Assim, as ações da Birkenstock caíram bastante na manhã de quinta-feira - uma queda de 5% no pré-mercado. À primeira vista, os lucros pareciam sólidos: vendas aumentaram 11% ano a ano e eles realmente superaram as expectativas de EPS. Mas aqui está o problema que está assustando as pessoas.

As margens estão sofrendo um impacto real. A margem EBITDA comprimida em 170 pontos base, para 26,5%, e não é apenas uma coisa. Os obstáculos cambiais consumiram 230 pontos base sozinhos, depois há a situação das tarifas que cortou mais 130 pontos base. Essa é uma combinação difícil. Eles conseguiram compensar parte disso com aumentos de preços e maior eficiência, mas claramente não o suficiente para satisfazer o mercado.

Regionalmente, a história de crescimento é na verdade bastante boa - APAC crescendo 28%, EMEA subindo 16%, Américas mais modestas com 5%. O CEO Oliver Reichert fala sobre a forte procura durante as férias e seu plano de três anos visando um crescimento de receita entre 13-15%. Eles até elevaram a orientação para o ano completo para $2.759-$2.808 bilhões.

A Telsey Advisory manteve sua classificação de Desempenho Superior e o objetivo de preço $60 , mas o mercado está preocupado com a permanência dessas pressões nas margens. As ações estão sendo negociadas por volta de $38 agora. Acredito que os investidores estão esperando para ver se a gestão consegue realmente navegar pelos obstáculos das tarifas e do câmbio sem pressionar ainda mais as margens.