No dia 1 de dezembro, A Reserva Federal (FED) tomou uma decisão crucial: parar a redução do balanço.

Esta questão parece simples, mas tem um grande significado. Desde junho de 2022, a Reserva Federal (FED) retirou quase 2,4 trilhões de dólares em liquidez através da redução do balanço. Agora, ao pisar de repente no freio, os sinais por trás disso merecem ser analisados.

**Por que escolher este momento?**

Duas pressões já estão sobre a mesa.

Primeiro, a taxa de crescimento econômico está claramente a desacelerar. A continuidade do aperto monetário resultará em menos dinheiro circulando no mercado, o que aumentará os custos de financiamento das empresas e afetará tanto o consumo quanto o investimento.

Em segundo lugar, a liquidez já está tensionada até ao ponto crítico. O nível de reservas do sistema bancário está a diminuir, e o mercado monetário está a apresentar algumas oscilações pouco normais - se continuar a ser pressionado para baixo, pode desencadear uma reação em cadeia.

**A lógica mais profunda merece mais atenção.**

A Reserva Federal (FED) e o Tesouro dos Estados Unidos estão, na verdade, interligados. Durante a pandemia, o banco central comprou uma grande quantidade de títulos do governo, o que equivaleu a fornecer apoio implícito aos gastos do governo. Se agora continuarem a vender esses títulos, os rendimentos dos títulos do governo aumentarão, e o custo de emprestar dinheiro para o governo também subirá. Diante de um défice orçamental elevado, esse fardo não será suportável.

Por isso, você verá uma situação contraditória: os dados de inflação ainda se mantêm em 3,0%, mas o mercado de trabalho já começou a enfraquecer. A Reserva Federal (FED) deve escolher entre "controlar os preços" e "manter a economia". Desta vez, optou pela última.

**O que isso significa para o mercado?**

A fase de liquidez mais apertada deve ter passado. O dinheiro não se tornará mais escasso, o que é um sinal positivo para os ativos de risco.

Mas não se alegre muito cedo. Parar a redução do balanço não significa injetar dinheiro, é apenas deixar de retirar ativamente. O verdadeiro afrouxamento da liquidez ainda depende de como as políticas futuras se desenrolarão. O mercado pode ter uma liberação emocional de curto prazo, mas a tendência de médio prazo ainda depende de os dados econômicos e a inflação realmente recuarem.

Neste estágio, em vez de seguir as oscilações do mercado, é melhor primeiro entender a direção antes de agir.