Rali do Gás Natural Derrotado pelo Excesso de Inventário

Os futuros do gás natural saltaram 6% na sexta-feira devido a apostas em clima quente, mas o rali pode estar a correr em vazio. Aqui está a verificação da realidade: os inventários dos EUA estão 6,6% acima da média de 5 anos—basicamente sobrecarregados. O relatório da EIA mostrou um aumento de +96 bcf, superando as expectativas e destruindo a narrativa bullish.

O que está realmente a acontecer:
- Produção estável em 105,2 bcf/dia
- As exportações de GNL aumentaram 7,4% w/w para 14,8 bcf/dia (bom para a demanda de gás)
- Mas a produção de eletricidade caiu 3,1% em relação ao ano anterior—as empresas de utilidade pública ainda não estão convencidas da história do aumento do consumo de ar condicionado.
- As plataformas de perfuração de gás em 109 (, acima de 94 em setembro passado, mas ainda abaixo do pico de 114 em junho )

O verdadeiro fator inesperado? A diminuição das tensões geopolíticas. O cessar-fogo entre Israel e Irão reduziu a ansiedade quanto à oferta—sem drama no Estreito de Ormuz, os fluxos de GNL permanecem normais (essa rota lida com 20% do GNL global). A Europa está com 57% de armazenamento em comparação com a média sazonal de 66%, portanto, o excesso de oferta é uma história global.

Em suma: As oscilações do tempo são reais, mas a fraqueza fundamental da demanda + os estoques excessivos tornam isso um jogo de traders, não um caso de alta estrutural.