Mercado Global de Açúcar em Aperto? O que as Movimentações do Paquistão e da Índia Significam

O açúcar branco de Londres acaba de atingir um pico de 6 semanas, e há mais acontecendo do que parece. O Paquistão acaba de anunciar que está à procura de 100.000 MT de açúcar branco refinado, com planos de importar até 750.000 MT este ano. Parece uma pressão de compra, mas a história maior é o conflito entre os sinais de oferta do Brasil e da Índia.

O Wild Card do Brasil

A Conab lançou uma bomba: cortando a previsão de produção do Brasil para 2025/26 em 3,1% para 44,5 MMT. Isso é uma queda em relação a 45,9 MMT. Aqui está a parte interessante - enquanto a produção total está caindo, as usinas do Brasil estão moendo mais cana para açúcar em vez de etanol. A região Centro-Sul moeu 54,10% da cana para açúcar na segunda metade de julho, acima de 50,32% no ano passado. Esta mudança em direção à produção de açúcar está sustentando os preços, apesar dos rendimentos mais baixos.

A Bomba de Superávit da Índia

Mas a Índia ameaça mudar o cenário. As chuvas de monção atingiram 650,3 mm no final de agosto—2% acima do normal. Resultado? A produção de açúcar da Índia para 2025/26 está projetada para aumentar 19% em relação ao ano anterior para 35 MMT, recuperando-se do mínimo de 5 anos de 26,2 MMT em 2024/25. A Associação de Fabricantes de Açúcar e Bioenergia da Índia está de olho em 2 MMT de exportações na próxima temporada. Quando o segundo maior produtor do mundo começar a exportar, será um sinal baixista.

A Matemática do Excedente

Aqui é onde as coisas ficam complicadas. A Czarnikow projetou um excedente global de açúcar de 7,5 MMT para 2025/26 — o maior em 8 anos. O USDA prevê que a produção global de 2025/26 atinja um recorde de 189.318 MMT, com o consumo em 177.921 MMT. Isso representa um buffer de 11,4 MMT. Estoques finais? Espera-se que aumentem 7,5% ano a ano para 41.188 MMT.

A Tailândia ( é o terceiro maior produtor do mundo ) também aumentou a produção em 14% anualmente para 10 MMT em 2024/25, adicionando mais pressão sobre a oferta.

Conclusão

O açúcar de Londres disparou devido à demanda do Paquistão, mas está lutando contra uma maré. A mudança do Brasil para a produção de açúcar ajuda os preços a curto prazo, mas o impulso de exportação alimentado pela monção da Índia e um enorme superávit global projetado podem pressionar o mercado até 2025/26. O ponto doce para os touros está se estreitando.