Charlie Morris sobre o Teste de Mercado do Bitcoin: Por que os Ativos Digitais Enfrentam Obstáculos Contra o Ouro

À medida que avançamos para 2026, um desafio persistente confronta os defensores do bitcoin: a principal criptomoeda do mundo tem tido um desempenho inferior ao do ouro e de outros ativos tangíveis, quando muitos esperavam que ela brilhasse. Enquanto metais preciosos têm proporcionado retornos substanciais em meio à incerteza económica, o desempenho recente do bitcoin conta uma história diferente. Analistas do setor e profissionais de investimento estão a lidar com esta divergência, procurando explicações para o motivo pelo qual a narrativa do “ouro digital” pode precisar de revisão—pelo menos a curto prazo.

A Lacuna de Desempenho: Bitcoin fica para trás enquanto o Ouro dispara

Os números apresentam um quadro claro. Nos últimos doze meses, o bitcoin caiu 28,54%, atualmente negociado em torno de $69.110. Entretanto, o ouro experimentou uma ascensão dramática, saltando mais de 80% à medida que os investidores fogem para ativos seguros familiares durante tensões geopolíticas e incerteza macroeconómica. Para uma criptomoeda frequentemente promovida como proteção contra a inflação e reserva de valor, esta divergência levanta questões desconfortáveis.

A divergência reflete uma realidade fundamental: quando os mercados tornam-se voláteis, o fluxo de capital dirige-se para o que os investidores compreendem. O ouro tem séculos de confiança incorporada. O bitcoin, apesar da sua robustez técnica ao longo de quinze anos, continua a ser o novato no que diz respeito ao olhar dos investidores institucionais.

Perspectiva de Correlação com Ações Tecnológicas: Insight de Charlie Morris: Descobrindo a Ligação Oculta do Bitcoin

Charlie Morris, Diretor de Investimentos na ByteTree, oferece uma perspetiva convincente sobre as dificuldades recentes do bitcoin. Em vez de ver o desempenho do bitcoin de forma independente, Morris posiciona-o dentro do ecossistema tecnológico mais amplo. “Tanto os entusiastas do ouro quanto os apoiantes do bitcoin citam razões semelhantes para os seus investimentos: oferta limitada, inflação, instabilidade económica e mais”, observa Morris. “Vejo o ouro como o ativo de reserva para o mundo físico, e o bitcoin para o domínio digital.”

A perspetiva crucial: a recente queda do bitcoin espelha o desempenho das ações de internet—uma correlação que persiste desde o início do bitcoin. Isto significa que as pressões sobre o preço do bitcoin não são necessariamente uma falha da classe de ativos em si, mas sim um reflexo de ventos contrários mais amplos no setor tecnológico, afetando tudo, desde empresas de software até infraestruturas digitais. Segundo a estrutura de Morris, compreender o desempenho do bitcoin requer vê-lo através de uma lente tecnológica, não apenas de um ativo monetário.

Esta correlação sugere que a recuperação do bitcoin pode estar ligada ao sentimento do setor tecnológico mais amplo, independentemente de o ouro continuar a sua ascensão. Quando os mercados rotacionarem de volta para ativos digitais e investimentos relacionados com a internet, o bitcoin poderá beneficiar dos mesmos ventos favoráveis que apoiam as ações tecnológicas tradicionais.

Redistribuição de Oferta: O Motor Ignorado da Pressão de Preço

Para além do sentimento do mercado, vários profissionais de investimento apontam fatores estruturais que limitam o preço do bitcoin. Mark Connors, Diretor de Investimentos na Risk Dimensions, destaca uma dinâmica frequentemente ignorada: “A questão não é a falta de procura, mas sim uma redistribuição da oferta. Entradas de fundos de ETFs institucionais estão a absorver moedas vendidas por detentores iniciais, resultando numa mudança de propriedade em vez de uma diminuição do interesse.”

Esta distinção é extremamente importante. Quando os primeiros adotantes de bitcoin vendem para a procura de ETFs institucionais, a oferta muda de mãos, mas não desaparece do mercado. As moedas que antes pertenciam a crentes de longo prazo agora residem nos portfólios de investidores institucionais—um potencial precursor de padrões de retenção diferentes. Em vez de indicar uma procura enfraquecida, esta mudança pode sinalizar uma maturação do mercado, onde o bitcoin se torna cada vez mais detido por entidades com horizontes temporais mais longos.

O Caso da Paciência: Proteção contra a Inflação a Longo Prazo Através de Efeitos de Rede

Apesar dos obstáculos a curto prazo, várias vozes proeminentes mantêm convicção no potencial de longo prazo do bitcoin. David Parkinson, CEO da Musquet Bitcoin Lightning, argumenta que descartes prematuros das propriedades do bitcoin como proteção contra a inflação perdem a perspetiva geral: “Graças à sua oferta limitada e à rede em expansão, o bitcoin tem superado consistentemente a inflação e até o ouro a longo prazo. O bitcoin está a emergir como o ativo monetário nativo da internet.”

Este argumento baseia-se numa distinção crucial: ciclos de mercado de curto prazo versus tendências estruturais de longo prazo. Enquanto 2025 pode ter pertencido aos metais preciosos, a oferta fixa de 21 milhões de moedas do bitcoin cria uma proposta de valor assimétrica que o ouro—que pode ser minerado indefinidamente—não consegue igualar. À medida que a economia da internet expande e as transações digitais aceleram, a utilidade do bitcoin como ativo digital nativo pode eventualmente superar a vantagem histórica do ouro.

Quando as Rotação de Capital Poderá Favorecer Novamente o Bitcoin

Andre Dragosch, analista na Bitwise, sugere que o momento de rotacionar capital para o bitcoin pode estar a aproximar-se. “O atual aumento nos metais preciosos é em grande parte impulsionado pelo hábito dos investidores—durante tempos incertos, as pessoas recorrem a ativos familiares, como ouro e prata,” explica Dragosch. “Apesar das suas propriedades superiores de reserva de valor, o bitcoin ainda é visto como um investimento mais arriscado.”

No entanto, Dragosch identifica um potencial ponto de inflexão: avaliação relativa. “Relativamente ao ouro, o bitcoin está agora tão subvalorizado como esteve durante o colapso da FTX em 2022. Há uma subvalorização significativa em comparação com o clima macroeconómico atual e a oferta monetária global, o que pode resolver-se a favor do bitcoin nos próximos meses.”

Esta perspetiva de avaliação introduz um elemento temporal na discussão sobre o bitcoin. Se a avaliação de Dragosch se confirmar, os próprios ventos contrários que atualmente pressionam o bitcoin—a corrida para ativos tradicionais e avaliações relativas mais baixas—podem conter as sementes de um desempenho superior futuro, quando ocorrer a rotação de capital.

O Consenso Emergente: O Momento do Bitcoin Pode Estar a Esperar nas Asas

Embora o caso imediato do bitcoin enfrente fortes obstáculos devido ao ressurgimento dos metais preciosos e à incerteza macroeconómica persistente, o argumento de longo prazo permanece intacto para muitos profissionais do setor. A perspetiva de Charlie Morris sobre a correlação com ações tecnológicas, a ênfase de Parkinson nos efeitos de rede e a análise de avaliação de Dragosch sugerem coletivamente um mercado em transição, em vez de um em declínio terminal.

O debate, em última análise, depende de prazos. A curto prazo, os ativos tradicionais podem continuar a sua ascensão enquanto os investidores procuram terreno familiar. Mas, à medida que este ciclo amadurece e o capital eventualmente procura novas oportunidades a avaliações mais atrativas, os defensores do bitcoin acreditam que as propriedades técnicas superiores do ativo digital—oferta limitada, transferibilidade sem fronteiras e características nativas da internet—vão eventualmente prevalecer sobre o entrincheiramento histórico do ouro.