A Reserva Federal (FED) finalmente não está mais retirando liquidez, esta situação chegou mais rápido do que se imaginava.

No dia 1 de dezembro, o afrouxamento quantitativo foi oficialmente suspenso. Nos últimos dois anos e meio, a Reserva Federal (FED) retirou 2,42 trilhões de dólares do mercado - o balanço patrimonial passou de 8,96 trilhões de dólares para 6,54 trilhões. Agora, a situação mudou: o dinheiro dos títulos vencidos não desaparece mais, mas é todo utilizado para comprar títulos do governo de curto prazo, o que equivale a reabastecer o mercado com 250 a 350 bilhões de dólares todos os meses. As reservas dos bancos já aumentaram em 50 bilhões, e a válvula da liquidez está lentamente sendo aberta.

Revirando a história, podemos descobrir que a interrupção do QT em agosto de 2019 foi bastante interessante. Naquela época, o balanço patrimonial estabilizou em 3,8 trilhões, e o mercado não disparou imediatamente, mas isso preparou o terreno para a futura flexibilização quantitativa - os ativos de risco acabaram por registrar uma grande recuperação. Após a divulgação da declaração do FOMC, a rentabilidade dos títulos do Tesouro de 10 anos despencou 20 pontos base em dois dias, passando de 4,28% para 4,08%, e a confiança nos ativos de risco claramente se recuperou.

Powell diz que não é um reinício do QE, mas todos sabem: parar o QT costuma ser o aperitivo de um ciclo de afrouxamento. Após parar por dois meses em 2019, houve uma redução das taxas de juros, e em 2020 foi iniciado o QE infinito. O roteiro de agora irá se repetir? O crucial é observar como os dados de inflação de janeiro se comportam.

A janela de afrouxamento da liquidez pode estar mais próxima do que o esperado, pelo menos para o sentimento do mercado, esta operação já teve um efeito estabilizador.