Recentemente, a taxa de rendimento anualizada que se destaca na página de staking da YGG voltou a deixar muitos manos com comichão para entrar. Mas, como alguém que passa mais tempo a analisar dados on-chain do que a olhar para gráficos, tenho de dizer que, por trás desse número, há coisas que não te contam diretamente. Para perceberes o verdadeiro valor desta atualização da taxa de rendimento, não podemos olhar só para o anúncio oficial – é preciso ir a fundo: perceber de onde vêm as recompensas, qual é a pressão potencial de venda e o que isto significa para o futuro de todo o setor das guildas.

À primeira vista, esta atualização parece muito apelativa. A equipa fez vários movimentos recentes, como lançar a nova funcionalidade “Stake House”, que liga o staking à participação em tarefas reais da comunidade – quanto mais ativo fores, maior é o multiplicador de recompensas. Além disso, o tesouro da YGG também alocou 50 milhões de tokens YGG ao pool do ecossistema no final de outubro, destinados a aumentar a liquidez e as estratégias de rendimento da sua plataforma de lançamento de jogos. Tudo isto parece ser para recompensar quem apoia o projeto a longo prazo, com uma narrativa de prosperidade do ecossistema e partilha de rendimentos.

Mas, ao analisar de perto o mecanismo de distribuição dos tokens de recompensa e os movimentos do tesouro, isto faz-me lembrar uma experiência que tive no ano passado ao analisar o relatório financeiro de outro projeto GameFi. Nessa altura, também pagavam recompensas altas com tokens não circulantes do tesouro; a curto prazo parecia ótimo, mas na essência estavam a antecipar o potencial de crescimento futuro para beneficiar especuladores de curto prazo. No caso da YGG, embora haja parcerias envolvidas, a maior parte das recompensas vem da própria emissão de tokens YGG. Ou seja, o rendimento alto que recebemos é, em grande parte, dinheiro a circular de uma mão para a outra; se o mercado não conseguir absorver os tokens que entram em circulação, já sabes o que acontece.

Este é o maior risco. Quanto tempo pode durar este APY alto, sustentado apenas por emissões de tokens? Assim que a fase de emissões acabar ou o sentimento do mercado enfraquecer, não só o rendimento vai cair abruptamente, como o próprio token YGG que temos pode enfrentar uma enorme pressão de venda. Não esqueças que, em 2025, o mercado já não é aquele em que se ganhava dinheiro de olhos fechados – o que importa é se o projeto tem ou não negócios com fluxo de caixa real. A YGG fez bem em diversificar o ecossistema e deixar de depender de um único jogo de sucesso, mas o verdadeiro teste é se os jogos que investe e apoia vão gerar receitas reais, para devolver valor ao DAO como um todo.

Por isso, para mim, esta atualização da taxa de rendimento da YGG parece mais uma operação de marketing sofisticada do que uma simples distribuição de valor. O que está em causa não é a velocidade com que entras, mas sim o quão bem compreendes o modelo económico por trás disto tudo. Talvez isto seja também um sinal da transformação do setor das guildas de gaming: de pura gestão de ativos para entidades comerciais capazes de gerar receitas de forma autónoma.

Deixo-te a pergunta: perante rendimentos altos que não são suportados por fluxo de caixa real como os da YGG, preferes participar neste jogo de curto prazo ou acreditas mais numa eventual viragem do negócio real? Partilha a tua opinião nos comentários.

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