## Por que é que esta fase de mercado em alta não consegue fazer as bolhas explodirem? Compreender a essência através de três ciclos

Algumas pessoas dizem que o mercado em alta já acabou, mas quem conhece o ritmo da história dirá — o verdadeiro mercado forte ainda não chegou. A chave está numa palavra: **dinheiro**.

### Na mesma fase de mercado em alta, por que o valor de mercado aumenta cada vez menos

Ao comparar o valor total de mercado das criptomoedas na altura em que o Bitcoin atingiu os seus picos históricos, surge uma tendência evidente: a taxa de aumento está a diminuir. Isto não é sinal de maturidade do setor, mas sim um sinal de insuficiência de liquidez.

Na fase de 2017, o BTC passou de cerca de 1000 dólares para quase 2 milhões de dólares, e o valor total de mercado das criptomoedas atingiu cerca de 600 mil milhões. Na altura, sem o impulso de QE por parte do banco central, tudo foi impulsionado pelo entusiasmo mediático e pelo FOMO, além da febre de ICOs que levou fundos a fluir em massa para Ethereum e várias altcoins. Mas esta bolha de retalho tinha uma fraqueza inerente — a falta de um fornecimento contínuo de fundos. Em 2021, o Bitcoin atingiu um pico de 69 mil dólares. Esta fase foi diferente: o Federal Reserve iniciou uma política de QE ilimitado após a pandemia, cortou as taxas de juro para perto de zero e injetou cerca de 4 biliões de dólares no mercado. A liquidez abundante, combinada com a entrada massiva de investidores institucionais, e a narrativa grandiosa do "futuro das moedas digitais", criaram uma tendência de forte expansão.

Em 2025, a situação mudou. Embora o mercado ainda seja considerado uma fase de alta, o Fed passou de uma política de estímulo agressivo para uma política de aperto gradual de liquidez. Isto explica porque o crescimento do valor total de mercado das criptomoedas tem sido mais moderado — o dinheiro quente ainda não entrou em força. Atualmente, o BTC está cotado a $87.71K, ainda longe do seu máximo histórico de $126.08K, e a capacidade de criar bolhas no mercado como antes é claramente menor.

### Porque é que este ano não se vê uma bolha evidente de prosperidade

A essência de uma fase de alta é criar uma bolha — quanto mais avançada a fase, mais absurda deve ser. Mas ao observar o mercado de 2025, tudo indica que há oscilações repetidas, em vez de uma subida unidirecional explosiva. Isto não é um problema técnico, mas sim uma restrição de fundos.

Com a liquidez a escassear, o mercado só consegue manter o humor através de focos de interesse local — se um setor sobe, imediatamente há uma retirada de fundos de outro setor. Este padrão de "desviar de um lado para o outro" dificilmente consegue criar uma bolha de grande escala como a de 2021, ao estilo de uma dança em praça pública. Após uma agitação de curto prazo, os fundos rapidamente realizam lucros e saem do mercado. O resultado é o que se vê: na maior parte do tempo, o mercado de criptomoedas está a puxar e a empurrar, em vez de uma loucura unidirecional.

### Liquidez é o indicador final para julgar os ciclos de alta e baixa

Em vez de confiar em análises técnicas ou fundamentais, é melhor focar numa verdade: **há fluxo contínuo de dinheiro quente?** Sem uma nova injeção de liquidez, a bolha não consegue crescer muito. Por outro lado, quando um ciclo de afrouxamento realmente começa (como uma nova rodada de QE em maior escala), o mercado é instantaneamente reativado.

De momento, o mercado em alta ainda não acabou, e há uma grande probabilidade de continuar. Mas se por alguma razão tudo mudar de forma repentina, a solução é simples e direta: manter BTC como base, transferir para uma carteira de hardware para evitar riscos nas exchanges, usar stablecoins em protocolos de rendimento para gerar receitas fora da bolsa. O resto é esperar com paciência, pois cada ciclo de mercado leva cerca de 4 anos para completar.

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**Lembre-se: não se deixe levar por histórias vistosas, concentre-se apenas em saber quando o fluxo de liquidez realmente entra nesta linha, o resto são ilusões.**