A Corrida pelo Ouro RWA é apenas DeFi 2.0 com Melhor Marketing

Tokenização de ativos do mundo real? Mais como “Rebranding do Mundo Real.”

Aqui está a verdade: os projetos RWA são basicamente fundadores de DeFi que foram queimados por tokens de governança e rug pulls, agora mudando rapidamente para “a blockchain vai revolucionar as finanças” 2.0. Eles estão certos sobre a visão—tokenização realmente pode melhorar a infraestrutura antiquada do mercado privado (que ainda está a ser gerida com folhas de cálculo). Mas a história que estão a vender e o que realmente estão a fazer são duas coisas distintas.

RWA soa impressionante, mas na verdade a maioria dos projetos faz o mesmo de sempre: usar ativos criptográficos como colateral, emitir tokens de empréstimo e depois exagerar os retornos. Isso se chama “rehypothecation”, e não é nenhuma inovação financeira. Você vê que esses projetos estão vendendo rendimento de mercado monetário? Essa é a essência – produtos de empréstimo, não é nada sobre ativos em cadeia.

O verdadeiro problema está aqui:

• Tokenização é apenas a ponta do iceberg — Centenas de empresas conseguem fazer isso, não há barreiras tecnológicas. • A responsabilidade fiduciária é o verdadeiro osso duro — Envolve a transferência de ativos reais, necessitando de um livro-razão completo, auditoria e mecanismos de confiança. • Atualmente, muitos RWA ainda usam garantias criptográficas — não são realmente propriedades, private equity, ou ações públicas.

De acordo com o ciclo de hype da Gartner, os NFTs agora deslizaram para o “vale da desilusão” (a Coatue reduziu um investimento de 120 milhões de dólares para 13 milhões), e o DeFi também está esfriando. Os RWA estão agora na “fase de saturação dos fornecedores” - todos querem aproveitar a popularidade e entrar rapidamente no mercado.

Larry Fink e Jamie Dimon falam sobre “tokenização de tudo”, que não se refere a vocês, esses protocolos de empréstimo. O que eles têm em mente são imóveis, private equity até ações públicas. O que é necessário vai muito além de contratos inteligentes — é preciso um verdadeiro livro-razão distribuído que ofereça imutabilidade, auditabilidade e confiabilidade.

De forma simples: A história do RWA é boa, mas a maioria dos projetos agora é apenas empréstimos em criptomoeda com uma nova fachada. Se quiser jogar este jogo, não se deixe enganar pela euforia.