A lógica de negociação do ouro está a mudar: o atributo de proteção contra riscos regressa, e a correção de uma tendência de venda injustificada acabará por acontecer

A partir de hoje, a lógica central de negociação do ouro já sofreu uma transformação, e o seu atributo inerente de proteção contra riscos será alvo de atenção e de uma nova avaliação pelo mercado como nunca antes. Olhando para a evolução do mercado ontem, o índice de medo disparou, o preço internacional do petróleo subiu fortemente, e o ouro não seguiu a tendência de queda que tinha acompanhado a volatilidade do mercado anteriormente. Este comportamento de resistência independente é exatamente o que o ouro, como ativo de proteção, deve mostrar.

Sempre acreditei que o valor central do ouro reside na sua capacidade de proteção, e não apenas na sua avaliação influenciada por expectativas de inflação e de aumento de taxas de juro. A recente subida acentuada do preço do petróleo, na sua essência, irá impulsionar uma inflação de custos, caracterizada por uma subida de preços acompanhada de uma economia fraca. Se, neste momento, forem tomadas medidas de aumento de taxas de juro de forma precipitada, isso apenas irá suprimir ainda mais a vitalidade económica e poderá até desencadear uma recessão. Melhor ainda, a solução ideal para este tipo de inflação é melhorar a oferta de forma fundamental. Assim, fica claro que o mercado atualmente não tem uma base real para aumentar as taxas de juro.

Algumas opiniões sugerem que, após a crise do petróleo na década de 1970, que provocou inflação, o Federal Reserve adotou uma política de aumento agressivo das taxas de juro. No entanto, uma análise aprofundada do contexto económico da época revela que esses aumentos foram uma resposta a uma inflação composta, e não uma reação passiva ao aumento do preço do petróleo. Além disso, o cenário atual é completamente diferente: a economia global e o volume de dívida são muito maiores do que na década de 1970. Naquela altura, a dívida dos EUA era de apenas 380 mil milhões de dólares, enquanto hoje esse valor atingiu 39 biliões de dólares, um aumento de 100 vezes. Com uma dívida tão elevada, um aumento de taxas de juro de forma precipitada poderia impactar diretamente o sistema fiscal e até desencadear uma crise financeira. Tal política de aumento de taxas de juro não é viável.

À medida que os participantes do mercado percebem a realidade de que "não haverá aumento de taxas de juro", todos acabarão por entender que a recente queda do ouro não reflete uma fraqueza fundamental, mas sim uma correção injustificada de mercado, alimentada por uma manipulação deliberada do medo e da ansiedade. Quando o medo diminuir e a racionalidade regressar, o valor de proteção do ouro será plenamente reconhecido, e a sua avaliação injustamente penalizada acabará por ser corrigida.