Então, as ações internacionais tiveram um ano realmente sólido em 2025, e honestamente vale a pena prestar atenção ao que está acontecendo aqui.

Por muito tempo, as ações dos EUA dominaram tudo após a crise financeira. Mas no ano passado finalmente vimos esse roteiro se inverter. O ETF iShares MSCI EAFE superou o S&P 500 por uma margem bastante grande - estamos falando de 31,6% contra 17,7%. Os mercados emergentes tiveram um desempenho ainda melhor, com 34%. Essa diferença não é pequena.

O que é interessante é que isso não foi apenas sobre a venda de tecnologia. A verdadeira história foi a rotação de crescimento para valor. O dólar enfraqueceu, e de repente todos aqueles nomes internacionais que estavam em baixa começaram a parecer atraentes novamente. As pessoas cansaram de perseguir ações de mega-capitalização caras e começaram a procurar valor real em outros lugares.

Aqui é onde a perspectiva para as ações internacionais fica convincente. Olhe para as avaliações. O S&P 500 está em torno de 29 vezes o lucro futuro - isso está historicamente elevado. Mercados desenvolvidos internacionais? 19 vezes. Mercados emergentes? 18 vezes. Essa diferença é enorme.

Além dos números, há alguns ventos favoráveis reais se formando. A Europa fala em estímulo fiscal, a produtividade está melhorando, e aquele dólar mais fraco que mencionei ajuda as empresas estrangeiras quando reportam lucros no país de origem. A perspectiva de crescimento dos lucros para ações internacionais também parece sólida - após um crescimento praticamente estático em 2025 na maioria das regiões desenvolvidas, as estimativas para 2026 apontam para um crescimento de um dígito alto a dois dígitos baixos.

Pense assim: as ações dos EUA estão basicamente em uma sequência de vitórias de mais de 15 anos. As ações internacionais são cíclicas e negociam a preços mais baixos. Elas também dependem muito menos de tecnologia para seus retornos, o que significa uma exposição setorial diferente e motores econômicos distintos.

Agora, há riscos reais. Tarifas podem explodir, o dólar pode reverter, e desacelerações na manufatura podem afetar mercados cíclicos com mais força. Mas, após uma seca tão longa, a perspectiva para as ações internacionais finalmente parece que pode se inverter a seu favor por um período prolongado.

A diferença de avaliação, combinada com expectativas de lucros em melhora, é o tipo de cenário que historicamente recompensa o capital paciente. Se este será o ano em que finalmente rompe, é a pergunta que todos estão fazendo, mas as condições definitivamente estão aí.