Acabei de revisar os dados do Santiment sobre o que aconteceu com o Bitcoin entre o final de fevereiro e o início de março, e a dinâmica foi bastante interessante. Enquanto o preço oscilava entre $62.900 e $69.600, os pequenos compradores estavam acumulando ativamente, mas as baleias (esos carteiras com 10.000 a 10.000 BTC) faziam exatamente o oposto: vendiam após o preço atingir $74.000. É o típico jogo de mercado onde uns compram quando outros vendem.

O que mais me chamou a atenção foi que, após esse pico de $74k, essas baleias liquidaram aproximadamente 66% do que haviam comprado recentemente. Enquanto isso, os detentores menores (menores que 0,01 BTC) continuavam aumentando posições. O índice de medo caiu para 12, então o mercado estava em pânico total. Os ETFs de Bitcoin spot também tiveram seu pior dia em três semanas, com saídas de $348,9 milhões. Tudo indicava que o nível de piso ainda não tinha sido confirmado.

Agora, o preço se moveu daquele máximo para a zona de $60k-$68k, e muitos analistas apontavam que a região de $67k-$68k era crítica. Se isso cedesse, provavelmente veríamos testes mais profundos de suporte. O interessante é que essa divergência entre o que fazem os varejistas e os maiores geralmente precede mais volatilidade. Os pequenos compradores continuam convencidos de que há valor, mas os grandes jogadores estão sendo cautelosos.

Desde então, o mercado mostrou que, quando há esse tipo de desequilíbrio, é preciso um catalisador real para que algo realmente se mova. Pode ser notícias macroeconômicas, movimentos regulatórios ou simplesmente o retorno dos fluxos de ETF. Enquanto isso, a batalha nesses níveis de suporte continua sendo o nível de piso confirmado que o mercado tenta validar. Os próximos movimentos dependerão se essa demanda dos varejistas se mantém ou se finalmente cede também.