Nos últimos dias, os dados do Polymarket têm sido bastante interessantes — a taxa de vitória do Hassett subiu diretamente para mais de 80%, e várias notícias começaram a ser divulgadas intensamente, mas se você olhar para o mercado de taxas de juros, continua calmo, como se nada tivesse mudado. Por lógica, uma mudança de pessoal desse nível no Banco Central deveria deixar o mercado nervoso, mas agora essa reação é como se dissesse "ah, já sabia, e depois?".

Por que é que isso acontece? Em termos simples, o mercado acha que esta pessoa está "dentro da fronteira".

Vamos analisar o currículo. Hassett não é aquele tipo de político sem experiência que aterrissa de repente - doutor em Economia pela Wharton, já foi professor associado na Universidade de Columbia, trabalhou como economista sênior na Reserva Federal, e também foi diretor de pesquisa no American Enterprise Institute (AEI). Com esse currículo, ele até se encaixa mais no perfil tradicional de um presidente de Banco Central do que Powell. Com esse histórico, o mercado já se sente mais seguro: ele é um tecnocrata vindo do sistema, não alguém que vem para causar problemas.

Veja a posição novamente. Embora ele realmente seja mais dovish e valorize mais o crescimento econômico, não é o tipo de radical que "não se importa com os dados e reduz as taxas de juros de olhos fechados". Ele mesmo, recentemente, também se manifestou, dizendo, em essência, "vamos nos aproximar do objetivo lentamente, mas precisamos olhar os dados concretos", e com essa fala, basicamente, ele se distanciou da ideia de "redução de taxas de juros sob pressão política". O mercado vai pensar: tudo bem, pelo menos essa pessoa ainda está seguindo a abordagem orientada por dados.

Há um detalhe que é bastante crucial - um outro peso pesado do grupo de Trump, Milan, recentemente fez uma previsão de uma taxa de juros neutra de 2,5%. Este número na verdade não é tão exagerado, só difere um pouco do gráfico de pontos atual do Federal Reserve. Se até Milan está a dizer algo tão "aceitável", o mercado naturalmente inferirá: a pessoa nomeada desta vez pode ser um pouco mais dovish, mas não será louca, não irá colocar a independência do Federal Reserve em uma situação perigosa.

Então, a lógica de precificação do mercado de taxas de juros está muito clara agora:

Aumento da probabilidade de nomeação ≠ Risco político fora de controle.

Espera-se que seja mais flexível e mais inclinada a apoiar o crescimento, mas isso não significa que a estrutura institucional será rompida.

O mercado está tranquilo, porque eles julgam que o Hasset provavelmente fará com que a balança política se incline um pouco para um lado mais flexível, mas não transformará o Federal Reserve em um porta-voz de algum departamento. Ele é mais como alguém que negociará e pressionará dentro das regras existentes, em vez de ser o tipo que entra e vira a mesa.

No fim das contas, a atitude do mercado agora é uma frase: pode-se trocar as pessoas, mas não se podem mudar as regras.