Relação CAPE vs PE Tradicional: Por que os Investidores de Longo Prazo Devem se Importar

Se você tem observado as avaliações de ações e se perguntando por que os profissionais continuam falando sobre CAPE em vez do clássico índice PE, aqui está a explicação: CAPE (Preço ajustado cíclicamente sobre os lucros) suaviza o ruído que o PE ignora.

A Diferença Fundamental

Rácio PE tradicional? É uma fotografia - divide o preço atual da ação pelos lucros do último trimestre. Problema: um mau trimestre afunda o número, um bom trimestre inflaciona-o. Estás essencialmente a olhar para uma única cena de um filme de 10 anos.

A razão CAPE faz algo mais inteligente: pega a média dos lucros ajustados pela inflação dos últimos 10 anos, e então divide o preço atual por isso. A fórmula é extremamente simples:

CAPE = Preço Atual ÷ Média de Lucros Ajustados pela Inflação (Últimos 10 Anos)

Exemplo: Negociação de ações a $200, média de lucros de 10 anos (ajustada pela inflação) = $10. CAPE = 20. Significado: os investidores estão pagando $20 por cada $1 de lucros normalizados.

O Que os Números Realmente Significam

• CAPE acima da média histórica → mercado parece caro, retornos futuros provavelmente mais fracos
• CAPE abaixo da média histórica → potencial subavaliação, pode ser uma janela de compra
• Atualmente (Mercado dos EUA): oscilando entre os 20 e os 30 altos, agrupados em torno de 30

Prova histórica? Durante a bolha das dot-com (final dos anos 1990 ), o CAPE atingiu níveis extremos antes da queda de 2000-2002. Após a crise de 2008, o CAPE caiu para mínimos — os investidores que compraram nessa altura esmagaram os retornos na década seguinte.

Como Usar Isto na Prática

Não é uma ferramenta de day-trading. CAPE é para estratégia de portfólio:

• CAPE elevado? Considere reduzir a exposição às ações, mudar para obrigações
• CAPE baixo? Poderia justificar aumentar a alocação em ações
• Comparando regiões? Os mercados emergentes geralmente têm um CAPE mais baixo (, um prêmio de risco mais alto ), os mercados desenvolvidos apresentam um mais elevado.

O economista Robert Shiller popularizou esta métrica, e décadas de dados mostram uma forte correlação entre o CAPE de hoje e os retornos da próxima década.

The Catch

O CAPE não é um preditor de quedas com um cronômetro de contagem regressiva—ele sinaliza vulnerabilidade, não tempo. E diferentes mercados têm diferentes níveis base de CAPE dependendo da estrutura econômica local, por isso deve ser usado juntamente com outras métricas.

Conclusão: O CAPE filtra melhor o ruído do ciclo econômico do que o PE. Para quem pensa em anos, não em dias, vale a pena conferir.