A Alphabet e a Microsoft vão ultrapassar a avaliação da Apple $4T até 2026?

Aqui está uma visão contraditória: a capitalização de mercado de $4 trilhões da Apple pode não manter-se face à Alphabet e à Microsoft até ao final do próximo ano—e os números apoiam isso.

A Lacuna de Crescimento é Real

Olhe para os fundamentos dos últimos três anos:

• Microsoft: Receita acumulada em alta de 44%
• Alfa: Receita aumentou 37% cumulativamente
• Apple: Receita aumentou apenas 7,4%

A Apple mal inova em IA enquanto os concorrentes estão a lançar produtos. O boato? A Siri está a caminho de depender do Gemini da Alphabet por 1B$/ano. Isso não é uma boa imagem quando já tem preços premium.

A Dominância da IA da Alphabet Está a Ampliar-se

O Gemini 3 não é apenas bom—os benchmarks de terceiros dizem que supera o ChatGPT. A adoção conta a história:

• 650M utilizadores ativos mensais na aplicação Gemini (subindo rapidamente)
• 2B de utilizadores mensais a ver Visões de IA na Pesquisa do Google
• 70% dos clientes do Google Cloud já estão a usar o Gemini
• 13M desenvolvedores construindo sobre os modelos

O Google Cloud sozinho está a crescer 34% ano a ano. Receita do Gemini? Provavelmente muito mais rápida.

A Estratégia de Infraestrutura da Microsoft É Mais Silenciosa, Mas Mais Forte

Enquanto a Alphabet persegue os consumidores, a Microsoft se fixou no setor empresarial. O crescimento de 39% da Azure ano a ano não é brincadeira. Só esta semana, a Anthropic comprometeu-se com $30B em créditos da Azure. Adicione o Office/LinkedIn com $33B de receita e (14% de crescimento) e você obtém uma margem operacional de 49% sobre $77.7B de receita trimestral. Alavancagem operacional em escala.

O Desconexão de Avaliação

Aqui é onde fica picante:

• Apple: P/E de 36
• Microsoft: P/E de 34,5
• Alfa: P/E de 29

A Apple negocia a um prémio enquanto cresce mais devagar. Isso é uma receita para compressão de múltiplos quando o mercado reavalia.

A Aposta

Se os fundamentos de crescimento + avaliação significam alguma coisa, a Microsoft e a Alphabet devem ultrapassar a capitalização de mercado da Apple até o final de 2026. A maturidade da Apple está a mostrar-se enquanto os vencedores da infraestrutura de IA estão apenas a começar.

A questão não é se, mas quando os investidores finalmente precificam a divergência.