Fluxo de capital bate recordes: 646,8 mil milhões de dólares de investimento estrangeiro a entrar nas ações americanas, a capacidade de "absorção" do mercado de criptomoedas enfrenta um teste.

Até setembro de 2025, investidores privados estrangeiros compraram um recorde de 646,8 bilhões de dólares em ações americanas, 66% acima do pico de 2021, enquanto a compra de títulos do Tesouro dos EUA também atingiu 492,7 bilhões de dólares. Os investidores domésticos também foram agressivos, investindo 900 bilhões de dólares em fundos de ações a partir de novembro de 2024, enquanto a dívida dos cartões de crédito nos EUA subiu para um recorde histórico de 1,233 trilhões de dólares. Essa onda de capital global em direção a ativos de risco nos EUA, ao remodelar o cenário dos mercados financeiros tradicionais, também traz novos desafios e oportunidades para a capacidade de “atração de capital” das Ativos de criptografia como uma classe de ativos alternativa.

O capital global “vota com os pés”: fluxos de fundos épicos reconfiguram o panorama dos ativos nos Estados Unidos

De acordo com dados citados pela Yardeni Research, nos 12 meses até setembro de 2025, investidores privados fora dos Estados Unidos adquiriram até 646,8 mil milhões de dólares em ações americanas, um valor que não só estabeleceu um novo recorde histórico, mas que também é 66% superior ao pico do ciclo de 2021. É importante notar que, desde janeiro de 2025, este ímpeto de compras duplicou, destacando que o capital global está a concentrar-se no mercado americano a uma velocidade sem precedentes, como comentado pelos analistas na Kobeissi Letter: “Todos querem ativos americanos.”

Esta onda de compras não se limita ao mercado de ações. No mesmo período, investidores privados estrangeiros também compraram 4927 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA, e o volume de compras líquidas de títulos americanos por investidores estrangeiros manteve-se acima de 400 bilhões de dólares por 12 meses consecutivos nos últimos quatro anos. Isso reflete a demanda persistente por ativos seguros denominados em dólares em um contexto de incerteza econômica global. A magnitude e a continuidade dos fluxos de capital sinalizam uma mudança estrutural nas preferências de risco macroeconômico global e na alocação de ativos, cujos efeitos serão transmitidos diretamente aos níveis de juros, à liquidez do mercado e à volatilidade geral.

Mais interessante é a mudança histórica na estrutura dos detentores estrangeiros. A participação da China na dívida dos EUA caiu para 7,6%, o nível mais baixo em 23 anos, uma queda de 20% nos últimos 14 anos. Em contraste, a participação do Reino Unido disparou para 9,4%, perto do nível mais alto da história, com um aumento de quatro vezes. Embora o Japão ainda seja o maior detentor estrangeiro, sua participação de 12,9% caiu drasticamente 26 pontos percentuais nos últimos 21 anos. Este reequilíbrio de capital soberano a longo prazo sugere um deslocamento potencial do poder financeiro global, cujo impacto a longo prazo pode ultrapassar o ciclo de mercado individual.

Dados panorâmicos de fluxo de capital crítico

• Investidores estrangeiros compram ações dos EUA: 12 meses de compras líquidas de 646,8 bilhões de dólares (recorde, 66% mais do que em 2021)
• Investidores estrangeiros compraram títulos do Tesouro dos EUA: 12 meses de compra líquida de 4927 bilhões de dólares
• Entrada de fundos domésticos no mercado: Desde novembro de 2024, investimento em fundos de ações de 900 bilhões de dólares
• Dívida do consumidor: a dívida de cartão de crédito atinge 1,233 trilhões de dólares (máximo histórico)
• Vantagem sazonal: Probabilidade de subida do S&P 500 em dezembro 73%, retorno médio +1,28%

O “gelo e fogo” do mercado americano: a euforia institucional e a divisão das dívidas familiares

Enquanto o capital global flui loucamente, os investidores domésticos dos EUA também demonstraram uma preferência extrema pelo risco. Dados do JPMorgan mostram que, desde novembro de 2024, os investidores dos EUA injetaram impressionantes 900 bilhões de dólares em fundos de ações, dos quais quase metade (450 bilhões de dólares) foi realizada nos últimos cinco meses. Além disso, os fundos de renda fixa também atraíram 400 bilhões de dólares, enquanto todas as outras classes de ativos juntas obtiveram apenas 100 bilhões de dólares em entradas. O fluxo de capital para ações dos EUA já superou a soma de todas as outras classes de ativos, o que reforça o forte apetite do mercado por ativos de risco nos EUA.

No entanto, em contraste com o otimismo das instituições e do capital externo, está a crescente pressão financeira acumulada pelos lares americanos. No terceiro trimestre de 2025, o total da dívida de cartões de crédito nos Estados Unidos subiu para 1,233 trilhões de dólares, atingindo um recorde histórico. Essa dicotomia significativa entre a euforia do mercado e as dificuldades dos consumidores levantou profundas questões sobre a sustentabilidade da recuperação econômica, a resiliência dos lucros das empresas e o momento de uma possível mudança de política. Essa desconexão em nível macroeconômico semeia uma potencial instabilidade no mercado, e qualquer aperto nas políticas relacionadas à dívida dos consumidores ou uma desaceleração econômica inesperada pode rapidamente impactar o atual sentimento de mercado elevado.

Do ponto de vista da concentração da alocação de capital, o efeito “atraente” dos ativos de risco atingiu o seu auge. As ações e os fundos de rendimento fixo quase absorveram toda a nova liquidez; esta preferência extrema por ativos concentrados pode comprimir o espaço de capital para outros ativos alternativos (incluindo ativos de criptografia). No entanto, a experiência histórica mostra que, quando a avaliação de uma categoria de ativos se torna excessivamente alta devido à concentração excessiva de capital, o capital começa a buscar novos vales de valor, o que pode trazer oportunidades de rotação para ativos que estão atualmente relativamente estagnados.

Ecologia do mercado sob ventos sazonais e expectativas otimistas

Fatores sazonais fortes e previsões otimistas de instituições estão alimentando o atual sentimento de mercado. O JPMorgan prevê que o índice S&P 500 atingirá 8000 pontos no próximo ano, uma opinião que é fortemente apoiada por dados históricos: desde 1928, dezembro é o mês mais forte do mercado de ações dos EUA, com uma probabilidade de alta de 73% e um retorno médio de +1,28%. Essa expectativa de “rali de fim de ano” constitui, por si só, um importante motor para impulsionar a alocação antecipada de capital.

Para o mercado de ativos de criptografia e o mercado de ações, o fluxo maciço de capital para ativos americanos reflete tanto a confiança global na resiliência relativa da economia americana e nas taxas de retorno dos ativos, quanto revela a falta de opções de investimento alternativas suficientemente atraentes em outras regiões. No contexto macroeconômico da Reserva Federal encerrando o QT e com o ambiente de liquidez aquecendo, essa tendência de fluxo de capital pode continuar no curto e médio prazo. Os investidores estarão atentos para ver se esses fluxos de capital acelerarão ainda mais em 2026 e como a demanda por títulos do Tesouro dos EUA evoluirá durante o processo de reequilíbrio das posições globais.

Um ponto de observação chave é se a dívida do consumidor em níveis recordes acabará por prejudicar o ímpeto do crescimento macroeconômico. Se o setor familiar for forçado a reduzir gastos devido à pressão da dívida, os lucros das empresas podem ser afetados, minando assim a lógica fundamental do atual aumento do mercado de ações. Este risco potencial pode levar uma parte do “dinheiro inteligente”, que busca retornos ajustados ao risco mais elevados, a começar a posicionar-se antecipadamente em ativos com menor correlação com o ciclo econômico tradicional, ou até mesmo com propriedades de hedge, como ativos de criptografia.

O duplo significado da “agressividade defensiva” do capital global no mercado de ativos de criptografia

Este fluxo global de capitais em direção aos ativos de risco nos EUA transmite sinais complexos e contraditórios para o mercado de ativos de criptografia. Por um lado, a alta concentração de fundos nas ações e títulos americanos pode, a curto prazo, criar um efeito de “drenagem” de liquidez sobre os ativos de criptografia, especialmente em momentos de maior volatilidade no mercado, quando os investidores tendem a retornar aos ativos “centrais”. A diminuição da correlação entre o Bitcoin e as ações de tecnologia também pode enfraquecer sua capacidade de se beneficiar diretamente do mercado em alta das ações americanas.

Por outro lado, esse fluxo global de capital reflete profundamente a ansiedade em relação ao sistema monetário fiduciário existente e ao crédito soberano. O capital flui para os Estados Unidos não apenas porque a economia americana é impecável, mas porque se escolheu a opção “menos pior” na economia global de “comparação de ruínas”. Essa busca simultânea por ativos de segurança tradicionais (títulos do Tesouro dos EUA) e ativos de crescimento (ações dos EUA) é, essencialmente, uma estratégia de “hedge agressivo”. E isso, por sua vez, reforça a narrativa subjacente do Bitcoin: como um ativo de armazenamento de valor não soberano, com suprimento absolutamente escasso, ele oferece uma possibilidade de hedge suprema que transcende qualquer risco de crédito de um único país.

A atual estrutura do mercado pode estar preparando o terreno para a próxima fase de rotação de ativos. Quando as avaliações das ações americanas sobem a níveis extremos impulsionadas por capital, e os problemas de dívida do consumidor começam a corroer os fundamentos da economia, parte do capital de vanguarda pode procurar diversificação primeiro. Ativos de criptografia, especialmente o Bitcoin e o Ethereum, com suas características de risco-retorno diferentes dos ativos tradicionais e uma narrativa independente, têm potencial para se tornar parte dessa alocação diversificada. Historicamente, os grandes mercados de alta de ativos de criptografia costumam começar quando surgem fissuras nos mercados tradicionais e os investidores começam a procurar oportunidades de “mudança de paradigma”.

Estratégias de resposta no mercado de encriptação: Ancorar o próprio valor na torrente do TradFi

Diante do fluxo épico de capital no mercado TradFi, os investidores em ativos de criptografia precisam desenvolver estratégias de resposta mais estratégicas. A curto prazo, é necessário encarar a realidade da competição por fundos, prestando atenção à relação de correlação entre o Bitcoin e as ações e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA. Se o mercado de ativos de criptografia continuar a mostrar fraqueza relativa, é importante manter a paciência, evitar a venda apressada em momentos de baixa emocional e considerar a adoção de uma estratégia de investimento regular para suavizar os custos.

A médio e longo prazo, devemos concentrar-nos mais na construção dos fundamentos dos ativos de criptografia e na narrativa independente. A concentração da capital global na busca por ativos americanos destaca precisamente o valor a longo prazo de construir uma infraestrutura financeira descentralizada, resistente à censura e de uso global. Nas escolhas de investimento, devemos dar prioridade a projetos que estão resolvendo problemas reais, possuem uma comunidade de desenvolvedores forte e um roteiro claro, em vez de apenas perseguir tendências de curto prazo. No contexto de uma sobrecarga de ativos tradicionais, ativos de criptografia de alta qualidade podem estar na fase inicial da descoberta de valor a longo prazo.

Para a gestão de riscos, os investidores precisam estabelecer uma perspectiva mais macro. Acompanhar de perto os indicadores de liquidez global (como o balanço patrimonial da Reserva Federal, a oferta M2), a tendência do índice do dólar e os riscos geopolíticos. Esses fatores macro têm um impacto cada vez mais significativo no mercado de Ativos de criptografia. Ao mesmo tempo, é importante manter certa flexibilidade e proporção de dinheiro na carteira, para poder responder com calma quando surgirem oportunidades de venda mal feita no mercado de Ativos de criptografia, provocadas por flutuações do mercado TradFi.

Conclusão: Reavaliação de valor e futuras rotações em um banquete de liquidez

Um fluxo de capital recorde está a dirigir-se para os Estados Unidos, retratando um quadro complexo de forças económicas globais coexistindo com a ansiedade. Isto é tanto uma confirmação da vantagem relativa dos Estados Unidos como uma exposição do dilema da fraqueza dos motores de crescimento globais. Para o mundo dos ativos de criptografia, este banquete é tanto um desafio como uma oportunidade profunda.

A curto prazo, o mercado de criptografia precisa provar que, na competição por fundos com gigantes tradicionais, ainda pode manter a atratividade através da inovação tecnológica e da crença da comunidade. A longo prazo, a atual dependência excessiva do capital global em ativos soberanos únicos pode estar preparando o terreno para uma reavaliação mais ampla do valor dos ativos. Quando a estratégia “agressiva de proteção” encontra um beco sem saída, o capital naturalmente procurará novas saídas. E um ecossistema de ativos de criptografia maduro, prático e com uma proposta de valor independente, pode se tornar essa opção a não ser ignorada. A maré do capital acabará por seguir a lei do valor, e o verdadeiro valor geralmente só se revela quando a maré recua.