O Seamless Protocol Anuncia o Encerramento Gradual, Citando Falta de Adequação Produto-Mercado para Tokens de Alavancagem

O Seamless Protocol, um protocolo de empréstimos e concessão de crédito construído na Base, anunciou a 8 de abril de 2026 que está a encerrar as operações após mais de dois anos e meio, com a sua interface de utilizador prevista para ficar offline a 30 de junho de 2026.

A equipa apontou a falha dos seus Leverage Tokens, o produto de referência, em encontrar uma adequação produto-mercado, as limitações estruturais de liquidez nos mercados de empréstimos da DeFi, e um caminho pouco claro para receitas sustentáveis como as principais razões para o encerramento.

Os Leverage Tokens Não Escalaram Devido a Problemas de Liquidez e à Estrutura do Mercado

O Seamless Protocol concebeu os Leverage Tokens (LTs) como uma forma permissionless e modular de tokenizar loops de yield alavancado em mercados de empréstimo. A infraestrutura funcionou como previsto, permitindo aos utilizadores capturar o rendimento máximo de um determinado mercado com rebalanceamento automatizado e risco mínimo de liquidação. No entanto, o produto enfrentou três barreiras críticas:

1. Tecto de liquidez: Cada LT esgotou rapidamente a capacidade de empréstimo disponível no seu mercado-alvo, impedindo a entrada de novos utilizadores. A equipa explorou alternativas noutros mercados de lending, incluindo Aave, e encontrou a mesma limitação em todo o lado, concluindo que a liquidez de empréstimos na DeFi é estruturalmente limitada.

2. Volatilidade da taxa de empréstimo: A liquidez reduzida de empréstimo causou uma volatilidade persistente das taxas, que corroeu os spreads dos loops de rendimento nos quais os LTs dependiam, forçando rebalanceamentos e reduzindo os rendimentos dos utilizadores.

3. Problema de estrutura do mercado: Existem hoje poucas fontes de yield viáveis onchain, e os lenders muitas vezes alocam diretamente para essas fontes de yield subjacentes, em vez de repassarem um spread para quem faz os loops, especialmente quando a garantia é resgatável instantaneamente.

A Interface Fica Offline a 30 de Junho; Os Utilizadores Têm de Retirar Antes do Prazo

A interface do Seamless Protocol será colocada offline a 30 de junho de 2026; após esse momento, o apoio da equipa deixará de estar disponível. Os utilizadores são instados a remover todos os ativos do protocolo antes dessa data. Retirar através da interface é significativamente mais simples do que interagir diretamente com contratos inteligentes; depois de a interface ser desativada, a recuperação de ativos exigirá uma interação manual com o contrato, sem suporte.

Instruções específicas para diferentes componentes do produto:

Leverage Tokens: Têm de ser resgatados através da interface antes da desativação. Resgatar sem a interface é complexo e deve ser evitado.

Seamless Vaults na Morpho: Serão encerrados de forma ordenada. A Gauntlet, como curadora, irá retirar todos os ativos emprestados dos mercados da Morpho, levando o APY dos vaults para 0% e disponibilizando todos os ativos para levantamento imediato. Os utilizadores podem levantar diretamente através da app da Morpho.

SEAM em aposta (stkSEAM): Será encerrado, uma vez que a fonte de yield que suporta as recompensas de staking é descontinuada. Os utilizadores devem fazer unstake do seu SEAM antes de a interface de staking ser desativada.

O Tesouro da DAO Será Distribuído aos Detentores de Tokens SEAM

Durante o processo de encerramento, os contribuidores principais prepararão uma proposta de governação para distribuir os ativos restantes do tesouro da DAO aos detentores de tokens SEAM, sujeito à aprovação da governação. O protocolo foi construído e operado de forma bootstrapped, sem rondas de financiamento externas ou investidores.

Conquistas e Perspetivas Futuras

O Seamless Protocol operou com sucesso um mercado de empréstimo na Base sem incidentes, geriu parâmetros de risco via governação com parceiros de risco e manteve os ativos dos utilizadores seguros em condições de mercado voláteis. A equipa construiu um sistema modular de Leverage Token, um mecanismo de distribuição de taxas onchain em tempo real (stkSEAM) e conduziu todo o desenvolvimento de forma aberta com governação onchain verificável.

A equipa afirmou que, embora o mecanismo tenha funcionado, as condições de mercado para o tornar viável à escala não se materializaram. Acreditam que os loops de yield têm futuro na DeFi, mas esse futuro parece mais semelhante a vaults e fundos geridos ativamente do que a produtos tokenizados permissionless.

FAQ

Quando é que a interface do Seamless Protocol fica offline?

A interface do Seamless será colocada offline a 30 de junho de 2026. O apoio da equipa também não estará disponível após essa data. Os utilizadores devem retirar todos os ativos do protocolo antes deste prazo para evitar interações manuais complexas com contratos.

O que devem os utilizadores fazer com Leverage Tokens e stkSEAM?

Os Leverage Tokens devem ser resgatados através da interface do Seamless antes de esta ser desativada. O SEAM em aposta (stkSEAM) deve ser feito unstake antes de a interface de staking ser desativada, uma vez que a fonte de yield que suporta as recompensas de staking está a ser descontinuada.

O que vai acontecer ao tesouro da DAO?

Os contribuidores principais prepararão uma proposta de governação para distribuir os ativos restantes do tesouro da DAO aos detentores de tokens SEAM, sujeito à aprovação da governação. O protocolo não tinha investidores externos nem rondas de financiamento.