Percebi um momento interessante no mercado de petróleo — pela primeira vez em quatro anos, o WTI superou o Brent em preço. Pode parecer um pouco entediante, mas na verdade isso reflete mudanças profundas na energia mundial após o conflito entre EUA e Irã ter começado ainda no final de fevereiro.

A essência do que está acontecendo é uma reavaliação dos riscos de entrega. Antes, o Brent recebia um prêmio como referência do comércio global de petróleo através do mar. Mas quando o Estreito de Ormuz praticamente se fechou, tudo mudou. O petróleo do Golfo Pérsico, Omã, Emirados Árabes Unidos — tudo isso agora carrega um risco enorme. Os seguros para os petroleiros dispararam, parte das entregas simplesmente parou.

Ao mesmo tempo, o WTI tem a vantagem dos oleodutos terrestres — diretamente no Golfo do México, para as refinarias. Quando as rotas marítimas se tornam uma zona de perigo, a logística terrestre de repente vira o rei. O mercado percebeu rapidamente isso.

Jermaine, da Germini Energy, destacou exatamente isso: os compradores deixaram de pagar prêmio pelo petróleo que supostamente representa o mercado mundial. Agora, eles pagam pelo petróleo que realmente podem obter. Essa é uma postura pragmática.

A estrutura do mercado agora está completamente extrema. Os contratos de dezembro do WTI estão sendo negociados por cerca de 77 dólares por barril, enquanto os de maio estão 25 dólares mais altos. As pessoas estão comprando petróleo à vista, tentando compensar as interrupções atuais e ao mesmo tempo esperando que o conflito se enfraqueça em breve.

No mercado físico, o Brent já passou de 140 dólares por barril. Analistas da Stratas Advisors alertam que, se os EUA anunciarem um bloqueio marítimo completo dos portos iranianos, o Brent à vista pode disparar para 160–190 dólares. Isso já será crítico para a economia mundial.

Se os preços se mantiverem nesses níveis por muito tempo, começará a destruição da demanda. Os consumidores reduzirão drasticamente o consumo, uma recessão global pode se desenrolar. Paradoxalmente, isso pode ser a única maneira de fazer ambas as partes voltarem às negociações. O mercado funciona como uma pressão.