Vamos ser realistas quanto ao movimento de ontem. Isto não foi uma venda em pânico nem um evento de capitulação do retalho. O que presenciou foram mecânicas institucionais clássicas em ação.

Estamos a falar de fluxos de reprecificação de ações, cobertura delta de obrigações convertíveis, recalibração de recompra de ações e ajustes de capped calls. O tipo de operações estruturadas que acontecem à porta fechada enquanto os restantes procuram explicações.

Sem nenhum catalisador de más notícias. Sem uma saída em massa. Apenas um reequilíbrio sistemático de portefólios e gestão de livros de derivados a desenrolar-se em tempo real.