Atenção! O Banco Central do Japão está prestes a fazer algo.

O governador do Banco Central do Japão recentemente afirmou que está considerando aumentar a taxa de juros de 0,5% para 0,75%, ou seja, em dezembro pode haver mais um aumento de 25 pontos base. O motivo é bastante direto – a inflação está fora de controle. A inflação total no Japão ultrapassou a meta de 2%, com o IPC central de Tóquio disparando para 3%, e com a probabilidade de aumento salarial na próxima primavera, como é que essa pressão inflacionária pode ser ignorada?

O nervo do mercado imediatamente se estica.

O trágico evento do ano passado ainda está fresco na memória. No dia 31 de julho, o Banco Central do Japão fez um aumento de taxa de juro inesperado, subindo diretamente a taxa de 0,1% para 0,25%. E o que aconteceu? Uma sexta-feira negra global, com as bolsas de valores dos EUA, Europa e Ásia a colapsarem, e o índice Nikkei a derreter na hora.

Por que o poder de destruição é tão grande? O núcleo está na estratégia de arbitragem de juros. O iene tem sido, a longo prazo, a fonte de empréstimo mais barata do mundo, os investidores pegam emprestado ienes a baixas taxas de juros e o trocam por ações e títulos americanos e mercados asiáticos para lucrar com a diferença. Quando o Banco Central do Japão aumenta as taxas de juros, o custo de empréstimo dispara, o iene também se valoriza, e o custo de devolver o dinheiro dobra. Os fundos são forçados a retornar ao Japão e os ativos globais sofrem as consequências.

No entanto, a situação desta vez é um pouco diferente.

Na última vez foi um ataque surpresa, desta vez é um aviso claro. Desde novembro, já havia rumores no mercado de que em dezembro poderia haver um aumento nas taxas de juros, e esta fala apenas elevou a probabilidade de 50% para 70%. Em outras palavras, o mercado já esperava isso, e os preços já foram lentamente ajustados. O risco a curto prazo é provavelmente uma oscilação localizada, não sendo esperado um colapso generalizado como no ano passado.

Dito isto, é importante ter consciência dos riscos.

A boa notícia é que a redução da taxa de juros pelo Federal Reserve está iminente no dia 10 de dezembro, o que pode tranquilizar o mercado - há alguém a apoiar, não vai descontrolar completamente. Mas a cautela ainda deve ser mantida, afinal, ninguém pode prever quão forte a borboleta do aumento da taxa de juros do iene poderá bater suas asas.