Meta Platforms: Por que a narrativa do regresso em 2026 merece mais atenção

As Preocupações do Mercado Estão Exageradas

Os investidores atualmente têm uma relação de amor e ódio com Meta Platforms (NASDAQ: META). Apesar de um sólido ganho de 11% desde o início do ano, as ações permanecem cerca de 20% abaixo do seu pico histórico, apresentando um desempenho inferior ao S&P 500, que subiu 17% até agora este ano. O culpado pela hesitação do mercado não são fundamentos decepcionantes—é o agressivo plano de gastos de capital da empresa que assustou os acionistas.

A gestão sinalizou que o capex de 2026 crescerá “notavelmente maior” em relação ao projetado para 2025, que está na faixa de $66 bilhões a $72 bilhões. Após o investimento de 39,2 bilhões de dólares em 2024, a Meta poderá ultrapassar $100 bilhões em despesas de capital no próximo ano. Para uma empresa madura do seu tamanho, essa trajetória de gastos levanta preocupações legítimas sobre a rentabilidade a curto prazo e a pressão sobre o fluxo de caixa.

O Desempenho Conta uma História Diferente

No entanto, os resultados operacionais da empresa pintam um quadro marcadamente diferente. No terceiro trimestre de (, que terminou a 30 de setembro de 30), a Meta entregou $51.2 bilhões em receita—um aumento de 26% em relação ao ano anterior, que superou a alta da orientação da gestão de $50.5 bilhões. Para uma empresa desta escala e maturidade, manter um crescimento acima de 25% não é uma tarefa fácil.

A inteligência artificial continua a ser o principal motor de crescimento. O CEO Mark Zuckerberg destacou como os algoritmos de recomendação impulsionados por IA aumentaram as métricas de engajamento dos usuários: os usuários do Facebook passaram aproximadamente 5% mais tempo na plataforma, enquanto o uso do Threads aumentou 10%. O Instagram mostrou a melhoria mais dramática, com o tempo na plataforma a aumentar mais de 30% ano após ano. Este engajamento traduz-se diretamente em mais impressões de anúncios e maior receita por usuário. A plataforma está claramente a manter-se firme contra o TikTok, apesar das preocupações anteriores do mercado sobre a concorrência.

Por que a despesa faz sentido estratégico

A verdadeira questão que os investidores devem fazer: O aumento dos investimentos da Meta é um sinal de desespero ou de previsão?

Considere este contexto: Nvidia, o indicador da demanda por infraestrutura de IA, projeta que o capex global dos data centers atingirá $3 trilhões a $4 trilhões anualmente até 2030—aproximadamente cinco a sete vezes o atual gasto anual de $600 bilhões. Atender a essa trajetória requer que quase todos os hyperscalers de IA dediquem a maior parte do seu fluxo de caixa operacional à construção de infraestrutura.

A Meta é simplesmente o primeiro grande jogador de tecnologia a alcançar este ponto de inflexão publicamente. Até 2026, concorrentes como Microsoft, Google e Amazon provavelmente enfrentarão pressão semelhante. Quando isso acontecer, os gastos agressivos da Meta não parecerão uma exceção — parecerão previsíveis.

A Equação de Avaliação

A uma valorização de 21,5 vezes os lucros futuros de 2026, a avaliação da Meta continua a ser razoável em relação aos níveis históricos e ao perfil de crescimento. A ação não está a ser marcada como uma aposta em crescimento a qualquer preço; está a ser precificada com ceticismo em relação ao ciclo de capex.

Se a Meta mantiver sua atual trajetória de crescimento de receita enquanto o mercado normaliza suas preocupações com o capex em 2026, uma reavaliação significativa se torna provável. A narrativa do “retorno” não se trata de alcançar novos máximos históricos—trata-se de o mercado reconhecer que o investimento em infraestrutura hoje permite fossos competitivos amanhã.

A Conclusão

A Meta Platforms está posicionada para um retorno em 2026 se duas condições se mantiverem: crescimento contínuo da receita de dois dígitos ( que os resultados recentes sugerem ser alcançável ) e uma aceitação mais ampla do mercado de que os gastos em infraestrutura de IA não são um erro, mas uma característica dos próximos cinco anos. Quando outros gigantes tecnológicos seguirem a Meta pelo caminho do capex, o ceticismo de hoje pode se transformar no arrependimento de amanhã para os investidores que ficaram de fora.