Nvidia e Alphabet Ambos Têm Potencial Incrível numa Era de IA. Mas Qual Ação É a Melhor Compra Agora?

É difícil encontrar duas empresas que tenham beneficiado mais com o boom da inteligência artificial (IA) do que a Nvidia (NVDA +0,87%) e a Alphabet (GOOG 0,15%)(GOOGL 0,55%). E ambos os gigantes da tecnologia têm entregue retornos incríveis nos últimos anos, à medida que os investidores procuram exposição à próxima era da computação.

Mas será que as duas ações continuam a vencer no longo prazo? E, mais importante, uma destas duas ações de IA é uma compra melhor?

A Nvidia é a grande aposta “picks-and-shovels”, vendendo o hardware que torna a inteligência artificial possível. A Alphabet, por outro lado, está a integrar essa tecnologia num ecossistema já dominante e diversificado de software, pesquisa, streaming e computação em nuvem.

Fonte da imagem: Getty Images.

Nvidia: impulso incomparável, mas riscos do hardware cíclico

O desempenho fundamental da Nvidia no último ano não teve nada de menos do que extraordinário. No quarto trimestre fiscal de 2026 da empresa, a receita disparou 73% em termos homólogos, para 68,1 mil milhões de dólares. Sem surpresa, o segmento de centros de dados continua a ser o principal motor, gerando 62,3 mil milhões de dólares desse total, à medida que os fornecedores de cloud continuam a comprar unidades de processamento gráfico (GPUs) preparadas para IA a um ritmo vertiginoso.

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NASDAQ: NVDA

Nvidia

Variação de hoje

(+0,87%) 1,53

Preço atual

177,28

Principais dados

Capitalização bolsista

4,3T

Intervalo do dia

171,38 - 177,48

Intervalo 52 semanas

86,62 - 212,19

Volume

4,9M

Volume médio

181M

Margem bruta

71,07%

Rendimento de dividendos

0,02%

Tendo em conta a apetência insaciável pelos chips da empresa na mais recente conference call de resultados, a diretora financeira da Nvidia, Colette Kress, explicou as dinâmicas de oferta.

“Com a infraestrutura da Nvidia em elevada procura, mesmo a Hopper e grande parte dos produtos baseados em Ampere, com seis anos de idade, já estão esgotados na cloud”, disse Kress.

Mas é aqui que as coisas se tornam mais complicadas para a ação.

O negócio da Nvidia está, em grande medida, ligado aos ciclos de grandes despesas de capital dos seus maiores clientes. Se, eventualmente, os orçamentos de infraestrutura em nuvem normalizarem, ou se as grandes empresas de tecnologia conseguirem implementar mais do seu próprio silício personalizado para poupar dinheiro, a Nvidia poderá ver tanto os preços como as taxas de crescimento da receita sofrerem um impacto ao mesmo tempo.

A um rácio preço/lucro de cerca de 36, neste momento, a ação da Nvidia deixa pouco espaço para erros. A valorização, argumentavelmente, assume não apenas um crescimento rápido contínuo e forte capacidade de fixar preços, mas também que o fabricante de chips não enfrentará uma desaceleração cíclica do hardware tão cedo.

Alphabet: um ecossistema duradouro, potenciado por IA

O perfil de crescimento da Alphabet parece mais lento, mas é mais duradouro.

A receita do quarto trimestre da empresa-mãe do Google aumentou 18% em termos homólogos, para 113,8 mil milhões de dólares.

Embora o negócio publicitário da empresa tenha representado 72% dessa receita e tenha crescido a uma taxa robusta de 14% em termos homólogos, o negócio de computação em nuvem da empresa — Google Cloud — é, no essencial, o elemento central do caso otimista para a ação da Alphabet.

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NASDAQ: GOOGL

Alphabet

Variação de hoje

(-0,55%) -1,62

Preço atual

295,77

Principais dados

Capitalização bolsista

3,6T

Intervalo do dia

289,45 - 298,08

Intervalo 52 semanas

140,53 - 349,00

Volume

22M

Volume médio

34M

Margem bruta

59,68%

Rendimento de dividendos

0,28%

A receita do Google Cloud disparou 48% em termos homólogos, para 17,7 mil milhões de dólares no 4.º trimestre. E à medida que a unidade cloud escala, está a tornar-se um impulsionador significativo de lucros para o negócio no seu conjunto. A margem operacional do Google Cloud melhorou dramaticamente para 30,1% no trimestre — acima dos 17,5% do período homólogo do ano anterior.

E as tendências de procura sugerem que ainda há um crescimento mais incrível por vir para este segmento.

A Alphabet está a “assinar compromissos maiores com clientes”, observou o CEO da Alphabet, Sundar Pichai, durante a conference call de resultados do quarto trimestre, ao falar sobre a dinâmica do negócio no Google Cloud. “O número de acordos em 2025, acima de mil milhões de dólares, ultrapassou o total dos três anos anteriores somados.”

O backlog total do Google Cloud da Alphabet? Situa-se em 240 mil milhões de dólares, acima 55% em termos sequenciais.

“O aumento do backlog foi impulsionado pela forte procura pelos nossos produtos Cloud, liderada pelas nossas ofertas de IA para empresas de vários clientes”, explicou o diretor financeiro da Alphabet, Anat Ashkenazi, na conference call de resultados do quarto trimestre.

E como a Alphabet gera uma quantia substancial de fluxos de caixa livres — 73,3 mil milhões de dólares em 2025 — principalmente a partir do seu negócio central de publicidade em pesquisa, enquanto simultaneamente cresce uma divisão cloud empresarial de alta margem, a empresa não depende excessivamente de um único ciclo de hardware. Portanto, se a despesa em infraestrutura de IA arrefecer, a Alphabet ainda tem milhares de milhões de utilizadores a interagir ativamente com o YouTube e com a Pesquisa Google para ter onde se apoiar.

Qual ação é a melhor compra?

Decidir entre as duas ações passa por previsibilidade e durabilidade.

A realidade é que as avaliações das duas empresas parecem justas tendo em conta as suas taxas de crescimento subjacentes. A Alphabet negocia a 27 vezes os lucros, enquanto a Nvidia exige um rácio preço/lucro de 36. Mas, naturalmente, a Nvidia está a crescer muito mais depressa do que a Alphabet.

A questão resume-se ao que os investidores esperam que aconteça no longo prazo. Com a Nvidia, há, em termos argumentáveis, mais incerteza. Embora a empresa possa continuar a superar as expectativas no curto prazo, comprar um negócio de hardware cíclico a um múltiplo premium introduz um risco significativo se a capacidade da indústria vier ao encontro da procura, ou se a concorrência ganhar uma quota de mercado substancial à medida que o ciclo de investimento atual amadurece.

As duas empresas são operadores excecionais com futuros promissores. Mas para os investidores que colocam capital fresco a trabalhar hoje, a Alphabet é, em termos argumentáveis, a melhor compra. As correntes de receita diversificadas da gigante da pesquisa, o seu negócio cloud em aceleração e o seu modelo de negócio menos cíclico tornam-na uma aposta mais segura a longo prazo.

Claro que a Alphabet também tem riscos. Por exemplo, a empresa planeia gastar cerca de 175 mil milhões de dólares a 185 mil milhões de dólares em despesas de capital este ano — em grande parte em investimentos relacionados com capacidade de computação para IA e procura na cloud. Os investidores terão de estar atentos aos comentários da gestão sobre como o retorno do investimento desse volume de despesa significativa está a compensar.

No final, a Nvidia certamente merece ser acompanhada, mas a ação que eu preferia deter agora é a Alphabet.