Fundstrat Aborda o Debate sobre as Perspectivas do Bitcoin: Estruturas Diferentes, Clientes Diferentes

A controvérsia surgiu da comparação de comentários feitos para diferentes propósitos: o quadro de gestão de risco em nível de portfólio defensivo de Sean Farrell versus a perspetiva de Tom Lee sobre ciclos macroeconómicos e de liquidez a longo prazo.

A postura cautelosa de Farrell sobre a primeira metade de 2026 foca na avaliação, fluxos e riscos de queda, não numa visão pessimista sobre a adoção a longo prazo do Bitcoin ou seu papel estrutural.

A Fundstrat enfatizou que múltiplos analistas operam de forma independente para atender a diferentes perfis de investidores, enquanto ainda esperam amplamente que o Bitcoin e o Ethereum tenham o potencial de desafiar máximas históricas ao longo de um horizonte mais longo.

Os executivos da Fundstrat esclareceram que a aparente discordância sobre as perspetivas do Bitcoin reflete diferentes estruturas analíticas e mandatos dos clientes, em vez de previsões conflitantes, com visões de gestão de risco de curto prazo coexistindo ao lado de expectativas estruturais otimistas de longo prazo.

Durante o fim de semana, o debate intensificou-se nas redes sociais sobre se os analistas da empresa de pesquisa de investimentos Fundstrat tinham emitido opiniões conflitantes sobre a perspetiva de preço do Bitcoin, levando a respostas do co-fundador Tom Lee e de outros executivos. As observações de Lee pareceram alinhar-se com uma explicação que pede uma leitura mais nuançada das diferentes perspetivas.

A discussão começou quando um usuário do X conhecido como “Heisenberg” (@Mr_Derivatives) compartilhou duas capturas de tela, alegando que mostravam diferenças claras na forma como as figuras seniores da Fundstrat veem as perspectivas do Bitcoin. Um comentário, do Chefe de Estratégia de Ativos Digitais da Fundstrat, Sean Farrell, delineou um cenário base em que o Bitcoin poderia recuar para a faixa de USD 60.000–65.000 no primeiro semestre de 2026. Em contraste, os comentários públicos recentes de Tom Lee sugeriram que o Bitcoin poderia alcançar um novo recorde histórico já no início de 2026.

O chefe da estratégia de ativos digitais da Fundstrat, Sean Farrell, diz $BTC como caso base, 1H 2026.

O chefe da Fundstrat, Tom Lee, diz $60k para ATH's, até $200k, até ao final de Jan de 2026.

É normal que os fundos se contradigam entre si?

Pergunta honesta. pic.twitter.com/KETNygLEtu

— Heisenberg $BTC @Mr_Derivatives( 20 de dezembro de 2025

Esta justaposição rapidamente chamou a atenção no X, com usuários questionando se a Fundstrat estava sendo inconsistente ou entregando orientações de investimento pouco claras aos clientes. Em resposta, um usuário do X que se identificou como cliente da Fundstrat, “Cassian”, argumentou que a controvérsia era enganosa. Cassian disse que diferentes executivos seniores da empresa são responsáveis por diferentes mandatos e não estão todos falando a partir de uma previsão única e unificada. As suas opiniões focam separadamente em julgamentos macro de longo prazo, gestão de risco a nível de portfólio e análise técnica.

De acordo com Cassian, os comentários de Farrell refletem uma estrutura de posicionamento mais defensiva, focada no risco de drawdown, fluxos de capital e bases de custo, em vez de uma postura baixista de longo prazo sobre o Bitcoin. Cassian observou que Farrell realmente reduziu as alocações em cripto nos portfólios modelo da Fundstrat por razões de gestão de risco, mas continua otimista em relação às tendências de adoção a longo prazo além do início de 2026.

Por outro lado, o papel de Lee é descrito como mais focado em ciclos de liquidez macro e mudanças estruturais no mercado, incluindo a visão de que a adoção institucional e os produtos negociados em bolsa )ETPs( estão a alterar o ciclo tradicional de quatro anos do Bitcoin. O artigo também nota que o analista técnico Mark Newton opera independentemente, com opiniões baseadas inteiramente em estruturas de gráficos em vez de narrativas macro.

RESPOSTA DA FUNDSTRAT

Tom Lee, que também é presidente da empresa de tesouraria Ethereum BitMine, apareceu no X para endossar a explicação de Cassian, respondendo simplesmente: “Bem dito.”

Bem dito @ConvexDispatch 👌

— Thomas )Tom( Lee )não baterista( FSInsight.com )@fundstrat( 20 de dezembro de 2025

Sean Farrell abordou posteriormente a controvérsia, dizendo que o mercado tinha mal interpretado as suas opiniões. Ele enfatizou que a Fundstrat reúne múltiplos analistas que utilizam diferentes estruturas analíticas e horizontes temporais para servir diferentes tipos de objetivos dos investidores, em vez de oferecer uma única previsão de mercado unificada.

Farrell explicou que sua pesquisa e recomendações de investimento são principalmente direcionadas a portfólios com alocações mais altas em cripto e estratégias de gestão mais ativas, onde o objetivo central é gerenciar o risco e melhorar o desempenho a longo prazo por meio de ajustes dinâmicos e reequilíbrio ao longo dos ciclos de mercado. Em contrapartida, a pesquisa de Tom Lee é mais orientada para grandes gestores de ativos que alocam Bitcoin e Ethereum em pesos relativamente pequenos ) em torno de 1% a 5%( e, portanto, devem adotar uma visão mais de longo prazo e estrutural das tendências macro.

1/ Os mercados de criptomoedas podem estar a entrar na fase de raiva do ciclo do mercado, julgando pelas reações ao post abaixo.

Mas deixe-me explicar por que isso é um mal-entendido do processo @fundstrat, e por que você deve receber a primeira palavra pic.twitter.com/AsShjrVgzI

— Sean Farrell )@SeanMFarrell( 20 de dezembro de 2025

FARRELL REITERA A SUA POSIÇÃO

Farrell enfatizou que sua visão cautelosa para a primeira metade de 2026 reflete considerações de gestão de risco de curto a médio prazo, e não uma mudança para uma perspectiva pessimista de longo prazo para os ativos cripto.

Ele afirmou: “Os mercados estão atualmente a precificar algo próximo de um cenário otimista, mas os riscos permanecem num ambiente de spreads de crédito de alto rendimento apertados e baixa volatilidade entre ativos – como fechamentos de governo, interrupções comerciais, incerteza em torno dos gastos de capital em IA e a transição do presidente da Reserva Federal.”

Farrell acrescentou que os fluxos de fundos a curto prazo também estão misturados, deixando o Bitcoin numa faixa de valorização que não é particularmente barata nem cara. A longo prazo, espera-se que a demanda por ETFs de Bitcoin melhore à medida que os principais canais de corretagem comecem gradualmente a operar. No entanto, a curto prazo, o Bitcoin ainda enfrenta pressão devido à venda de primeiros detentores, liquidações de mineradores, a potencial exclusão do índice MSCI da Estratégia )MSTR( e resgates de fundos. O seu cenário base é: “um rali inicial no início do ano, seguido por uma nova correção na primeira metade, que criaria então oportunidades de investimento mais atraentes antes do final do ano.”

Ele escreveu: “Se eu estiver errado, prefiro esperar por sinais de confirmação—como uma quebra de tendência, fluxos mais fortes, momentum ou um catalisador claro. Os mercados de criptomoeda são reflexivos, e para os meus objetivos, a paciência na ‘terra de ninguém’ é importante.”

Ele concluiu dizendo que ainda espera que o Bitcoin e o Ethereum possam potencialmente desafiar os seus máximos históricos antes do final do ano, implicando que o ciclo tradicional de quatro anos pode estar a chegar ao fim, com os futuros mercados em baixa a tornarem-se mais curtos e as quedas mais moderadas.

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〈Fundstrat Addresses Bitcoin Outlook Debate: Different Frameworks, Different Clients〉 este artigo foi publicado pela primeira vez na 《CoinRank》.