## A Armadilha do Rendimento das Stablecoins: Como $30 6,6 Trilhões Poderiam Ser Drenados do Banco Tradicional

O confronto entre finanças tradicionais e cripto está a intensificar-se. Os bancos dos EUA estão a lançar alertas sobre as propostas de regulamentação das stablecoins sob a Lei GENIUS, argumentando que as regras poderiam desencadear uma drenagem indireta de depósitos sem precedentes através de plataformas de cripto com rendimento.

**O Problema Central: Uma Brecha Regulamentar**

Aqui está a questão: A Lei GENIUS proíbe emissores de stablecoins como Circle e Tether de oferecerem diretamente pagamentos de juros. Mas há um detalhe—as exchanges de cripto afiliadas podem legalmente oferecer recompensas sobre stablecoins mantidas nas suas plataformas. Os bancos veem isto como uma porta dos fundos que compromete a proteção dos depósitos, ao mesmo tempo que confere às plataformas digitais uma vantagem competitiva injusta.

As organizações bancárias dos EUA, lideradas pela American Bankers Association, pelo Bank Policy Institute e pela Consumer Bankers Association, estão a resistir com força. Argumentam que esta lacuna regulatória poderia redirecionar até 6,6 trilhões de depósitos para plataformas de stablecoin, uma mudança massiva que enfraqueceria a sua capacidade de empréstimo e potencialmente desestabilizaria o sistema financeiro.

**Por que os Bancos Estão em Pânico: O Precedente do Mercado Monetário**

Esta não é uma preocupação teórica. Analistas bancários apontam para a explosão dos fundos do mercado monetário na década de 1980 como um exemplo de advertência. Na altura, yields atrativos nos fundos do mercado monetário desencadearam uma fuga significativa de depósitos de contas à ordem. Dados do Federal Reserve mostram que os bancos perderam mais de bilhões em depósitos líquidos durante esse período. Ronit Ghose, do Citi, recentemente traçou o paralelo num relatório importante, alertando que os yields das stablecoins poderiam replicar exatamente essa perturbação, mas numa escala muito maior.

O risco vai além dos depósitos. A consultora PwC alerta que a redução das bases de depósitos poderia obrigar os bancos a aumentarem os custos de financiamento, o que, por sua vez, se traduziria em preços de crédito mais elevados para empresas e consumidores que já enfrentam taxas de empréstimo elevadas.

**Contra-argumento das Cripto: Competição em vez de Cautela**

Os defensores das cripto não estão a recuar. A Blockchain Association e o Crypto Council for Innovation argumentam que restringir as recompensas de rendimento protegeria simplesmente as instituições tradicionais da concorrência. Afirmam que a regulamentação já encontra um equilíbrio razoável e que proibir as exchanges de oferecer recompensas limitaria a escolha do consumidor.

A liderança da Coinbase rejeitou a campanha de lobby dos bancos como protecionista, alegando que os reguladores e formuladores de políticas já avaliaram e rejeitaram esses argumentos.

**O que vem a seguir?**

A tensão revela uma divisão fundamental: os bancos temem que as plataformas de cripto explorem lacunas regulatórias para drenar depósitos através de mecanismos de rendimento indireto, enquanto as empresas de cripto argumentam que os bancos resistem a uma concorrência saudável no mercado. Com 6,6 trilhões potencialmente em jogo, os reguladores enfrentam uma pressão crescente de ambos os lados para esclarecer as regras em torno das recompensas de stablecoins e dos mercados de depósitos.