado como um sinal de possível aumento de juros.

Contexto de política global

Como a taxa de câmbio é um preço relativo, as políticas dos principais bancos centrais são essenciais. Decisões de corte de juros do Fed, do BCE e outros influenciarão diretamente a valorização do iene. Além disso, a característica de refúgio do iene será ativada em momentos de aumento do risco geopolítico.

Perspectiva histórica: a lógica profunda da depreciação do iene ao longo de uma década

Para compreender completamente a trajetória do iene, é necessário revisar eventos-chave dos últimos dez anos:

2011: crise do terremoto e tsunami

O grande terremoto e tsunami no Japão causaram enormes perdas econômicas, com a explosão da usina nuclear de Fukushima gerando pânico radiológico. O Japão precisou comprar grandes quantidades de dólares para importar petróleo como energia substituta, e as preocupações com radiação prejudicaram o turismo e as exportações de produtos agrícolas, pressionando o iene.

2012: as “Três Flechas” de Abe

Após assumir, Shinzo Abe lançou a famosa “Abenomics”, com foco em estímulo monetário, estímulo fiscal e reformas estruturais para revitalizar a economia japonesa.

2013: ampla flexibilização quantitativa

Sob a liderança de Haruhiko Kuroda, o Banco do Japão lançou um programa de compra de ativos sem precedentes, injetando cerca de 1,4 trilhão de dólares em dois anos. Apesar de impulsionar o mercado de ações, o iene depreciou-se quase 30% nesse período.

2021: mudança de política do Fed

Quando o Fed começou a reduzir suas compras e se preparou para subir juros, o Banco do Japão manteve sua política de afrouxamento, levando a uma grande onda de arbitragem. Investidores tomaram empréstimos em iene de baixa taxa para investir em ativos de maior rendimento, pressionando ainda mais o iene.

2023: expectativa de aumento de juros

Com os principais bancos centrais elevando suas taxas para conter a inflação, a inflação no Japão atingiu 3,3%, com o CPI core acima de 3,1%. As declarações do governador do Banco do Japão, Ueda Kazuo, foram interpretadas como sinais de possíveis ajustes de política, levando o mercado a reavaliar o iene.

Perspectiva geral e recomendações de investimento

O futuro da evolução do iene dependerá do equilíbrio de múltiplos fatores. No curto prazo, a ampliação do diferencial de juros entre EUA e Japão e a lentidão na mudança de política do Banco do Japão ainda pressionarão o iene. No entanto, a médio e longo prazo, o iene deverá retornar aos seus níveis fundamentados, encerrando o ciclo de depreciação contínua.

Para investidores com necessidades reais, recomenda-se construir posições em iene de forma gradual para se preparar para o futuro; para aqueles que buscam lucros com operações cambiais, é importante considerar sua situação financeira e tolerância ao risco, monitorar de perto os indicadores mencionados e buscar aconselhamento profissional quando necessário, estabelecendo um sistema de controle de riscos para lidar com a volatilidade do mercado.