Resumo do mercado de 2 de abril: Discurso de Trump "retirar do Irã em 2-3 semanas" aquece o início do Q2, o mundo aguarda às 21h essa frase

Autor: Deep Tide TechFlow

Bolsa dos EUA: continua a recuperar

No início do Q2, são agora dois dias seguidos de ganhos.

O Dow subiu 224 pontos (+0,48%) para 46.565; o S&P 500 subiu 0,72% para 6.575; o Nasdaq subiu 1,16% para 21.840; as small caps Russell 2000 subiram 0,64% para 2.512. O VIX, o índice do medo, recuou ainda mais para 24,54, tendo encolhido acumuladamente quase 6 pontos face ao pico da semana anterior.

A lógica subjacente a este movimento de alta já não é apenas “notícias de cessar-fogo”; é, em vez disso, o facto de Trump, pela primeira vez, ter apresentado um calendário concreto.

Numa conferência de imprensa na Casa Branca, disse aos jornalistas que as forças militares dos EUA irão sair do Irão “em dois a três semanas”, sendo a parte-chave das suas palavras a adição de que “independentemente de haver ou não um acordo”. É a primeira vez desde a guerra de 35 dias que Washington separa a retirada do critério de “concluída após um acordo” e a transforma numa promessa independente e orientada pelo tempo. O mercado ouve a seguinte mensagem: esta guerra está a entrar numa contagem decrescente, quer Teerão assine ou não.

Entretanto, Trump publicou outra mensagem no Truth Social, afirmando que “o presidente do Irão já pediu um cessar-fogo”, mas logo acrescentou a condição: HorMux deve ser “aberto, livre e transitável”, caso contrário os EUA não considerarão. A coexistência destas duas publicações constitui a principal tensão no sentimento do mercado do dia: há expectativas de desfecho final, mas também uma âncora condicionada.

Rotação sectorial: vencedores e perdedores trocaram de posição

O episódio mais fora do normal de ontem aconteceu no sector da energia. O sector de Energia do S&P 500 caiu mais de 4% num único dia, tornando-se o maior perdedor do dia — este é um sinal inequívoco de que as “expectativas de cessar-fogo” atingiram as acções de energia em cheio pela primeira vez desde a guerra. O fecho do raciocínio é: fim da guerra → HorMux reabre → subida do fornecimento de petróleo → queda dos preços do petróleo → pressão sobre os lucros das empresas de energia. O WTI caiu 2,4% ontem para cerca de 99 dólares por barril, quebrando oficialmente a barreira dos 100 dólares; o Brent recuou em paralelo para cerca de 101 dólares.

As tecnológicas passaram para a liderança seguinte. A Intel foi a acção mais notável de ontem: a empresa anunciou uma recompra de ações no valor de 14.200 milhões de dólares, de forma a recomprar a participação principal na fábrica de semicondutores Fab 34, na Irlanda — um sinal interpretado pela indústria como “ressurgimento das CPUs” e regresso à disciplina financeira, e a cotação disparou em consequência. O Nasdaq manteve-se globalmente forte durante dois dias consecutivos, e o ETF de tecnologia (XLK) continuou a beneficiar no quadro lógico de “recuperação da narrativa de cortes de taxas”, à medida que as expectativas de cessar-fogo subiam.

Dois surpreendentes posts: SpaceX e OpenAI

Ontem houve ainda duas notícias de grande peso, sem relação com a guerra, que valem a pena registar separadamente.

A Bloomberg foi a primeira a avançar que a SpaceX apresentou secretamente os documentos do IPO junto da SEC dos EUA. Trata-se de um dos IPOs mais aguardados há anos pelos mercados de criptografia e de tecnologia; os detalhes de avaliação e o calendário de emissão ainda não foram divulgados. A EchoStar detém cerca de 3% de capital da SpaceX, e, após a notícia, a acção disparou visivelmente.

A OpenAI anunciou a conclusão de um financiamento de 122 mil milhões de dólares, elevando a avaliação para 852 mil milhões de dólares, acima do número previamente avançado. Esta ronda é a maior em termos de montante de financiamento único para uma empresa de tecnologia na história, e o dinheiro será injectado de forma contínua na construção de infraestruturas de IA. Em paralelo, a Oracle anunciou despedimentos de vários milhares de pessoas; em comparação, as duas notícias mostram que “o dinheiro da IA continua a entrar a loucura”, mas já entrámos na fase em que “os gigantes comem mais e as outras empresas não conseguem entrar”.

Petróleo e ouro

Petróleo: quebrou os 100 dólares, mas não festeje já

O WTI fechou ontem a cerca de 99 dólares por barril, e o Brent a cerca de 101 dólares. É a primeira vez desde o início da guerra que o WTI fecha abaixo do número inteiro de 100 dólares. À primeira vista, trata-se de uma grande viragem psicológica — o mercado começou a antecipar e descontar a expectativa de que “a guerra terminará em poucas semanas”.

Mas há um detalhe que vale a pena registar: o petróleo nunca regressou verdadeiramente aos níveis pré-guerra. Antes da explosão da guerra (no fim de fevereiro), o WTI estava perto dos 57 dólares. Mesmo que agora caia para 99 dólares, continua cerca de 74% acima do nível pré-guerra. Mesmo que um acordo de cessar-fogo seja concretizado nas próximas duas semanas, a recuperação do lado da oferta do mercado do petróleo precisa de tempo: as infraestruturas no Médio Oriente danificadas têm de ser reparadas, a confiança dos operadores que reconstroem as operações precisa de tempo, e as rotas de navegação alternativas via Cabo da Boa Esperança continuam em funcionamento — com cancelamentos a requerer igualmente tempo. O director executivo da Agência Internacional de Energia, Birol, alertou ontem que, mesmo com a chegada do cessar-fogo, a normalização completa do mercado de energia “poderá demorar meses”.

Ouro: as expectativas de inflação dissipam-se e aliviam o ouro, mas a retida estrutural já começou

O ouro subiu ontem 2,25% para cerca de 4.783 dólares por onça, registando a maior subida diária do mês.

O raciocínio é claro: queda dos preços do petróleo → arrefecimento das expectativas de inflação → alívio da pressão sobre os aumentos de taxas por parte da Fed → expectativas de queda das taxas reais → aumento da atractividade do ouro, um activo sem juros. Esta cadeia corresponde totalmente, em termos de simetria, à cadeia que esmagou o ouro durante todo o mês de março — apenas com a direcção invertida.

Em termos de preços, o ouro já recuperou mais de 15% face ao mínimo de correção de meados de março (cerca de 4.100 dólares), mas ainda está a cerca de 15% do máximo histórico do final de janeiro de 5.600 dólares. Este “espaço” é o intervalo operacional mais central do ouro enquanto as expectativas do fim da guerra se vão concretizando gradualmente.

Criptomoedas

De acordo com os dados da CoinGecko, o bitcoin subiu moderadamente ontem acompanhando o mercado mais amplo, oscilando na faixa dos 67.800 aos 68.500 dólares, alinhado com o sentimento do mercado, mas de forma contida.

O verdadeiro protagonista do sector das criptomoedas ontem foi um aviso relacionado inesperadamente com a narrativa da guerra: a Guarda Revolucionária Islâmica do Irão emitiu um comunicado, classificando 18 grandes empresas tecnológicas dos EUA, incluindo Nvidia, Apple, Microsoft e Alphabet, como “alvos legítimos de ataque”, com a justificação de que fornecem apoio tecnológico às acções militares EUA-Irão.

O significado criptográfico desta notícia é que, se a infra-estrutura tecnológica passar a ser alvo de ataques, o risco potencial de interrupções da cadeia de fornecimento de capacidade de computação e de serviços cloud globais aumentará — e as características de descentralização da rede Bitcoin encontraram precisamente, no quadro narrativo, um novo “motivo de existência”. Este raciocínio ainda não se reflectiu plenamente no preço, mas merece ser colocado no âmbito de uma observação a longo prazo.

O Morgan Stanley lançou discretamente ontem um ETF de bitcoin com taxas baixas, significativamente abaixo da média do mercado. Este é mais um sinal de que o grande gestor tradicional de Wall Street continua a “aproximar-se” do bitcoin. Nesta janela em que o mercado aguarda o desenlace da guerra, a concepção de produtos do lado institucional tem estado a avançar silenciosamente.

Destaques de hoje: réplicas no mercado após o discurso de Trump; 6 de abril entra em contagem decrescente

Às 21:00 de ontem à noite, Trump fez um discurso televisivo nacional na Casa Branca

No discurso nocturno, Trump anunciou que o presidente do Irão, Pezeshkian, já solicitou formalmente aos EUA um cessar-fogo, sendo esta a postura diplomática do Irão mais próxima, até agora, de um contacto directo. O conteúdo da intervenção está a ser absorvido pelo mercado; hoje será a primeira janela em que o conteúdo do discurso será precificado.

Há três pontos-chave: em primeiro lugar, se Trump apresentou um novo quadro de condições; em segundo lugar, se o IRGC do Irão emitiu uma declaração de contestação; em terceiro lugar, se o estado real de transitabilidade no Estreito de HorMux mudou de alguma forma.

Calendário de dados de hoje

Hoje (2 de abril), os dados económicos são relativamente densos: ISM Manufacturing PMI (março) e relatório de emprego do sector privado ADP (março). Estes dois indicadores, em conjunto com a divulgação que se aproxima na sexta-feira do emprego não agrícola (março), traçarão em conjunto a verdadeira intensidade do impacto da guerra no mercado de trabalho dos EUA.

O emprego não agrícola líquido em fevereiro diminuiu 92.000 pessoas, um dos piores dados mensais desde a pandemia. Se os dados de março conseguirem recuperar é um sinal-chave para determinar a trajectória da política da Fed — e também uma peça importante para definir “quanto de custo económico a guerra, afinal, fez os EUA pagarem”.

Prazo de 6 de abril: última janela

O prazo que Trump definiu para ataques à infra-estrutura energética do Irão é 6 de abril, ainda faltam quatro dias. Independentemente do que o discurso contenha, esta data tornar-se-á o eixo central da volatilidade do mercado nos próximos quatro dias.

Neste momento, o quadro é: as negociações de cessar-fogo tiveram novos sinais públicos, mas HorMux ainda não consegue operar com normalidade, e o IRGC continua a emitir uma postura de confronto. Esta guerra está num verdadeiro cruzamento, e nenhum dos dois rumos é simplesmente uma boa ou má notícia. Mas, para o mercado, o custo de um rumo será muito menor do que o do outro.