#美联储恢复降息进程 12 de dezembro, a Reserva Federal (FED) de repente pressionou o botão de pausa - o plano de redução de balanço foi abruptamente interrompido. Por que este Banco Central, que havia injetado liquidez de forma desenfreada durante a pandemia e, nos últimos dois anos, lutou para reverter isso, de repente fez uma parada abrupta?

À primeira vista, a inflação ainda permanece acima dos 3% e não desce. Mas, se pensarmos com atenção, perceberemos que a estratégia da Reserva Federal (FED) é muito precisa: o crescimento econômico está desacelerando, o mercado de trabalho está perdendo calor, continuar a apertar? Teme-se que isso possa apagar a economia de forma abrupta; relaxar a vigilância? Há receio de que a inflação retorne com força. Diante deste dilema, a melhor opção é simplesmente parar e observar — esta pode ser a escolha de menor risco.

Há uma consideração ainda mais realista: nos últimos anos, a Reserva Federal (FED) comprou loucamente títulos, na verdade, ajudando o governo a aliviar a pressão da dívida. Se agora continuarmos a vender em massa títulos do governo, o custo para o governo pegar dinheiro emprestado disparará. Pausar a redução do balanço é, em essência, uma forma de aliviar a pressão do lado fiscal. A política monetária e a política fiscal nunca foram duas linhas paralelas.

Para o mercado, a curto prazo, isso é certamente uma boa notícia. O período de maior aperto de liquidez pode já ter passado, e os ativos de risco finalmente podem respirar. Mas não fique tão feliz tão cedo — o tamanho do balanço da Reserva Federal (FED) ainda é quase dois trilhões maior do que antes da pandemia, o que significa que a quantidade de dinheiro em circulação não diminuiu muito, e isso implica que o mercado será mais propenso a se diversificar.

Mais sutil é o timing: os dados econômicos chave dos EUA de outubro não são divulgados há muito tempo, e coincidem com o período de silêncio da política da Reserva Federal (FED), fazendo com que o mercado perca a sensação de direção. Uma vez que a emoção perde seu ponto de ancoragem, a volatilidade se amplifica - isso também explica por que o mercado de ações e o mercado de criptomoedas têm flutuado tanto recentemente.

O meu julgamento é que a Reserva Federal (FED) já sentiu o risco de desaceleração econômica e está se preparando antecipadamente. Quanto a saber se uma nova rodada de afrouxamento realmente chegará, ainda depende de como os dados de inflação e emprego se comportarão a seguir. Mas uma coisa é muito clara: a postura rígida de "aumentar as taxas a qualquer custo" já está se afrouxando. O mercado está sempre à frente das políticas, e os fundos inteligentes já estão escolhendo novos direcionamentos. Se você também está à procura de direções de investimento, vale a pena observar mais os passos dos fundos - eles costumam ser mais honestos do que as notícias.