#美SEC推动加密创新监管 Só entendendo a posição é que se pode compreender o mercado. A onda de volatilidade do ano passado no iene foi, na essência, um incêndio que se alastrou sobre as enormes posições curtas acumuladas acima de 150 - todos apostavam que o iene continuaria a desvalorizar, mas a pressão veio de forma inesperada.

Este ano é diferente.

A principal tendência do mercado já mudou para posições curtas no dólar. As posições curtas no iene? Cortadas em mais de metade. Os dados de posições da CME estão lá, não sou eu que estou a dizer disparates. Agora, nesta posição, não existem condições como as do ano passado em que "bastava tocar e explodia".

Por que o ano passado foi tão devastador? Por causa da palavra "acidente". A política monetária virou de repente, e as expectativas de recessão econômica vieram com força, um duplo golpe que ninguém consegue suportar. Mas este ano parece mais "um espetáculo ensaiado": o estímulo fiscal está fora da realidade, o mercado de títulos de longo prazo não aguentou, e o Banco do Japão interveio para estabilizar a taxa de câmbio - tudo isso está dentro do alcance da gestão de expectativas.

Mais importante ainda, Naokazu Tamura já havia afirmado no ano passado: o limite da taxa de juros estará provavelmente em torno de 1%. Isso é como dar um selo de aprovação ao mercado — o Japão não irá adotar a mesma abordagem de aumentos agressivos como os EUA. Portanto, embora haja movimentação desta vez, ainda está longe de ser algo "de tirar o fôlego".

A posição do Japão é muito clara: subir lentamente das taxas de juros extremamente baixas de volta para uma faixa normal, mas a posição a longo prazo ainda é a de um país de baixos juros. Este ajuste parece mais uma correção cíclica, sem grandes narrativas, e não vale a pena uma interpretação excessiva.

Em outras palavras, o mercado está digerindo expectativas ruins. O ano passado foi um cisne negro, este ano é apenas um rinoceronte cinza. $BTC $ETH