Descarte da Fundação Gates $11B Participação na Berkshire — O que está realmente a acontecer?

A fundação de caridade de Bill Gates vendeu 2,4 milhões de ações da Berkshire Hathaway no último trimestre e atualmente ainda possui mais de 21 milhões de ações, com um valor total de cerca de 11 mil milhões de dólares. Parece que este gigante da tecnologia está um pouco apreensivo com a avaliação do mercado atual.

O mercado está muito caro

Não se deixe enganar pela aparente estabilidade da Berkshire; Buffett agora tem mais de 380 bilhões de dólares em caixa - o que equivale a um terço do valor total de mercado da Berkshire. Que sinal é esse? É que o velho Buffett também não está encontrando pechinchas. Todo o mercado de ações dos EUA está agora com uma avaliação próxima de máximas históricas, com o índice S&P 500 apresentando um preço sobre lucro de cerca de 30 vezes, muito acima da média de longo prazo.

Embora o grande montante de caixa da Berkshire ofereça uma defesa (uma queda de 10% resulta apenas em uma queda de 7%), isso também indica que os investidores institucionais estão aguardando uma correção. Nos 25 ativos da Fundação Gates, 12 foram vendidos líquidos e nenhum foi aumentado - isso não é uma reestruturação, é uma liquidação.

A concentração demasiado alta também deve ser reduzida

Após a venda, a Berkshire ainda representa 25% do portfólio do fundo, tendo chegado a 30% anteriormente. Uma única ação representando um quarto, realmente é preciso equilibrar. Além disso, o índice preço/valor contábil (P/B) da Berkshire no último trimestre alcançou 1,6 vezes, superando a faixa habitual de 1,2 a 1,5 vezes dos últimos 10 anos. Em outras palavras, vendeu em um nível relativamente alto.

Curiosamente, Buffett também não fez nenhuma recompra de ações no último trimestre. Dois grandes investidores reduzindo suas participações na mesma ação está enviando um sinal claro ao mercado: ambos achamos que está caro.

Linha de base

Isso não significa necessariamente que o fundo de caridade esteja vendendo a descoberto, pode ser apenas uma alocação de fundos conforme o plano estabelecido. Mas, olhando para a história, a fundação anteriormente estava comprando líquidos. Agora, de repente, tornou-se um vendedor líquido, e combinado com o estranho fenômeno de Buffett segurando dinheiro, isso reflete um pouco da atitude cautelosa do grande capital em relação ao mercado atual.