Como será a evolução da tendência do dólar em 2025? Perspectivas do mercado das principais pares de moedas e estratégias de negociação

Core lógica da taxa de câmbio do dólar

A taxa de câmbio do dólar reflete essencialmente o valor de troca de uma determinada moeda em relação ao dólar americano. Tomando o par de moedas euro/dólar (EUR/USD) como exemplo, EUR/USD=1.04 indica que são necessários 1,04 dólares para trocar por 1 euro. Quando esse valor aumenta, significa que o euro se valoriza e o dólar se desvaloriza; inversamente, o dólar se valoriza.

O índice do dólar é uma ferramenta importante para medir a força geral do dólar, sendo composto por uma média ponderada das taxas de câmbio do dólar contra seis principais moedas: euro, iene, libra esterlina, dólar canadense, coroa sueca e franco suíço. É importante notar que as variações do índice do dólar nem sempre correspondem diretamente às políticas do Federal Reserve — a coordenação das políticas dos bancos centrais dos países componentes também exerce influência significativa.

Ciclo histórico da tendência do dólar

Desde o colapso do sistema de Bretton Woods em 1971 até hoje, o índice do dólar passou por oito ciclos completos:

Período de declínio (1971-1980): Após a falência do padrão ouro, o dólar se espalhou excessivamente, agravado pela crise do petróleo, levando o índice do dólar a atingir um fundo abaixo de 90.

Período de recuperação (1980-1985): O ex-presidente do Fed, Volcker, elevou agressivamente as taxas de juros até 20%, fazendo o índice do dólar subir até o pico histórico de 1985, marcando o fim do mercado de alta do dólar na década de 90.

Período de fraqueza (1985-1995): Problemas de “duplo déficit” (fiscal e comercial) dos EUA tornaram-se evidentes, levando o dólar a um mercado de baixa que durou uma década.

Período de prosperidade da internet (1995-2002): Crescimento econômico forte na era Clinton, com o índice do dólar ultrapassando 120 pontos.

Período de ajuste após crise (2002-2010): Quebra da bolha da internet e impacto da crise financeira global, com políticas de afrouxamento quantitativo levando o dólar a cair para níveis próximos de 60.

Período de preferência por risco (2011- início de 2020): A crise da dívida na Europa e o crash das ações na China destacaram a estabilidade da economia americana, elevando as expectativas de aumento das taxas do Fed e fortalecendo o dólar.

Período de flexibilização pandêmica (2020- início de 2022): Com o impacto da COVID-19, o Fed reduziu a taxa básica para 0 e implementou afrouxamento quantitativo, levando o índice do dólar a cair significativamente.

Período de combate à inflação (2022 até o final de 2024): O Fed elevou agressivamente as taxas até níveis de 25 anos atrás e iniciou o aperto quantitativo, o que, embora tenha controlado a inflação, também enfraqueceu a confiança no dólar.

Previsão da tendência do dólar: principais pares em 2025

Perspectiva do par euro/dólar (EUR/USD)

Impulsionado pela expectativa de depreciação do dólar e melhorias na política do Banco Central Europeu, se o Fed continuar a reduzir as taxas de juros como esperado e a economia americana desacelerar, o par euro/dólar deve manter uma tendência de alta. Dados recentes mostram EUR/USD em 1.0835, sendo 1.0900 uma resistência importante. Uma vez superada essa barreira, pode haver espaço para avanços adicionais.

Situação do par libra/ dólar (GBP/USD)

A trajetória da libra está altamente correlacionada com o euro, mas devido às expectativas de que o ritmo de corte de juros do Banco da Inglaterra será mais lento que o do Fed, há suporte para a libra. Prevê-se que o GBP/USD mantenha uma estrutura de alta com oscilações, na faixa de 1.25-1.35. Se a política econômica do Reino Unido e dos EUA divergir mais, o câmbio pode desafiar o nível de 1.40, mas deve-se ficar atento aos riscos geopolíticos que podem causar recuos.

Variação do dólar frente ao yuan (USD/CNH)

A direção do USD/CNH depende de dois fatores: a política do Fed e a gestão cambial do Banco Popular da China. Se o Fed continuar a apertar a política monetária e a economia chinesa enfrentar dificuldades, o renminbi pode se pressionar, levando à valorização do dólar. Tecnicamente, o USD/CNH oscila na faixa de 7.2300-7.2600, sem força clara para romper. Uma queda abaixo de 7.2260 pode abrir oportunidade para uma recuperação de curto prazo.

Direção do dólar frente ao iene (USD/JPY)

O crescimento salarial no Japão atingiu o maior nível em 32 anos (aumento de 3.1% em janeiro), indicando uma mudança no cenário de baixa inflação e salários baixos. Isso pode levar o Banco do Japão a ajustar sua política de juros, acelerando o aumento das taxas, especialmente sob pressão internacional. Assim, espera-se que o USD/JPY apresente uma tendência de baixa em 2025, com suporte em 146.90; para reverter a tendência, será necessário romper a resistência de 150.0.

Desempenho do dólar frente ao dólar australiano (AUD/USD)

Dados econômicos da Austrália foram positivos — crescimento do PIB de 0.6% no último trimestre e 1.3% na comparação anual, além de uma balança comercial recorde de 562 bilhões. O Banco Central da Austrália mantém postura cautelosa, indicando baixa probabilidade de corte de juros, o que mantém a competitividade do dólar australiano. Apesar das incertezas globais, se o Fed continuar a política de afrouxamento em 2025, a fraqueza do dólar pode impulsionar o aumento do AUD/USD.

Estratégias de negociação do dólar: como aproveitar as oportunidades de volatilidade

Visão de curto prazo (Q1-Q2):

Os gatilhos para alta incluem o aumento do conflito geopolítico levando o dólar a subir rapidamente para a faixa de 100-103, e dados econômicos dos EUA acima do esperado que adiam expectativas de corte de juros. Para baixa, consideram-se cenários de cortes contínuos do Fed, melhora na política do BCE levando o índice do dólar abaixo de 95, ou problemas de dívida dos EUA que aumentem riscos de crédito.

Para operar, investidores mais agressivos podem buscar oportunidades de swing trading entre 95-100 usando indicadores técnicos (como divergência no MACD, retrações de Fibonacci); investidores conservadores devem aguardar sinais mais claros e a definição da política do Fed.

Visão de médio a longo prazo (após Q3):

A intensificação do ciclo de cortes do Fed reduzirá a vantagem dos títulos do Tesouro americano, podendo haver fluxo de capital para mercados emergentes de alto crescimento ou recuperação da zona do euro. Além disso, se a tendência de desdolarização global acelerar, a posição do dólar como moeda de reserva será gradualmente erodida.

Recomenda-se reduzir posições longas em dólares e aumentar a alocação em moedas não americanas com avaliação razoável (como iene, dólar australiano) ou ativos ligados a commodities (ouro, cobre).

De modo geral, as negociações do dólar em 2025 dependerão mais de “dados” e “eventos sensíveis”, sendo fundamental manter flexibilidade e disciplina de risco para obter retornos superiores na volatilidade cambial.