Para angariar fundos para comprar mais Bitcoin, Strategy (código de ações: MSTR) continua a expandir as suas vias de financiamento. A empresa anunciou um novo plano de “Oferta de Mercado (At-The-Market Offering, ATM)” para as suas ações ordinárias e preferenciais, com o objetivo de levantar 42 mil milhões de dólares.
De acordo com o documento 8-K submetido à Securities and Exchange Commission (SEC) na segunda-feira, a Strategy irá vender até 21 mil milhões de dólares em ações ordinárias MSTR através deste novo plano ATM; ao mesmo tempo, emitirá ações preferenciais STRC no valor de até 21 mil milhões de dólares, bem como ações preferenciais STRK no valor de 2,1 mil milhões de dólares.
Ao contrário das tradicionais emissões de grande escala de uma só vez, o ATM permite à Strategy vender ações de forma parcelada e gradual ao preço de mercado. Na prática, desde o início do ano passado, a Strategy tem dependido frequentemente desta ferramenta de financiamento para a sua estratégia de acumulação de Bitcoin, criando um mecanismo de emissão cada vez maior, incluindo também vias de financiamento ATM vinculadas a produtos de ações preferenciais como STRF e STRD.
Com estas medidas, a Strategy acumula atualmente uma capacidade potencial de emissão de várias centenas de milhões de dólares em ações e produtos ligados ao capital próprio.
Sem medo de perdas contábeis! Strategy continua a apostar forte no Bitcoin
Enquanto expande o seu volume de captação de fundos, a Strategy não parou de aumentar as suas posições em Bitcoin.
De acordo com outro documento de declaração, na semana passada a Strategy investiu cerca de 76,6 milhões de dólares na compra de 1.031 Bitcoins, elevando o seu total para 762.099 Bitcoins. Este novo investimento foi financiado com os lucros obtidos na venda anterior de ações ordinárias MSTR.
Até agora, a Strategy gastou cerca de 57,7 mil milhões de dólares na compra de Bitcoin. No entanto, com os preços atuais do mercado, a posição total já caiu abaixo do custo de aquisição. Segundo a plataforma de dados SaylorTracker, que acompanha o estado das posições de Bitcoin da empresa, a posição atual da Strategy apresenta uma perda contábil (perda flutuante) superior a 3,2 mil milhões de dólares.
Este plano de captação ATM faz parte do “Plano 42/42” da Strategy, que visa, até 2027, levantar 84 mil milhões de dólares através da emissão de ações e obrigações convertíveis, como fundo para continuar a aumentar as suas posições em Bitcoin.
Pressões de fluxo de caixa e dividendos surgem
No entanto, esta operação financeira altamente alavancada esconde algumas preocupações.
O analista Ivan Wu, do The Block, afirmou que, se o plano de ações preferenciais STRC de 21 mil milhões de dólares for totalmente utilizado, a Strategy terá de suportar um pagamento adicional de cerca de 2,4 mil milhões de dólares em dividendos por ano. Com a inclusão da atual obrigação de pagamento de dividendos de aproximadamente 1 mil milhão de dólares, as reservas de caixa da Strategy seriam suficientes apenas para cobrir cerca de oito meses de despesas de dividendos.
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