## Bitcoin na madrugada: Como é que a crise de liquidez evolui para uma hemorragia de mercado?

Bitcoin de repente despencou, muitas pessoas ficaram sem reação. Mas se compreenderes a lógica por trás do fluxo de fundos, perceberás que isto não é casual, mas uma crise "visível".

**Mudança de postura do Federal Reserve quebra ilusões de cortes de juros**

A recente fala do Goolsby foi inesperadamente "hawkish" — o mercado originalmente tinha esperança de um corte de juros em dezembro, com uma probabilidade próxima de 70%, agora caiu para pouco mais de 50%. Quão grave é essa mudança? Para ativos de risco, a expectativa de corte de juros é como um estimulante. Quando essa expectativa se desfaz, o mercado é como se fosse molhado com um balde de água fria, aumentando a pressão de curto prazo.

O sentimento dos investidores mudou de expectativa para observação, e até alguns começaram a retirar fundos. Essa mudança emocional se reflete diretamente nos preços dos ativos, o Bitcoin atualmente oscila perto de $87.69K, com um aumento de apenas +0.83%.

**A sucção de liquidez é o verdadeiro assassino**

Mas a queda do humor é apenas a superfície; a verdadeira lâmina está na liquidez.

A paralisação do governo dos EUA levou ao esgotamento do TGA (conta geral do Tesouro), agravando ainda mais a já escassa liquidez do mercado. A escala da emissão de títulos nesta rodada parece pequena — títulos de três e seis meses com valor nominal de 163 bilhões, mas o volume real negociado disparou para 170,69 bilhões.

Simplificando, 163 bilhões de dólares foram simplesmente sugados pelo mercado de dívida.

O Federal Reserve tentou aliviar a pressão injetando fundos pelo lado bancário, mas com efeito limitado. Quando o enorme funil do mercado de títulos começa a sugar fundos, o dinheiro que flui para criptomoedas e outros ativos de risco naturalmente se esgota. O mercado está sangrando demais, e o Bitcoin é o primeiro a sofrer. Isto não é uma guerra de preços, mas uma guerra de fundos.

**Por que os ativos de risco caem primeiro?**

Em ciclos de aperto, uma grande saída de fundos é suficiente para derrubar qualquer ativo de risco. Na era de afrouxamento, não importa quanto dinheiro saia, alguém sempre o segura; na fase de aperto, cada saída pode ser a última gota que quebra o camelo.

A queda do Bitcoin é o sinal mais direto de que o mercado está sem dinheiro — assim como uma pessoa que perde sangue demais fica tonta, a ausência de suporte financeiro prejudica a vitalidade dos ativos de risco.

**Para romper o impasse, é preciso tempo**

Mas não precisa ser excessivamente pessimista. Assim que o governo retomar suas operações, o reabastecimento do TGA irá reinjetar fundos, e o poço de liquidez secado começará a se encher aos poucos; se o Federal Reserve desacelerar a absorção de operações de recompra overnight, a pressão de liquidez de curto prazo também aliviará.

O ciclo de liquidez nunca foi uma situação eterna de morte; com as mudanças das estações, o inverno sempre passa.

Para os investidores, o mais importante não é perseguir altas ou vender em baixa, mas aprender a entender o fluxo de fundos. Quando compreenderes o ritmo da liquidez, conseguirás manter a clareza nos momentos mais difíceis do mercado — e muitas vezes, esses também são os maiores momentos de oportunidade.