Novembro viu uma grande mudança institucional, pois o maior suporte de ETF de bitcoin retirou $2.347 bilhões do IBIT e outros $1.038 bilhões do ETHA. Quando o maior jogador reduz posições após dobrar os ganhos, isso sinaliza que algo mudou. Isso são $3,4 bilhões saindo pela porta em um único mês—não é o tipo de êxodo que você simplesmente ignora com um rally de alívio. Isso cria uma pressão estrutural real. A janela de acumulação parece fechada por agora. Até que novos fluxos de capital mudem de direção em algum momento no Q1 de 2026, qualquer recuperação provavelmente encontrará um teto. A matemática é simples: quando tanto dinheiro sai, o mercado precisa de tempo para digeri-lo.