Muitas pessoas me perguntam o que exatamente significa "爆倉" (liquidação forçada). Hoje vou explicar de forma bem simples.

Vamos começar com o conceito básico de negociação. Se o Bitcoin está a 50.000 dólares, e você compra um por esse valor, isso é uma negociação normal, bem direta. Mas as exchanges também oferecem uma outra forma de negociar, chamada negociação com alavancagem. Da mesma forma, você compra um Bitcoin, mas só precisa de pagar 10%, ou seja, 5.000 dólares, e os restantes 90% são emprestados pela exchange. Isto é uma alavancagem de 10 vezes.

Claro que esse dinheiro não é de graça, você tem que devolver. Se o Bitcoin subir para 55.000 dólares, um aumento de 10%, e você vende, ficando com 45.000 dólares, o restante de 5.000 dólares é o seu lucro. O seu capital inicial de 5.000 dólares dobrou. Parece ótimo, não é?

Por outro lado, se o Bitcoin cair para 45.000 dólares, uma queda de 10%, com uma alavancagem de 10 vezes, os seus 5.000 dólares praticamente desaparecem. Você pode pensar que o preço vai subir de novo e quer aguentar, mas a exchange não vai ficar a apostar contigo. O dinheiro que te emprestaram, os 45.000 dólares, não é seu, e eles querem o retorno. Então, a exchange pode simplesmente vender os teus Bitcoins e ficar com o dinheiro. Se demorar a vender, e o preço cair para 44.000 dólares, além de perder tudo, ainda fica a dever 1.000 dólares. Essa dívida é o que chamamos de "爆倉" (liquidação forçada).

Para evitar a liquidação forçada, só há uma solução: fazer uma "补倉" (margin call). Ou seja, depositar mais 5.000 dólares na conta, de modo que o valor total (dinheiro mais Bitcoin) ultrapasse os 45.000 dólares, e assim a exchange fica mais tranquila.

Vou contar uma história real. No mercado interno, já houve várias exchanges falsas, e ao contrário de sites que falsificam dados, essas exchanges tinham dados verdadeiros, mas ainda assim conseguiam enganar investidores, levando-os a perder tudo.

O método é bem simples. Suponha que há um produto com alavancagem de 10 vezes, e o preço atual é 50.000 por unidade. Nesse momento, há muitos traders com posições longas e curtas no mercado. A exchange conhece todas as posições, sabe quanto dinheiro cada um tem na conta, qual é a alavancagem de cada um.

Numa noite escura, a exchange, junto com alguns grandes investidores, prepara uma grande quantidade de fundos e começa a manipular o mercado. Por que à noite? Porque a maior parte dos investidores de varejo já está a dormir, e é difícil perceber o perigo a tempo de fazer uma margem de segurança.

Durante a madrugada, os grandes investidores compram agressivamente, empurrando o preço de 50.000 para 55.000. Nesse momento, os investidores com posições curtas, que estavam totalmente alavancados, são forçados a liquidar. Como estão a dormir, não conseguem fazer margem, e suas posições são automaticamente liquidadas pelo sistema. Essa operação não requer muito dinheiro, pois a maioria está a dormir, e com pouco capital eles conseguem empurrar o preço para cima.

As ordens de compra geradas pelos investidores liquidados ajudam a elevar ainda mais o preço. Com o preço a subir, investidores com menos alavancagem, por exemplo 8 ou 9 vezes, também começam a ser liquidados. Assim, a grande "máquina" dos grandes investidores continua a acumular lucros, liquidando posições alavancadas de outros.

Se o preço subir de 50.000 para 75.000, todas as posições de short com alavancagem acima de 5 vezes são liquidadas. Para onde vai o dinheiro dessas liquidações? Os grandes investidores, que usam alavancagem de 10 vezes, compram a 50.000 e vendem a 75.000, obtendo um lucro de 4 vezes o capital investido.

Ainda mais agressivo, esses grandes investidores podem inverter a estratégia e começar a fazer shorting. Agora, eles vendem a descoberto, empurrando o preço para baixo. Como eles mesmos puxaram o preço de 50.000 a 75.000, não há muita resistência. Depois, com mais fundos, eles podem manipular o mercado de novo, empurrando o preço de 75.000 para 25.000. Nesse momento, as posições longas com alavancagem acima de 5 vezes são todas liquidadas. E os grandes investidores compram para fechar as posições.

Todas essas negociações são reais, mas requerem fundos muito maiores do que os investidores comuns, além de acesso aos dados de negociação, posições, preços de entrada, alavancagem, e o fato de que os investidores de varejo não estão ativos o tempo todo. Assim, eles conseguem fazer uma manipulação precisa. Os investidores de varejo, seja na posição de compra ou venda, acabam liquidados, enquanto os grandes lucram bastante.

Essa história mostra um mercado sem fiscalização, com exchanges desonestas. Mas claro que, com o Bitcoin sendo tão seguro e regulamentado, não há grandes investidores controlando tudo, nem exchanges manipulando dados para enganar. Portanto, a liquidação forçada é uma coisa normal do mercado, sem segredos obscuros.

Resumindo, entender o que é "爆倉" (liquidação forçada) é muito importante. Se quer se estabelecer no mercado de criptomoedas, precisa conhecer esses riscos. Pode conferir na minha página, onde compartilho ideias sobre contratos futuros e mercado à vista. Mas não me pergunte logo de cara como ganhar dinheiro com uma determinada moeda, porque realmente não tenho uma resposta definitiva. Espero que nossa comunicação continue como no começo.