Recentemente, há um fenómeno bastante curioso no mercado — não é que alguma altcoin tenha disparado de repente, mas sim que a emissão das duas maiores stablecoins, USDC e USDT, está a aumentar em simultâneo.

Desde o dia 20 de novembro, a oferta de USDC tem vindo a crescer a um ritmo acelerado. Segundo as estatísticas da Lookonchain, houve um aumento líquido de 10 mil milhões de unidades em apenas um mês. Olhando para o USDT, os dados da CMC também mostram uma curva de subida bem acentuada.

Mais concretamente, o valor de mercado do USDT entrou num canal ascendente desde 20 de novembro, tendo havido até alguns saltos abruptos de emissão. Durante esse mês, a emissão subiu de 183 mil milhões de dólares para 185,6 mil milhões, um aumento de cerca de 20 mil milhões.

No caso do USDC, o crescimento foi ainda mais impressionante. Por volta de 20 de novembro, o valor de mercado traçou um clássico “V” de reversão — saltando do mínimo de 74 mil milhões de dólares para mais de 78 mil milhões, um aumento superior a 4 mil milhões.

E surge então a questão: afinal, quem está a acumular stablecoins de forma tão agressiva?

Retalho? Certamente que não. Os investidores de retalho só costumam entrar em pânico quando há grandes oscilações e seria impossível absorver centenas de milhões de forma silenciosa em períodos de mercado morno.

O verdadeiro “dinheiro grande” nunca olha apenas para ganhos de curto prazo — o que procuram é liquidez sistémica.

As stablecoins não existem para que tu e eu compremos um café ou uma refeição rápida. São o sangue de todo o sistema financeiro em blockchain, o núcleo da liquidez de base.

Quando USDC e USDT aumentam em simultâneo a sua emissão, normalmente há três lógicas possíveis por detrás:

Primeira, a procura por transações está a aumentar. Seja por cobertura de risco, arbitragem, preparação para comprar na baixa, ou reequilíbrio de carteiras institucionais, o primeiro passo é sempre trocar por U.

Segunda, há capital institucional a regressar. Toda a gente sabe que o USDC é preferido pelas instituições. Se de repente cresce muito, é provável que capital regulado esteja a entrar no mercado.

Terceira, as infraestruturas de liquidez estão a expandir-se. Protocolos DeFi, pontes cross-chain, plataformas de empréstimo, mecanismos de liquidação... todos estes segmentos precisam de grandes quantidades de stablecoins como suporte.

Por isso, estas novas emissões de U podem não ser usadas imediatamente, mas estão certamente à espera de serem activadas.

E quando as stablecoins começam a multiplicar-se, é sinal de que o mercado está silenciosamente a acumular força. A liquidez está a regressar, o nível da água está a subir... O que vai acontecer a seguir, tu sabes.