A depreciação do iene continua! Os sinais de afrouxamento do banco central reforçam-se, os investidores olham para o nível inteiro de 160

A expectativa de aumento de taxas pelo Banco do Japão continua a ser adiada, juntamente com o início iminente de um grande plano de despesa fiscal do governo, levando o mercado a ser geralmente pessimista em relação ao futuro do iene. Vários estrategistas preveem que o iene ainda tem espaço para uma maior depreciação, com a barreira de 160 podendo tornar-se o próximo teste.

Atraso no aumento de taxas reforça a expectativa de depreciação

O governador do Banco do Japão, Ueda Kazuo, já sugeriu que um aumento de taxas em dezembro é possível, mas o sinal de política torna-se cada vez mais ambíguo. De acordo com as últimas previsões do mercado, a probabilidade de aumento de taxas pelo Banco do Japão em dezembro é de apenas 28%, enquanto a de janeiro do próximo ano é de 42%, o que indica que o ciclo de afrouxamento monetário foi amplamente estendido e tornou-se um consenso de mercado.

O conselheiro econômico do primeiro-ministro, Sanae Takaichi, Goushi Kataoka, afirmou claramente que os gastos fiscais devem ter prioridade sobre ajustes na política monetária, e que a probabilidade de o banco central aumentar as taxas antes de março do próximo ano é extremamente baixa. Essa declaração abalou completamente as expectativas do mercado em relação a um aumento de taxas recente.

Grandes pacotes de estímulo provocam uma onda de depreciação

Em 19 de novembro, o rendimento dos títulos do governo japonês de 10 anos subiu para 1,78%, atingindo o nível mais alto desde 2008. No mesmo dia, o resultado do leilão de títulos de 20 anos do Japão foi insatisfatório, levando os investidores a começarem a se preocupar com a implementação de um grande pacote de despesa fiscal pelo governo.

O plano de estímulo econômico de Sanae Takaichi será anunciado em 21 de novembro, com um orçamento estimado em mais de 17 trilhões de ienes. Essa medida reforçou ainda mais as expectativas do mercado de uma depreciação do iene. Yūjirō Goto, estrategista de câmbio do Nomura Securities, afirmou: “Os investidores já perceberam a tendência de expansão fiscal e estão preocupados que o Banco do Japão adie o plano de aumento de taxas, começando a vender o iene em grande escala.”

Capital especulativo continua a testar os limites do governo

O economista do Barclays acredita que a postura política de Sanae Takaichi está próxima da “Economia de Abenomics”, e que o iene continuará sob pressão. Dada a sensibilidade do iene aos riscos fiscais, uma maior expansão fiscal deve manter o dólar em relação ao iene em níveis elevados. A instituição recomenda que os investidores continuem a favor do dólar em relação ao iene.

Francesco Pesole, estrategista de câmbio do ING Group, afirmou: “Os especuladores ainda estão comprando dólares em relação ao iene de forma clara, continuamente testando a tolerância do governo japonês. Os avisos verbais do governo estão se tornando cada vez menos eficazes.” Ele prevê que o iene ainda enfrentará maior pressão de depreciação, com a barreira de 160 podendo tornar-se o limite de curto prazo.

O dólar em relação ao iene está se aproximando do nível de 156; o iene continuará a se depreciar? Com base nos sinais de política do banco central, na escala de despesa fiscal e na entrada contínua de capital especulativo, é difícil que o iene reverta sua tendência de baixa no curto prazo.