O mercado de crédito privado de $1,8 trilião está enfrentando o seu primeiro teste de stress sério desde 2008?

Múltiplos grandes fundos estão a bloquear investidores de levantarem o seu dinheiro, e as insolvências estão a aumentar rapidamente. @crypto_condom mencionou isto na minha timeline múltiplas vezes, portanto achei que escrevia um breve resumo:

O Que Está a Acontecer em Cada Empresa

BlackRock - limitou resgates a 5% no seu fundo $26B HLEND após pedidos de levantamento atingirem 9,3% do NAV. Essencialmente disse aos investidores: não conseguem ter o seu dinheiro agora

Morgan Stanley - restringiu levantamentos do seu fundo North Haven. Investidores queriam 10,9%, foram limitados a 5%. A cotação desabou na notícia

JPMorgan - desvalorizou carteiras de crédito privado e restringiu empréstimos a empréstimos ligados a software especificamente. Veem a IA a disruptir as empresas a que estes empréstimos foram concedidos

Deutsche Bank - sinalizou $30B exposição em crédito privado, levantando alarmes sobre o quão profundo os bancos estão nisto

Blackstone - fundo BCRED viu pedidos de resgate recordes de 7,9%. Teve de injetar $400M do seu próprio capital e aumentar o seu limite de levantamento

Por Que Está a Acontecer

1. Disrupção por IA - muitos empréstimos de crédito privado foram para empresas de software que estão agora a ser disruptadas por IA.
2. Underwriting fraco - PIMCO diz que a indústria ficou negligente, emprestando agressivamente durante o boom com cláusulas fracas
3. Desfasamento de liquidez - estes fundos prometeram aos investidores acesso semi-líquido a ativos fundamentalmente ilíquidos. Agora todos querem sair ao mesmo tempo
4. Pior cenário UBS - as taxas de insolvência poderiam atingir 15% se a disrupção por IA se acelerar

Quão Grave É?

Olhem para o mercado, todos os dias vejo cotações de bancos a caírem cada vez mais.

JPM -16,1%
GS -20,0%
MS -19,9%
BAC -18,1%
C -15,7%
WFC -23,0%
SCHW -15,1%
OWL -60,6%
ARES -50,6%
BX -46,3%
KKR -45,5%
APO -36,2%
BLK -24,3%
DB -27,2%
COF -31,7%

Muito interessante ver o que acontece aqui