Na madrugada de ontem, o Bitcoin sofreu uma queda abrupta, surpreendendo muitos investidores. Recebemos uma enxurrada de mensagens no backoffice: afinal, o que aconteceu desta vez?

Na verdade, o mercado nunca desaba sem motivo. Ficar apenas a olhar para os gráficos não revela o essencial — é preciso perceber para onde está a ir o dinheiro.

Desta vez, o gatilho veio da dívida pública dos EUA. O governo americano está prestes a encerrar funções, o saldo da conta TGA do Tesouro está a chegar ao fim e o mercado já estava com falta de liquidez. Precisamente agora, o Tesouro lança ainda um leilão de 163 mil milhões em obrigações — é como retirar sangue diretamente do mercado. Uma grande quantidade de capital fugiu para o mercado obrigacionista em busca de refúgio e, naturalmente, os ativos de risco perderam valor.

O que vês é o preço das criptomoedas a afundar, mas, na essência, é a liquidez a abandonar em massa o mercado. Juntando a isso, a Reserva Federal norte-americana lançou sinais negativos: os comentários hawkish de Goolsbee deitaram por terra as expectativas de um corte nas taxas de juro em dezembro. O dinheiro que antes esperava ser estimulado por um corte ficou sem rumo — quem tinha de sair saiu, quem tinha de limitar perdas limitou, e o Bitcoin foi o primeiro a ser afetado.

Mas isto não é o fim do mundo, é apenas o mercado a mudar de ritmo. A liquidez é como a maré — quando recua depressa, regressa com força. Assim que o governo retome atividades, a conta TGA for reabastecida e o reverse repo afrouxar, esses fundos retirados acabarão por regressar ao mercado.

Em oito anos de trading, já vi este ciclo demasiadas vezes. O guião é sempre o mesmo: todos entram em pânico, vendem com prejuízo, criticam a manipulação dos grandes players, mas cometem sempre o mesmo erro — focam-se só no preço e ignoram a lógica do mercado.

A dor de curto prazo não é má — serve para limpar posições especulativas. Quem sabe ler a liquidez consegue preparar-se no meio do caos. A queda é uma oportunidade de mudança de mãos; o pânico é um sinal emocional. Quando os outros são forçados a vender, eu olho para o ritmo; quando os outros recuam, eu procuro a direção — esta é a minha lógica de trading: não aposto em subidas ou descidas abruptas, sigo apenas o fluxo do capital.

Quando surgirem sinais de regresso da liquidez, abrir-se-á a janela de oportunidade para entrar. Caminho há oito anos na via dos juros compostos — sozinho pode-se ir rápido, mas o que quero mesmo é levar todos mais longe.