Acabei de notar algo impressionante sobre o gráfico da Amazon. A ação caiu por nove dias consecutivos de negociação, o que aparentemente não acontecia desde julho de 2006. Naquela época, se você segurou durante essa queda, a Amazon disparou 128% no ano seguinte. Obviamente, isso não significa que a história se repete, mas é interessante ver isso acontecendo novamente após 20 anos.

A razão pela qual todo mundo está entrando em pânico agora é a orientação de capex. A Amazon acabou de informar aos investidores que vai gastar US$ 200 bilhões em infraestrutura de IA em 2026, um salto enorme em relação aos US$ 128 bilhões gastos em 2025. Isso representa um aumento de 56%, e o mercado inicialmente reagiu mal. Mas aqui está o ponto - a AWS acabou de registrar um crescimento de receita de 24% no quarto trimestre, a taxa mais rápida em mais de uma década. A AWS também está vendo um crescimento de três dígitos no seu negócio de chips personalizados, agora atingindo mais de US$ 10 bilhões em receita anual. Esses investimentos em IA já estão mostrando retornos reais.

Olhando para os fundamentos, o negócio principal da Amazon ainda é sólido. A publicidade no comércio eletrônico cresceu 23%, os serviços de nuvem subiram 24%, e até mesmo o segmento de varejo principal se mantém estável. As margens operacionais da empresa estão na verdade se expandindo quando você exclui encargos pontuais. A Wall Street não tem nenhuma recomendação de venda, com preço-alvo médio em torno de US$ 285, sugerindo uma alta de 43% em relação aos níveis atuais. Os analistas estão projetando um crescimento de lucros de 15% até 2027, o que faz o múltiplo de 28x lucros atual parecer bastante razoável, honestamente.

Então, sim, uma sequência de nove dias de queda desde 2006 é notável, mas a venda parece exagerada, dado o que a AWS está realmente fazendo com IA. O gasto de capex é real, mas a aceleração da receita também está lá. Só um pensamento enquanto assisto a tudo isso se desenrolar.