Wall Street Insights Breakfast FM-Radio | 8 de abril de 2026

Voz de Bom Dia da Hua Jian

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Resumo do mercado

Trump ameaçou o Irão: “toda a civilização será destruída”; o Nasdaq chegou a cair mais de 1,5% durante o dia; o petróleo bruto chegou a subir 3%. Na segunda-feira, no fecho da sessão dos EUA, o Paquistão apelou para que os EUA concedam um prazo de duas semanas em relação ao Irão; as bolsas norte-americanas recuperaram as perdas. O S&P 500 apagou uma queda de 1,2% e acabou por ficar ligeiramente acima; o Nasdaq subiu modestamente; o Dow Jones caiu perto de 0,2%.

Após o fecho dos mercados dos EUA, Trump aceitou um cessar-fogo de duas semanas e disse que o Irão concordou em abrir o Estreito de Ormuz. Os futuros do petróleo WTI despencaram 10%; o ouro disparou, aproximando-se dos 4800 dólares. As subidas dos futuros do S&P 500 e dos futuros do Dow Jones alargaram-se para 1,7%; os futuros do Nasdaq subiram 1,9%; os futuros do Russell 2000 subiram 2,5%.

A Anthropic lançou um modelo de IA de topo; as acções de cibersegurança registaram subidas generalizadas e, pelo sexto dia consecutivo, fecharam em alta. Segundo foi noticiado, o iPhone dobrável enfrentou dificuldades de engenharia; as acções da Apple chegaram a desvalorizar mais de 5%, mas depois a queda estreitou.

Os rendimentos dos Treasuries dos EUA subiram primeiro e depois caíram; os de 10 anos chegaram a avançar 4,5 pontos-base e, em seguida, desceram de forma contínua mais de 8 pontos-base face ao máximo do dia; os de 2 anos baixaram 5 pontos-base. O dólar caiu 0,3%, depois de dois dias consecutivos de queda.

Na sessão asiática, os três principais índices das acções A oscilaram e subiram; a indústria química puxou uma “maré” de máximos diários (limite de alta); as acções de carvão estiveram activas; as acções de semicondutores dispararam e a Cambricon subiu 9%.

Destaques

China

Foram divulgadas as “Disposições do Conselho de Estado sobre a segurança das cadeias de abastecimento e das cadeias industriais”: reforçar as garantias de segurança das cadeias industriais e das cadeias de abastecimento nos domínios-chave.

No final de Março, as reservas de ouro da China aumentaram 160 mil onças em cadeia (mês contra mês), mantendo a compra reforçada pelo 17.º mês consecutivo.

A Tianfu Communications (Tianfu Tongxin) registou em 2025 um crescimento homólogo da receita de 58,79%, um aumento de 50,15% no lucro líquido e propõe “10 para 7” em dividendos para converter em 4 acções.

A onda de infra-estruturas de computação para IA ganha força: a Hioxin Information (Higro Information, HaiGuang XinXi) teve uma receita do 1.º trimestre que explodiu 68% e atingiu máximos históricos, com o lucro líquido a crescer 35,8%.

A Shannong Xinchuang teve em 2025 um crescimento homólogo do lucro operacional de 182,42%; no 1.º trimestre, o lucro líquido explodiu para mais de 67 vezes; a marca própria “Hep Storage” teve pela primeira vez lucro anual.

O primeiro trimestre da ZK Sobrín (Zhongke Shuguang) ultrapassou 3 mil milhões de yuan em receita; o lucro líquido atribuível aos accionistas aumentou 21% em termos homólogos.

Exterior

Em menos de 12 horas, a ameaça de “destruir a civilização”: Trump aceitou um cessar-fogo de duas semanas, dizendo que o Irão concordou em abrir o Estreito de Ormuz; o Irão aceitou a proposta de cessar-fogo apresentada pelo Paquistão.

China e Rússia vetaram, no Conselho de Segurança da ONU, um projecto de resolução relacionado com o Estreito de Ormuz. Representante da China na ONU: não se pode dar um “passe” para abrir passagem com recurso ao uso da força; representante da Rússia: se o projecto de resolução sobre Ormuz for aprovado, será criado um precedente perigoso.

Aviso da IEA: a intensidade do impacto energético no Golfo ultrapassa a soma de 1973, 1979 e 2022; a economia global está a entrar no “abril negro”!

Os novos pedidos de capital “core” dos EUA registaram 11 subidas consecutivas em Fevereiro; os pedidos de bens duradouros “core” cresceram 0,8% em cadeia; os pedidos de aviões arrastaram a queda do valor total.

“Terceiro homem” da Reserva Federal, Williams: o conflito no Médio Oriente vai empurrar a inflação global para cima; a taxa de inflação deste ano deve ficar perto dos 2,75%.

Pesquisa da Reserva Federal: subem as expectativas de inflação a curto prazo; as expectativas de aumento do preço da gasolina dispararam para o nível mais alto desde 2022.

A Anthropic anunciou a criação de um modelo lendário: Claude Mythos. As capacidades de código e de hacking superam opus4.6; por agora, apenas para teste por grandes grupos tecnológicos, sem abertura ao público.

Depois da actualização do Claude Code, “falhou” — a profundidade do raciocínio caiu 67%; “já não é possível confiar que ele trate tarefas complexas de engenharia”!

O iPhone dobrável da Apple enfrentou dificuldades de engenharia; as acções chegaram a cair mais de 5% num dado momento, mas foi noticiado que ainda planeia lançá-lo em Setembro.

Os preços de DRAM ultrapassaram os preços do ouro.

Fecho do mercado

Bolsas da Europa e EUA: S&P 500 subiu 0,08%, para 6616,85 pontos. Dow Jones caiu 0,18%, para 46584,46 pontos. Nasdaq subiu 0,10%, para 22017,849 pontos. Índice STOXX 600 da Europa fechou em queda de 1,01%, para 590,59 pontos.

Ações A: Índice de Xangai fechou em 3890,16 pontos, +0,26%. Índice Composto Shenzhen fechou em 13400,41 pontos, +0,36%. Índice de Criação de Empresas (ChiNext) fechou em 3160,82 pontos, +0,36%.

Mercado de dívida: Rendimento das Obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos caiu 1,19 pontos-base, para 4,3188%. Rendimento das Obrigações dos EUA a 2 anos caiu 3,11 pontos-base, para 3,8167%.

Commodities: Na segunda-feira, após o fecho dos mercados dos EUA, a queda dos futuros do WTI alargou-se para 10%. No fecho de Nova Iorque na terça-feira, o ouro à vista subiu 1,30%, para 4709,73 dólares/oz. A prata à vista subiu 0,28%, para 73,0205 dólares/oz.

Detalhes dos destaques

Destaques globais

China

Foram divulgadas as “Disposições do Conselho de Estado sobre a segurança das cadeias de abastecimento e das cadeias industriais”: reforçar as garantias de segurança das cadeias industriais e das cadeias de abastecimento nos domínios-chave. As “Disposições” indicam que se deve estabelecer e aperfeiçoar mecanismos de trabalho para a segurança das cadeias industriais e das cadeias de abastecimento. Reforçar as garantias de segurança das cadeias industriais e das cadeias de abastecimento nos domínios-chave, e estabelecer e aperfeiçoar sistemas de partilha de informação, monitorização de riscos e alertas precoces, prevenção de riscos, e gestão de emergências, para manter estável e em funcionamento contínuo a produção e a circulação de matérias-primas, tecnologias, equipamentos, produtos, etc., em domínios-chave.

No final de Março, as reservas de ouro da China aumentaram 160 mil onças em cadeia, mantendo a acumulação pelo 17.º mês consecutivo! Os dados mais recentes mostram que as reservas de ouro da China no final de Março ficaram em 74,38 milhões de onças; no final de Fevereiro eram 74,22 milhões de onças. Até ao final de Março de 2026, a dimensão das reservas cambiais externas da China era de 33 421 mil milhões de dólares, menos 85,7 mil milhões de dólares face ao final de Fevereiro, uma queda de 2,5%. A queda nas reservas cambiais externas no mês deve-se a uma combinação de factores, como a conversão da taxa de câmbio e variações do preço dos activos.

Em 2025, a Tianfu Communications teve um crescimento homólogo da receita de 58,79% e o lucro líquido cresceu 50,15%; a empresa propõe “10 para 7” em dividendos para converter em 4 acções. Em 2025, a Tianfu Communications atingiu uma receita de exploração anual de 5 163 milhões de yuan, +58,79% face ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos accionistas da sociedade cotada foi de 2 017 milhões de yuan, +50,15%. O valor líquido dos fluxos de caixa gerados pelas actividades operacionais no mesmo período atingiu 1 868 milhões de yuan, +48% aproximadamente, reflectindo que a qualidade dos lucros continuou a melhorar.

Com a onda da computação para IA a ganhar força, a Higro Information (HaiGuang XinXi) teve uma receita do 1.º trimestre que disparou 68%, um novo máximo histórico, e o lucro líquido cresceu 35,8%. A empresa realizou uma receita de exploração de 4 034 milhões de yuan, +68,06% ano contra ano, atingindo um novo máximo histórico de receita trimestral; o lucro líquido atribuível aos accionistas da sociedade cotada foi de 687 milhões de yuan, +35,82%. Num contexto em que a construção de infra-estruturas de computação de base para IA no mercado interno está a acelerar, a Higro Information está a avançar, apoiando-se num portefólio de produtos com elevado desempenho, elevada fiabilidade e baixo consumo energético, em duas frentes — computação de uso geral e computação de inteligência artificial —, com uma velocidade de concretização do desempenho que excedeu as expectativas do mercado.

A Shannong Xinchuang teve em 2025 um crescimento homólogo do lucro operacional de 182,42%; no 1.º trimestre, o lucro líquido explodiu para mais de 67 vezes, e a marca própria “Hep Storage” registou pela primeira vez lucro anual. Em 2025, a Shannong Xinchuang alcançou uma receita de 35 251 milhões de yuan, +45,24%; o lucro líquido atribuível aos accionistas foi de 5 440 milhões de yuan, +106,06%. A receita da marca própria “Hep Storage” cresceu, conseguindo pela primeira vez o lucro anual. A empresa estima que, no primeiro trimestre, o lucro líquido atribuível aos accionistas será de 1 140 milhões a 1 480 milhões de yuan, com um crescimento homólogo de 6715% a 8747%; a base do período homólogo do ano anterior era de 17 milhões de yuan.

O primeiro trimestre da ZK Sobrín (Zhongke Shuguang) ultrapassou 3 mil milhões de yuan em receita; o lucro líquido atribuível aos accionistas aumentou 21% homólogo. Num contexto de forte explosão continuada da procura por infra-estruturas de computação para IA, a ZK Sobrín está a acelerar a concretização das expectativas do mercado; no primeiro trimestre, a receita total de exploração foi de 3 072 milhões de yuan, +18,80%, e o lucro líquido atribuível aos accionistas da sociedade cotada foi de 225 milhões de yuan, +20,88%.

Exterior

A ameaça de “destruir a civilização” foi em menos de 12 horas: Trump aceitou um cessar-fogo de duas semanas, dizendo que o Irão concordou em abrir o Estreito de Ormuz; o Irão aceitou a proposta de cessar-fogo apresentada pelo Paquistão. Trump afirmou que aceitar a proposta do Paquistão se deve ao facto de o governo do Irão já ter concordado em abrir o Estreito de Ormuz para o transporte marítimo “de forma completa, imediata e segura”; trata-se de um acordo bilateral de cessar-fogo. Quanto à obtenção de “avanço substancial” para chegar ao acordo final de concretização da paz com o lado iraniano, a proposta do Irão fornece uma base viável para as negociações entre as partes; as duas partes já chegaram a um consenso essencial sobre as questões em disputa.

O Irão encerrou as ligações diplomáticas directas com os EUA, mas continua a comunicar via mediadores; o Paquistão propôs prolongar o prazo por duas semanas e Trump responderia, tendo sido noticiado que em breve haverá boas notícias. Foi noticiado que se espera em breve “boas notícias” para negociações entre EUA e Irão, com acordo a ser alcançado até ao dia 7 à noite no horário do Leste dos EUA. O primeiro-ministro do Paquistão, mediador, propôs que Trump adiasse o prazo final por duas semanas, enquanto o Irão abriria o Estreito de Ormuz por duas semanas; segundo consta, o Irão está a analisar activamente esta proposta. O S&P e o Nasdaq subiram depois. Trump disse que o lado norte-americano está a conduzir “negociações intensas” sobre a guerra com o Irão e que vai receber um briefing completo da proposta do Paquistão; se houver progresso nas negociações, vai considerar alterar o plano de ataques. Segundo foi noticiado, há algum avanço nas negociações EUA-Irão; no entanto, a atenção da Casa Branca passou de saber se haverá acordo para saber se este será alcançado antes do prazo final. Após Trump ter ameaçado destruir “toda a civilização”, o Irão cortou a comunicação directa com o objectivo de manifestar desagrado.

Forças militares do Irão: preparam-se para “surpresas” para um possível acto tresloucado de Trump, incluindo ataques à Saudi Aramco. Segundo pessoas ligadas às forças militares iranianas, uma das “surpresas” é incluir a Saudi Aramco, os campos de petróleo Yanbu (Andb?) e os oleodutos no Médio Oriente (Fujairah) entre os alvos de ataque do Irão. Um comunicado das forças militares do Irão afirma que na terça-feira atacou alguns activos importantes dos EUA na Arábia Saudita, incluindo um complexo petroquímico integrado de capital norte-americano.

Aviões de guerra israelitas atingiram caminhos-de-ferro e pontes no Irão; a maior ilha produtora de petróleo do Irão foi alvo de ataque por parte dos EUA; e populares formaram uma corrente humana para proteger a central eléctrica e as pontes, enquanto Trump ameaçou o “fim de toda a civilização”. Oficiais iranianos de alto nível disseram que não voltarão a participar em conversações com o objectivo de cessar-fogo. A ilha de Kharg voltou a ser atacada; Kharg fica no noroeste do Golfo Pérsico e é a maior base de exportação de petróleo do Irão, da qual 90% do petróleo do Irão sai.

China e Rússia chumbam, no Conselho de Segurança da ONU, um projecto de resolução relacionado com o Estreito de Ormuz. O projecto de resolução “incentiva fortemente” os países com intenção de coordenar acções de natureza defensiva, aproveitando as rotas marítimas comerciais do Estreito de Ormuz, para ajudar a garantir a segurança e a protecção da navegação através do Estreito de Ormuz. Na votação do Conselho, houve 11 votos a favor, 2 abstenções e 2 votos contra. O representante do Irão afirmou que China e Rússia impediram o uso indevido do Conselho de Segurança.

• Representante da China junto da ONU: não se pode dar um passe para abrir passagem com o uso da força; representante da Rússia: se o projecto de resolução sobre Ormuz for aprovado, será criado um precedente perigoso. Após a votação no Conselho de Segurança, Fu Cong fez declarações explicativas: as acções do Conselho de Segurança devem centrar-se em aliviar tensões e arrefecer, e não podem dar uma “roupa legal” a operações militares não autorizadas; não se pode dar um passe para abrir passagem com o uso da força; e muito menos se pode intensificar ainda mais as contradições, deitando lenha no fogo e levando à escalada do conflito.

Aviso da IEA: a intensidade do choque energético no Golfo ultrapassa a soma de 1973, 1979 e 2022; a economia global está a entrar no “abril negro”! O director executivo da Agência Internacional de Energia (IEA), Fatih Birol, apontou que já há mais de 75 instalações de energia na região do Golfo que foram atacadas, e que um terço delas sofreu danos graves, sendo a reparação um processo longo. Se o Estreito de Ormuz estiver completamente fechado durante todo o mês de Abril, a quantidade de petróleo bruto e produtos petrolíferos perdida a nível global será o dobro da de Março — “estamos a entrar num abril negro”.

Os pedidos de capital “core” dos EUA sem defesa e aviões subiram 11 vezes consecutivas, num contexto de 2020: em Fevereiro, os pedidos de bens duradouros “core” excluindo defesa e aviões cresceram 0,8% em cadeia (esperado 0,5%), mostrando que, antes do eclodir do conflito entre EUA e Irão, a vontade de investimento das empresas norte-americanas se manteve estável. Os pedidos de bens duradouros “core” subiram 0,8% em cadeia, continuando por 11 meses seguidos. Devido ao arrastamento pelos pedidos de aviões, os pedidos globais de bens duradouros registaram uma queda de 1,4% em cadeia, acima da previsão do mercado de -1,2%, com crescimento negativo por três meses consecutivos.

“O terceiro homem” da Reserva Federal, Williams: o conflito no Médio Oriente vai empurrar a inflação global para cima; a taxa de inflação deste ano deve rondar 2,75%. Williams apontou que, embora o conflito geográfico continue, a trajectória global da inflação “core” não sofreu mudanças significativas; no entanto, as tarifas continuam a ser um factor importante que não pode ser ignorado nas perspectivas inflacionistas. Williams afirmou claramente que, até à confirmação do novo presidente, Powell continua a ser o presidente do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC), e deu uma avaliação positiva ao candidato referido nas notícias, Kevin Warsh, dizendo que ele tem “uma compreensão profunda da missão da Reserva Federal”.

Pesquisa da Reserva Federal: aumentam as expectativas de inflação a curto prazo; as expectativas de aumento do preço da gasolina dispararam para o nível mais alto desde 2022. O relatório mais recente de pesquisa da Reserva Federal de Nova Iorque indica que as expectativas de inflação a curto e médio prazo das famílias aumentaram; as expectativas de inflação a longo prazo mantêm-se inalteradas. As expectativas para a subida do preço da gasolina dispararam para o nível mais elevado desde Março de 2022. As expectativas de procura de emprego melhoraram, enquanto as expectativas de desemprego e da taxa de desemprego pioraram. As expectativas de crescimento do consumo e do rendimento familiar mantiveram-se praticamente inalteradas. Os inquiridos mostraram-se mais pessimistas quanto à situação financeira futura das famílias.

A Anthropic anunciou a criação de um modelo lendário: Claude Mythos — código e capacidades de hacking ultrapassam opus4.6; não está aberto ao público! A Anthropic lançou o “Project Glasswing”, um projecto conjunto com 12 instituições, incluindo Amazon, Google e Microsoft, para conduzir acções de defesa de cibersegurança em torno da nova pré-visualização do modelo Claude Mythos. O código e as capacidades de raciocínio deste modelo excedem Claude Opus; já foram analisados os sistemas mais comuns e foram encontrados milhares de vulnerabilidades zero-day, incluindo várias vulnerabilidades críticas com existência de mais de dez anos, todas já corrigidas.

A Anthropic lançou um modelo de IA de topo; por agora, apenas para teste por grandes grupos tecnológicos, e as acções de cibersegurança subiram em bloco. A Anthropic iniciou o projecto conjunto “Project Glasswing”, convidando grandes grupos tecnológicos como Amazon, Apple e Microsoft para testarem o modelo de IA Mythos não publicado, com o objectivo de identificar precocemente vulnerabilidades de cibersegurança e partilhar resultados na indústria. A Anthropic afirmou que, por enquanto, não há plano de publicar o Mythos para o público.

A actualização do Claude Code “falhou”: a profundidade do raciocínio caiu 67%, “não é possível confiar mais que ele trate tarefas complexas de engenharia”! O director de IA da AMD, Stella Laurenzo, com base numa análise quantitativa de 6852 registos de sessões, acusa publicamente no GitHub que o Claude Code degradou-se de forma sistemática desde Fevereiro: a profundidade do raciocínio caiu 67%; antes das alterações no código, a taxa de leitura do ficheiro desceu 70%; o número de vezes em comportamentos inadequados disparou 173 vezes; os custos da API dispararam 122 vezes. A resposta oficial afirma que se deve à redução do nível de “raciocínio” por defeito; no entanto, os utilizadores reportaram que mesmo após aumentarem manualmente, o problema persiste, tendo sido criada uma crise grave de confiança e uma perda elevada de utilizadores.

O iPhone dobrável da Apple enfrenta dificuldades de engenharia; as acções chegaram a cair mais de 5% durante algum tempo, mas segundo foi noticiado o plano continua, com lançamento em Setembro. O “Nikkei Asia” noticiou que este produto enfrentou obstáculos técnicos na fase de testes de engenharia e pode ser adiado por vários meses, levando a que as acções da Apple tenham caído mais de 5% durante o pregão. A Bloomberg, em seguida, citou pessoas com conhecimento do assunto para esclarecer que o plano de lançamento não mudou, e que a oferta inicial poderá ser limitada. Prevê-se que o preço do produto ultrapasse 2000 dólares; com a abertura, utilizará uma interface semelhante à do iPad, com foco na experiência de produtividade em ecrã grande.

Os preços de DRAM ultrapassaram os preços do ouro. Até ao dia 7, o preço do mais recente chip de servidor DRAM “DDR5 16Gb 4800/5600” disparou para 37 dólares por unidade; o preço por grama (327 749 won coreanos) excede o do ouro (224 630 won coreanos). Em Junho passado, o preço deste chip era apenas de 6,01 dólares.

Selecção de relatórios de pesquisa

Gestão de Activos da JPMorgan: sobre a situação do Irão, há dois grandes erros de interpretação por parte dos investidores. Cembalest, presidente da JPMorgan Asset Management, no relatório mais recente, identifica dois riscos principais: a independência energética dos EUA não é uma “barreira corta-fogo” para resistir a um bloqueio de Ormuz — a escalada dos preços globais do petróleo irá atravessar directamente o mercado dos EUA; e o Irão já concluiu, a partir da situação actual, que usar a carta de “manter a economia global de refém” através do Estreito de Ormuz funciona muito mais do que o esperado, não existindo pressão para recuar rapidamente. Debaixo da calma aparente dos mercados accionistas, os riscos sistémicos estão a ser severamente subestimados.

O consenso ficou muito atrás da realidade! Morgan Stanley: as duas grandes empresas de discos rígidos estão a ser subavaliadas; a lacuna de fornecimento poderá persistir até 2029, e a margem bruta deverá entrar no intervalo de 50% a 50%+ (meio a alto). A pesquisa de canal mais recente do Morgan Stanley indica que a procura e a fixação de preços no mercado de discos rígidos estão a passar por um reforço sem precedentes; prevê-se que a escassez de fornecimento persista até ao ano civil de 2028. Com base nisso, o Morgan Stanley mantém a recomendação de reforço da posição na Seagate e na Western Digital, e substitui a Western Digital por “preferida” para a Seagate. O Morgan Stanley acredita que, com a redução acelerada de custos de tecnologias de alta capacidade como HAMR e com o poder de fixação de preços a exceder largamente o previsto, a Seagate e a Western Digital estão a entrar na “janela” dourada para a margem bruta alcançar patamares de meio a alto de 50%.

Grandes empresas “boi e cavalo”, forçadas a usar IA. Quando aquilo que antes pertencia à experiência pessoal e aos hábitos de trabalho é desmontado, organizado, carregado e reutilizado aos poucos, quem escreve código com seriedade torna-se um “elemento pouco activo”; e quem faz ajustes frequentes às prompts torna-se o típico “abraçar activamente a nova tecnologia”. Surge também uma nova ansiedade: estamos a usar IA, ou estamos a fornecer combustível à IA, transformando-nos passo a passo num processo substituível?

Empresas domésticas

Antes dos resultados da TSMC, a JPMorgan grita: Comprar! A escassez de capacidade em processos avançados vai continuar até 2027. Com a procura de computação de IA a disparar, encomendas de capacidade em processos avançados como N3, N2 da TSMC já estão agendadas até 2027. A empresa expande activamente; os gastos de capital de 2026 a 2028 deverão atingir 190 mil milhões de dólares, com expansão acelerada em simultâneo da capacidade global. A JPMorgan acredita que, impulsionada pela capacidade quase esgotada e pelos prémios de urgência, a margem bruta no primeiro trimestre deverá superar as expectativas, chegando a 66,8% ou mais. A TSMC vai divulgar os resultados do 1.º trimestre a 16 de Abril.

Macroeconomia no estrangeiro

Sinal perigoso nas bolsas dos EUA: os investidores de retalho já não “apanham a fundo”, vendem quando sobe! Os investidores de retalho dos EUA estão a viver a maior inversão de comportamento desde 2020 — deixaram de aproveitar quedas para comprar, passando antes a despejar continuamente após repiques. Os dados da JPMorgan mostram que, em Março, o volume comprado pelos retalhistas caiu quase 50% face ao pico de Janeiro. E o sector energético registou a maior saída líquida semanal de toda a história. Os investidores de retalho, que antes eram um “estabilizador” das bolsas dos EUA, estão a recuar em bloco para activos de rendimento fixo como refúgio, e o suporte do fundo do mercado está a desmoronar silenciosamente.

Os EUA aumentaram as previsões do preço do petróleo para os próximos dois anos e estimam que os países do Médio Oriente vão fechar uma produção diária de 9 milhões de barris. De acordo com a “Short-Term Energy Outlook” (Perspectiva Energética de Curto Prazo) divulgada pela EIA (Energy Information Administration), no total, Iraque, Arábia Saudita, Kuwait, Emirados Árabes Unidos, Qatar e Bahrein reduziram em Março a produção de petróleo bruto em 7,5 milhões de barris/dia. A EIA prevê que este número subirá para 9,1 milhões de barris/dia em Abril. A EIA prevê que o Brent, petróleo usado como referência global, terá uma média de cerca de 115 dólares/barril no 2.º trimestre de 2026, mais 24 dólares do que a previsão do mês anterior; para o ano, a média anual deverá ser 96 dólares/barril.

Compram petróleo em todo o mundo, e o prémio do petróleo bruto dos EUA atinge o recorde histórico. Com o encerramento efectivo do Estreito de Ormuz, a oferta de petróleo do Médio Oriente foi bruscamente interrompida; refinadores na Ásia e na Europa entraram em “modo de corrida” por fontes alternativas. O prémio do petróleo bruto WTI à vista disparou para 30-40 dólares por barril, o nível mais alto de sempre, e em circunstâncias raras ultrapassou o Brent. As empresas de refinação estatais dos EUA ficaram encurraladas — precisam de garantir o fornecimento e, ao mesmo tempo, arcar com custos de compra exorbitantes. Um trader disse directamente: comprar produtos petrolíferos é mais rentável do que refinar.

Nuvens de bloqueio de Ormuz pairam; as receitas petrolíferas da Arábia Saudita em Março aumentaram 4,3% em vez de caírem, e o Irão aumentou 37%. Com a ameaça de bloqueio de Ormuz, o destino dos países produtores de petróleo no Médio Oriente divergiu drasticamente: em Março, a Arábia Saudita, recorrendo a oleodutos de desvio, conseguiu aumentar as receitas petrolíferas em 4,3% contra a tendência; o Irão, ao beneficiar da explosão dos preços do petróleo, disparou 37%; já o Iraque, que depende fortemente da rota pelo estreito, sofreu a queda mais grave de -76%. A geografia está a tornar-se o factor determinante na redistribuição da riqueza nesta crise.

Divulgação de meios de comunicação estrangeiros: subsídios ao combustível do governo japonês custam cerca de 1B de ienes por mês, podendo acabar o dinheiro no máximo em três meses. A crise dos subsídios ao combustível no Japão é iminente — o gasto de subsídios de até 8B de ienes por mês está a levar as finanças do governo à urgência; os fundos actuais aguentarão no máximo três meses. Somado à pressão sobre subsídios nas contas de electricidade no verão, o consumo mensal poderá subir para 160k de ienes. Um senador do Partido Liberal Democrático disse sem rodeios que “chegou ao fim a era da importação barata de petróleo do Médio Oriente”, alertando que subsídios prolongados vão aumentar a dívida pública, pressionar o iene e acelerar a inflação.

Dois grandes complexos de fundição de cobre no Irão poderão ter sido suspensos, acrescentando mais incerteza na oferta do Médio Oriente. As duas unidades têm uma capacidade anual combinada superior a 370 mil toneladas. Em comparação com infra-estruturas de petróleo e gás, a indústria de refinação/metais depende ainda mais de condições estáveis de operação. Se piorarem condições de rede eléctrica, logística ou segurança, as empresas são frequentemente forçadas a “parar primeiro”, tornando o choque do lado da oferta mais súbito e menos previsível. O relatório do Goldman Sachs mais recente considera que os choques energéticos podem suprimir a procura, com risco de queda do preço do cobre.

Um choque de oferta ignorado: 70% da capacidade de produção de aço do Irão poderá “evaporar”. Israel atacou os centros de produção de aço do Irão, tendo destruído, segundo se diz, 70% da sua capacidade — mais de 20 milhões de toneladas de capacidade anual desaparecem instantaneamente. A Citi adverte que este é um “hiato estrutural” de oferta que o mercado está a subestimar seriamente: um volume de exportação líquida de 9 milhões de toneladas deixará rapidamente os fluxos do comércio global; os preços globais do aço ficarão sob pressão para subir; e a procura por carvão metalúrgico poderá aumentar adicionalmente em 6 a 7 milhões de toneladas, mantendo-se o desequilíbrio entre oferta e procura por vários trimestres.

Empresas no estrangeiro

Notícia: a SpaceX já fechou os detalhes do IPO e planeia começar o roadshow em Junho. Foi divulgado que a SpaceX já revelou aos subscritores detalhes-chave do IPO; planeia iniciar o roadshow na semana de 8 de Junho, com o objectivo de captar 75 mil milhões de dólares, valorização até 1,75 biliões de dólares, com potencial para se tornar o maior IPO de sempre. O maior destaque está na alocação a retalho: o CFO deixou claro que a percentagem destinada a investidores de retalho será superior a qualquer IPO anterior; e no dia 11 de Junho também será realizado um evento especial para 1500 investidores de retalho. O prospecto deverá ser divulgado no final de Maio.

Por dentro da outra face de Altman: mentiras, artimanhas e um jogo de biliões. Enquanto a OpenAI corre para uma valorização de um bilião de dólares, o líder Altman enfrenta uma crise de confiança por “mentir”. À medida que a empresa abraça o capital e entra em áreas sensíveis, a linha de “segurança” é retirada silenciosamente. Quando a chave final da AGI é entregue a um ambicioso que circula na fronteira entre a realidade e a ficção, o que os seres humanos enfrentam é a genialidade para mudar o mundo, ou um grande golpe impossível de verificar?

A Intel entra no “Terafab” de Musk e junta-se para construir um império de computação de IA de 1 terawatt. A Intel anunciou oficialmente que se juntará ao projecto “Terafab” de Musk, em parceria com SpaceX, Tesla e xAI para construir uma meta de 1 terawatt de computação de IA por ano. Esta iniciativa poderá abrir uma importante janela para a Intel no negócio de foundry/terceirização de produção de longo prazo que procura. Contudo, os detalhes da cooperação continuam pouco claros; se de facto se concretizar, o mercado aguarda para ver.

Com a crise no mercado de crédito privado, a Blackstone mobilizou 10 mil milhões de dólares para um fundo oportunístico de crédito, com subscrição acima do previsto. A Blackstone Group angariou 10 mil milhões de dólares para o seu mais recente fundo oportunístico de crédito, o que evidencia que, em meio à instabilidade no mercado de crédito privado, o entusiasmo dos investidores institucionais se mantém elevado. Trata-se da maior angariação de fundos de crédito oportunístico da história da Blackstone.

Sector/Conceitos

1、Energia eólica | Segundo foi noticiado pelo Jornal da Bolsa de Xangai, a 7 de Abril, a China Huaneng anunciou que o projecto eólico offshore de Norte do Shandong no Norte do Mar Amarelo, com base em plataformas na parte norte do Mar Amarelo, iniciou geração em rede com capacidade total no próprio dia. Trata-se do maior projecto eólico offshore em águas profundas do nosso país; marca um novo avanço nos principais domínios, como condições marítimas de alto mar complexas, integração de turbinas de grande capacidade e construção inteligente de alta precisão. A capacidade instalada total do projecto é de 504 mil quilowatts, com instalação de 42 turbinas eólicas de 12 megawatts cada; o centro do local de implantação está a cerca de 70 quilómetros da costa; a profundidade da água é de 52 a 56 metros, sendo o projecto eólico offshore em operação comercial com maior profundidade no nosso país. A produção anual é de cerca de 1,7 mil milhões de quilowatts-hora; por ano, pode poupar cerca de 8B de toneladas de carvão padrão.

Comentário: A análise entende que a energia eólica offshore na Europa está num ciclo ascendente de prosperidade impulsionado por três forças — “reforço de políticas + fortalecimento da segurança energética + reconfiguração das cadeias de abastecimento”. A lógica de crescimento de médio e longo prazo da indústria está ainda mais reforçada. No curto prazo, o agravamento da situação no Médio Oriente eleva os preços de petróleo e gás, reforçando a urgência de a Europa reduzir a dependência de combustíveis fósseis. No médio e longo prazo, a UE e cada país continuam a reforçar políticas e investimentos em energia eólica offshore; somado ao facto de os estrangulamentos nas cadeias de abastecimento locais ainda não terem sido aliviados, e com a repartição global de trabalho, a procura por importação de equipamentos continua a ser libertada; isso é favorável para a exportação da cadeia industrial de energia eólica da China, que possui vantagens em custos e entrega.

2、Semicondutores nacionais | Segundo foi noticiado pelo Jornal da Bolsa de Xangai, a Guomin Technology divulgou um aviso de ajustamento de preços, indicando que, recentemente, os custos de matérias-primas essenciais, como wafers e materiais de embalagem, aumentaram de forma consecutiva e acentuada. Após avaliação prudente, a empresa decidiu, a partir de 7 de Abril de 2026, aumentar em 15%-20% os preços de alguns produtos. Os dados indicam que a Guomin Technology é uma empresa com foco em MCU e design de chips; a sua gama de produtos cobre MCUs, chips de segurança, chips de computação confiável, chips Bluetooth e produtos como RCC.

Comentário: Instituições de investigação consideram que a importância de equipamentos avançados de empacotamento (advanced packaging) continuará a aumentar no sector de semicondutores no futuro. Os principais fabricantes de equipamento estão a aprofundar continuamente o seu planeamento; alguns fabricantes de topo estão a concentrar esforços para lançar avanços de produto na área de equipamentos avançados de empacotamento. No quadro geral, as empresas locais já conseguiram múltiplos avanços em componentes-chave de equipamentos de semicondutores; espera-se que o sistema da cadeia de fornecimento de componentes de equipamentos de semicondutores locais continue a aperfeiçoar-se.

3、Veículos completos | Segundo foi noticiado pelo Jornal da Bolsa de Xangai, desde que eclodiu a guerra no Médio Oriente há mais de um mês, o impacto na indústria automóvel japonesa tem vindo a alargar-se continuamente. Não apenas a importação de matérias-primas como o nafta/“naphtha” ficou bloqueada, causando pressão na produção de componentes automóveis e aumento de preços, como também a produção de veículos completos tem sido forçada a reduzir produção ou a suspender. Segundo estatísticas da empresa de serviços de mercado Kpler, em Março o volume de importação de produtos de petróleo como o nafta no Japão caiu cerca de 30% face ao mês anterior. Como uma importante matéria-prima química, a escassez de nafta directamente levou a uma escassez de matérias-primas para a produção de componentes plásticos como o etileno; e as matérias-primas base necessárias para a produção de pneus — butadieno e borracha sintética — também subiram bastante de preço.

Comentário: A análise diz que, em Março deste ano, o ritmo de recuperação da procura interna foi superior ao esperado, e a tendência de reajuste de preços dos veículos completos ao longo do ano foi confirmada. A subida dos preços de petróleo e gás “desbloqueia” a recuperação antecipada dos veículos eléctricos domésticos; a atenção aos veículos eléctricos no estrangeiro aumentou significativamente, e a precificação para exportação de veículos completos poderá ser reconfigurada. Olhando para os próximos 1 a 2 anos, a taxa de crescimento das vendas tem probabilidades de voltar a normalizar; a expansão de carbonato de lítio deverá levar a uma queda dos preços; e o ritmo de exportação será reforçado. O 1.º trimestre deste ano já se tornou o ponto mais baixo dos fundamentos nos últimos dois anos, e a indústria de veículos completos deverá passar por uma reavaliação.

4、Espaço comercial | Segundo foi noticiado pelo Securities Times, de acordo com pessoas com conhecimento do assunto, a SpaceX na noite de segunda-feira fez uma apresentação detalhada do seu altamente aguardado plano de IPO numa reunião com uma equipa de banqueiros, planeando alocar a maior parte das acções a investidores de retalho e receber, após o arranque do roadshow do IPO, 1500 investidores de retalho.

Comentário: A análise entende que o plano da SpaceX é publicar o prospecto do IPO no final de Maio. Se este IPO for bem-sucedido, prevê-se que se torne na maior oferta pública inicial (IPO) de sempre, com a valorização da SpaceX a atingir até 1,75 biliões de dólares. O negócio central da empresa tem suporte forte: em 2025, a quantidade de lançamentos em órbita continua em posição de liderança global; o negócio de Starlink teve um desempenho notável. O espaço comercial no mercado doméstico acelera em simultâneo: mais de dez empresas, como Blue Arrow (Blue Origin? Lan Jian?) Aerospace, avançam para IPO; planeamento de constelações em órbita baixa é reforçado; e foguetes reutilizáveis entram numa fase de primeiros voos em massa. O sector de espaço comercial terá catalisadores densos em 2026, oferecendo oportunidades de investimento impulsionadas pelo crescimento da indústria e pela catalisação de eventos.

5、Capacidade de computação | Segundo foi noticiado pelo Securities Times, de 9 a 11 de Abril de 2026, a 3.ª Conferência e Exposição da Indústria de Capacidade de Computação de IA terá lugar em Shenzhen. O tema desta conferência será “Capacidade de Computação na Liderança, Capacitando Centenas e Milhares de Indústrias”, reunindo empresas de topo nacionais e estrangeiras, especialistas da indústria e parceiros de media para testemunhar, em conjunto, práticas vivas em que a capacidade de computação de IA capacita sectores diversos.

Comentário: A análise afirma que, com a evolução rápida da tecnologia de inteligência artificial, a capacidade de computação tornou-se o motor central que impulsiona o desenvolvimento da economia digital. Sob as orientações do “Plano de Acção para a Inteligência Artificial+”, a conferência apresentará de forma abrangente integrações inovadoras da IA em domínios verticais, como finanças, saúde, investigação científica e educação, condução inteligente, produção inteligente, segurança, e também óculos de IA emergentes, economia de baixa altitude e outros. À medida que grandes empresas reforçam as plataformas Agent e os ecossistemas de aplicações relacionados, a utilização de Tokens tem potencial para entrar numa fase de crescimento simultâneo em volume e preços; ao mesmo tempo, grandes empresas globais de serviços em nuvem anunciarão aumentos de preços, e os produtos/serviços relacionados com capacidade de computação de IA deverão continuar uma tendência de subida de preços.

6、Supercondutividade de alta temperatura | Segundo foi noticiado pelo China Securities Journal, a 7 de Abril, a Microsoft anunciou oficialmente que, com o rápido desenvolvimento de tecnologias de IA e de computação intensiva em dados, o fornecimento de electricidade eficiente e fiável tornou-se crítico. Neste contexto, a tecnologia de supercondutividade de alta temperatura (HTS), como inovação disruptiva, está a emergir; a Microsoft está a envolver-se activamente nela, procurando a melhor solução para a crescente procura de electricidade dos centros de dados e, ao mesmo tempo, aumentar a sustentabilidade das operações. A Microsoft já partilhou, em conferências relevantes, a visão de arquitectura inovadora baseada em HTS e demonstrou o primeiro protótipo de rack no mundo impulsionado por HTS.

Comentário: A análise diz que materiais de supercondutividade de alta temperatura permitem a transmissão de corrente com “resistência zero”, o que lhes dá uma vantagem significativa na transmissão de electricidade. Comparados com cabos tradicionais de cobre ou alumínio, os cabos HTS são mais leves e mais finos; durante a transmissão, não aquecem, não há quedas de tensão e ainda conseguem melhorar de forma significativa a eficiência energética, eliminando limites de distância de transmissão. Olhando de forma mais macro, os sistemas HTS conseguem estabilizar a tensão e têm capacidade de limitar correntes de falha, reforçando a estabilidade do fornecimento. Além disso, como exigem menos espaço físico, reduzem o “impacto social” da infra-estrutura eléctrica e aumentam a resiliência da rede eléctrica.

7、Energia de hidrogénio | Segundo foi noticiado pelo China Securities Journal, a AEP100, um motor turbopropulsor de avião a combustível de hidrogénio em escala de megawatt desenvolvido de forma independente pelo Instituto de Pesquisa de Maquinaria de Potência da Hunan da AVIC Engine (China Aviation Engine Group), realizou o primeiro voo bem-sucedido no aeroporto de Lusong, em Zhuzhou, Hunan, com uma aeronave de transporte não tripulada de 7,5 toneladas acoplada. Este é o primeiro teste de voo no mundo para um motor turbopropulsor aeronáutico a combustível de hidrogénio em escala de megawatt.

Comentário: A análise entende que, neste momento, a indústria de hidrogénio do nosso país está na fase inicial de desenvolvimento em escala; no futuro, a penetração em áreas de aplicação como transportes deverá acelerar. Como energia secundária com fontes abundantes, baixo carbono e ampla aplicabilidade, o hidrogénio tornou-se uma escolha estratégica importante para que países acelerem a transição e actualização energética e cultivem novos pontos de crescimento económico. Nos últimos anos, o desenvolvimento da indústria de hidrogénio do nosso país alcançou uma série de avanços-chave, em especial com referências globais em áreas como fabrico de células/electrolisadores e aplicações de veículos comerciais a hidrogénio. O “Aviso sobre a realização de projectos-piloto de aplicações integradas de energia de hidrogénio” publicado conjuntamente por três ministérios propõe que até 2030, os grupos de cidades realizem aplicações em escala de hidrogénio em múltiplos domínios, promovendo que o hidrogénio se torne num novo ponto de crescimento económico e apoiando uma transição verde abrangente para o desenvolvimento económico e social.

8、Ecrãs dobráveis | Segundo foi noticiado pelo China Securities Journal, a Foxconn está a testar a produção de pré-série do primeiro telemóvel dobrável da Apple; a 7 de Abril, pessoas da cadeia de fornecimento da Apple disseram que o plano do projecto do primeiro telemóvel dobrável já estava definido há muito tempo. Actualmente, o projecto está a avançar normalmente; a pré-produção é uma fase obrigatória antes da produção em massa oficial do produto. Em geral, é necessário passar por validação de engenharia, validação de design e validação de pré-produção, e só depois avançar para a produção em massa oficial. De acordo com o plano normal de avanço, este produto será lançado no outono deste ano.

Comentário: A análise afirma que a entrada da Apple nos ecrãs dobráveis vai remodelar significativamente o panorama global do mercado de ecrãs dobráveis. A procura dos consumidores está a mudar de “experiência para experimentar” para “valor prático”, o que vai impulsionar a actualização e a inovação de toda a cadeia da electrónica de consumo. À medida que a tecnologia continua a amadurecer e o ecossistema vai sendo aperfeiçoado, os telemóveis com ecrã dobrável têm potencial para sair do nicho e tornar-se parte do consumo principal, trazendo novas motivações de crescimento para a indústria.

Perspectiva para os destaques de hoje

O prazo final definido por Trump para o acordo com o Irão.

O secretário-geral da NATO desloca-se aos EUA para se reunir com Trump.

A Reserva Federal divulga as actas da reunião sobre política monetária.

Intervenção do presidente da Reserva Federal de São Francisco, Daly.

PPI da Zona Euro em Fevereiro.

Variação dos inventários de petróleo bruto da EIA na semana passada nos EUA.

Aviso de risco e cláusulas de isenção de responsabilidade

        O mercado é arriscado, invista com prudência. Este artigo não constitui recomendação pessoal de investimento, nem considera objectivos específicos de investimento, situação financeira ou necessidades de utilizadores individuais. Os utilizadores devem considerar se quaisquer opiniões, pontos de vista ou conclusões presentes neste artigo correspondem à sua situação específica. O investimento com base nisto é por conta e risco do investidor.