As empresas americanas conseguem realmente apresentar resultados financeiros impressionantes?

A temporada de resultados do Q1 está prestes a começar
O consenso de Wall Street é que "a procura por IA está forte, as grandes empresas estão a atingir lucros recorde"
Mas os dados da cadeia de abastecimento da QIMA mostram: as compras globais da China no Q1 caíram 18% em comparação com o ano anterior, enquanto as compras no Sudeste Asiático dispararam 42%. A cadeia de abastecimento está a mudar. Durante a mudança, os custos estão a aumentar.
Os preços do petróleo são ainda mais extremos. O Brent está acima de $95, tendo subido mais de 40% desde o início do ano.
O Goldman ajustou a previsão do preço do petróleo para o ano inteiro de $60 para $85. A previsão da EIA é ainda mais agressiva — espera-se que os preços permaneçam acima de $95 nos próximos dois meses.
Os centros de dados de IA representam a maior narrativa de crescimento das ações tecnológicas atualmente. Mas já pensaste nisso? A eletricidade, os sistemas de arrefecimento, os componentes dos servidores, a mão de obra na construção, tudo está ligado ao preço da energia.
A Microsoft gastou apenas um trimestre $111 bilhões em aluguer de centros de dados. Os quatro maiores gigantes de supercomputação planeiam gastar quase $6000 bilhões em capital até 2026. Com o preço do petróleo a subir 40%, esses custos não ficarão imunes.
Uma reflexão mais profunda: a cadeia de abastecimento de chips de IA também passa pela Ásia. Embalagens avançadas da TSMC, memória HBM da Coreia, montagem e testes no Sudeste Asiático. Se algum desses elos falhar, as entregas serão atrasadas.
Portanto, a situação atual é:
Wall Street está a precificar um "crescimento infinito de IA"
A realidade é que o preço do petróleo ultrapassou os $100, a cadeia de abastecimento está a migrar, e a economia asiática está a desacelerar.
Se as orientações de custos do Q1 surpreenderem positivamente, como reagirá o mercado?
Não estou a dizer que as ações tecnológicas vão colapsar. Estou a dizer que — os preços estão demasiado perfeitos. Qualquer sinal abaixo do esperado pode ser uma razão para uma correção.
Na temporada de resultados de abril, pode ser mais estimulante do que a maioria espera.