Alphabet e Amazon: Gigantes da Cloud Frente a Frente com os Resultados do Q4 à Vista

O mundo dos investimentos em tecnologia está a prender a respiração enquanto dois dos maiores nomes do setor preparam-se para divulgar os seus resultados do quarto trimestre. A Alphabet divulgará os resultados após o encerramento do mercado na quarta-feira, 4 de fevereiro, seguidos pela Amazon na quinta-feira, 5 de fevereiro. Apenas a Nvidia ainda tem de reportar mais tarde em fevereiro, entre o grupo Mag 7. Estes lucros têm um peso particular, à medida que os investidores analisam se os principais players tecnológicos conseguem contrariar as crescentes preocupações sobre as exigências de investimento de capital relacionadas com a infraestrutura de inteligência artificial.

O contexto mais amplo do mercado importa aqui. Os resultados da semana passada de outros membros do Mag 7 revelaram uma tensão comum: as empresas estão a investir fortemente em capacidades de IA, mas as histórias de crescimento nem sempre correspondem às expectativas dos investidores. A Meta teve um desempenho melhor do que os seus pares, mas o sentimento geral do mercado tem sido cauteloso. Para a Alphabet e a Amazon, todas as atenções estarão nas suas divisões de cloud—Google Cloud e Amazon Web Services (AWS)—para demonstrar que os investimentos em IA estão a traduzir-se em uma aceleração real de receitas.

As Ambições de Cloud da Alphabet Preparam o Terreno para o Crescimento do Q4

De acordo com as estimativas da Zacks, espera-se que a Alphabet apresente uma receita de 94,7 mil milhões de dólares no quarto trimestre, representando um aumento de 16% em relação aos 81,62 mil milhões de dólares do ano anterior. O que é particularmente notável é o desempenho esperado do Google Cloud, que a Zacks projeta em 16,25 mil milhões de dólares em receita trimestral—um aumento robusto de 36% em comparação com os 11,95 mil milhões de dólares do trimestre do ano anterior.

No que diz respeito aos lucros, espera-se que o EPS do quarto trimestre da Alphabet atinja 2,58 dólares por ação, um aumento de 18% em relação aos 2,15 dólares do ano anterior. A empresa construiu um histórico impressionante de superação das expectativas, tendo ultrapassado o consenso de EPS da Zacks em 11 trimestres consecutivos, com uma margem de surpresa média de 18,74% nos seus últimos quatro relatórios. Esta consistência sugere confiança da gestão e excelência operacional em toda a empresa.

A AWS da Amazon Mantém a Coroa, Mas Persistem Questões de Crescimento

A Amazon apresenta uma imagem diferente em termos de escala. As vendas do quarto trimestre estão previstas atingir 211,56 mil milhões de dólares, um aumento de 12% em relação aos 187,79 mil milhões de dólares do ano passado. No entanto, a métrica de destaque é a receita da AWS, que se espera atingir 35,02 mil milhões de dólares—um aumento de 21% em relação aos 28,78 mil milhões de dólares do período comparativo. Apesar de a AWS manter a sua posição de liderança como maior fornecedor de cloud do mundo, a taxa de crescimento de 21% fica abaixo dos 36% de expansão que o Google Cloud da Alphabet está a experimentar.

O EPS do quarto trimestre da Amazon está projetado em 1,98 dólares, face aos 1,86 dólares do ano anterior, representando um aumento modesto de 6%. Ainda assim, a Amazon tem mantido uma sequência ainda mais longa de superação das expectativas, tendo excedido as estimativas de EPS em 12 trimestres consecutivos, com uma surpresa média de lucros de 22,47% nos últimos quatro trimestres.

A Lacuna de Valorização Reduz-se à Medida que a Rally da Alphabet Estaciona

O desempenho das ações revela uma história esclarecedora sobre o sentimento do mercado. Após cada uma das divisões de ações de 20-para-1 em 2022, a Alphabet e a Amazon moveram-se em sintonia durante anos, cada uma a subir acima do limiar de 200 dólares por ação. Essa sincronização foi recentemente quebrada. A Alphabet tem sido claramente a vencedora, subindo mais de 80% no último ano e agora a estar 230% mais alta do que há três anos. Os investidores atribuíram esta valorização ao crescimento acelerado dos negócios impulsionados por IA e ao fortalecimento do momentum do Google Cloud, juntamente com melhorias nas tendências de publicidade.

Por outro lado, a Amazon estagnou. As ações caíram 2% em relação ao ano anterior, apesar de um retorno de 130% em três anos. A desaceleração deve-se em parte ao facto de a AWS mostrar um ritmo mais lento em relação às expectativas do mercado, apesar do crescimento absoluto que seria invejável na maioria das outras indústrias.

Do ponto de vista da valorização, o quadro mudou. As ações da Alphabet agora negociam perto de 340 dólares, a 31 vezes o lucro estimado para o próximo ano. A Amazon, a menos de 240 dólares por ação, negocia a 30,7 vezes o lucro estimado. Durante anos, a Amazon manteve um prémio P/E; hoje, a balança virou ligeiramente a favor da Amazon numa base relativa.

As Taxas de Crescimento Contam uma História Diferente

A trajetória dos lucros nos próximos dois anos acrescenta nuances à decisão de investimento. Para o ano fiscal de 2025, espera-se que o EPS da Amazon cresça quase 30%, atingindo 7,18 dólares, em comparação com o crescimento estimado de 31% do EPS da Alphabet, que deverá atingir 10,57 dólares por ação. No entanto, as perspetivas futuras divergem de forma significativa. A Amazon projeta um crescimento de EPS de 10% para o ano fiscal de 2026, enquanto a Alphabet deverá entregar apenas 5%. Isto sugere que os lucros da Amazon podem desacelerar mais acentuadamente após um forte 2025, enquanto a Alphabet mantém um ritmo de crescimento mais estável a longo prazo.

A Decisão de Investimento

Ambas as empresas enfrentam um teste crítico com os seus resultados do quarto trimestre iminentes. Se conseguirem demonstrar que os gastos em infraestrutura de cloud impulsionados por IA estão a gerar um crescimento de receitas significativo, sem que o CapEx se torne insustentável, ambas as ações poderão receber suporte. O sentimento atual favorece a ação da Amazon como uma oportunidade de curto prazo, refletido na sua classificação Zacks Rank #2 (Comprar). A Alphabet tem um Zacks Rank #3 (Manter) após a sua forte valorização, embora o seu perfil de crescimento a longo prazo superior não deva ser ignorado por investidores com horizontes temporais mais longos.

A rivalidade no cloud computing entre a Alphabet e a Amazon representa mais do que uma simples corrida de dois cavalos—ela encarna a construção mais ampla de infraestrutura de IA que irá definir os investimentos tecnológicos pelos próximos anos. Os investidores devem decidir se preferem a trajetória de crescimento da Alphabet ou o ponto de entrada de valorização e o momentum de lucros de curto prazo da Amazon.